NYSE ve Nasdaq, Wall Street'in Blockchain'i Kucaklamasıyla Güvenlik Tokenizasyonunda Yarışıyor

Yazan: FinTax

New York Menkul Kıymetler Borsası, 19 Ocak 2026'da blok zincir tabanlı bir jeton (tokenization) menkul kıymetler platformu geliştiriyor ve düzenleyici onay aldıktan sonra piyasaya sürülmesi planlanıyor. Nasdaq, daha önce 2025 Eylül'ünde sunulan jeton menkul kıymet kuralları değişikliği önerisi SEC tarafından da görüşülüyor.

Blockchain üzerine aynı anda Wall Street'in iki büyük işlem devi tarafından yapılan yatırımlar, kripto para birimlerinin geleneksel sistemle kesişmesiyle artık bir "evet/hayır" sorusu değil, bir "nasıl" sorusu. Bu değişim sürecinin anlamını derinlemesine kavramak için, bu makale önce menkul kıymetlerin tokenleştirilmesinin temel maddelerini ayırt edecek, iki borsanın stratejilerini ve planlarını karşılaştıracak ve bu eğilimin kripto piyasalarına etkilerini ve dikkat edilmesi gereken değişkenleri tartışacaktır.

Seyahat belgesi, belirli hakları kaydeden ve temsil eden çeşitli yasal belgelerdir. Seyahat belgesinin jetonlaştırılması ise hisse senetleri, tahviller, fon hisseleri, emlak gibi geleneksel finansal varlıkların, blokzincir teknolojisi aracılığıyla dijital jetonlara dönüştürülmesi sürecini ifade eder; bu jetonlar, alt yapıdaki varlık üzerindeki mülkiyet hakkı, gelir hakkı veya diğer ilgili hakları temsil eder.

Sermaye piyasalarında, menkul kıymetler, sahiplerinin üzerinde yazılı haklara sahip olduklarını kanıtlamak için kullanılır. Bu kayıtların tutulma şekli birkaç kez değişmiştir. En başta kağıt hisse senedi sertifikaları dönemiydi, yatırımcıların elinde fiziksel bir belge vardı. Daha sonra elektronik kayıt dönemine girildi ve hisse senetleri, bir depo ve teminat şirketi (DTC) veri tabanında bir kayıt haline geldi. Günümüzde tartışılan menkul kıymetlerin jetonlaştırılması ise, bu kaydın bir blockchain üzerine taşınması ve dijital bir jeton haline getirilmesidir.

DTC, ABD menkul kıymet piyasalarının temel temsili ve teslimat kurumu olup, ABD'de işlem gören hemen hemen tüm hisselerin nihai olarak DTC tarafından kaydedilmesi ve teslimatının yapılmasıyla sonuçlanır. DTC veritabanı, hisse sahipleri, sahip olunan hisse miktarı gibi bilgileri tutar ve ABD menkul kıymet piyasalarının "asıl defteri" konumundadır. DTC'nin rolünü anlamak, sonraki iki borsa planı arasındaki farkları anlamak açısından hayati öneme sahiptir.

Sermaye piyasası belgelerinin jetonlaştırılması doğasını anladıktan sonra, sıradaki soru şu oluyor: Aynı trende, iki büyük borsa nasıl farklı yanıtlar verdi?

3.1 NYSE: Yeni bir zincir üstü borsa kurma

NYSE, tamamen yeni ve bağımsız bir jetonize menkul kıymetler işlem platformu kurmayı planlıyor. Bu platform, mevcut hisse senedi işlem sistemleriyle paralel çalışacak ancak işlem sonrası temsili ve teslimatlar için blok zinciri teknolojisini kullanacak.

Bu platformun temel özellikleri dört ana başlıkta toplanabilir:

• Birincisi, 7/24 devamlı işlem. Mevcut ABD borsaları sadece iş günlerinin belirli saatlerinde açık (New York zamanı sabah 9:30 - akşam 4:00) iken, yeni platform 24 saat, haftada 7 gün kesintisiz işlem yapmayı planlıyor.
• İkinci olarak, anında işlem tamamlaması. Mevcut borsa sistemi, bugün yapılan işlemlerin sonraki iş gününe kadar para ve menkul kıymetlerin son teslimatının tamamlanması için T + 1 işlem tamamlama sistemini kullanmaktadır. Yeni platform, işlem tamamlandıktan sonra anında işlem tamamlamasını planlamaktadır, bu da fon döngüsünü daha hızlı hale getirir ve işlem karşı tarafları riskini daha da azaltır.
• Üçüncü olarak, sabit para birimi finansmanı. Platform, dolarla bağlanmış ve değeri nispeten kararlı olan dijital paralar olan sabit para birimleriyle finansmanı destekleyecektir. Bu, yatırımcıların geleneksel banka iş saatleri dışında fon transferi ve hesaplamalarını tamamlayabilecekleri anlamına gelir.
• Dördüncüsü, küçük hisse senedi işlemleri. Platform, yatırımcıların hisse senetlerini tam hisse almak zorunda kalmadan dolar tutarında hisse almasına izin verecek, örneğin yatırımcılar, tam bir hisse fiyatını ödemek zorunda kalmadan sadece 50 dolarlık Apple hissesi satın alabilirler.

NYSE, tokenize edilmiş hisse senedi sahiplerinin, temettü ve oy hakkı dahil olmak üzere geleneksel hissedarlarla aynı haklara sahip olacaklarını açıkça belirtti. Başka bir deyişle, bu sentetik varlıklar veya türevler değil, gerçek menkul kıymet haklarının zincire taşınmasıdır.

3.2 NASDAQ: Mevcut sisteme tokenleme seçeneği ekleme

Nasdaq'ın yaklaşımı NYSE'den tamamen farklıdır. Nasdaq yeni bir işlem yeri kurmayı değil, mevcut işlem sistemlerine bir jeton temelli hesaplaşma seçeneği eklemeyi amaçlamaktadır.

Nasdaq Dijital Varlıklar Genel Müdürü Matt Savarese, röportajında "Yatırımcılar, hisselerini blokzincir üzerinde jetonlaştırılmış biçimde tutmaya devam edebilirler ya da geleneksel hesap sistemini kullanmaya devam edebilirler. Hisselerin özü değişmemiştir, işlem kodları, menkul kıymetlerin benzersiz tanımlayıcı kodları (CUSIP) tamamen aynıdır, jetonlaştırılmış ve geleneksel formlar tamamen değiştirilebilir ve eşdeğerdir." ifadelerini kullandı.

Yatırımcılar, Nasdaq'te hisse senetlerini alım satım yaparken işlem süreci şu ankiyle aynı kalacak şekilde aynı emir defterinde, aynı fiyatlarla ve aynı işlem kurallarıyla gerçekleşecek. Fark sadece işlem tamamlandıktan sonraki teminat sürecinde olacaktır: Yatırımcı, işlemi geleneksel yöntemle teminat altına almak ya da tokenleştirilmiş biçimde teminat altına almak arasında seçim yapabilecektir. İkinci seçeneği tercih ederse, DTC (Depository Trust Company) ilgili hisse senetlerini bir blokzincirinde token olarak kaydedecektir.

Nasdaq'ın jetonlaştırma özellikleri, DTC'ye (Direkt Hisse Senedi İhraç Edimi) ilişkin altyapı ve gerekli düzenleyici onaylar hazır olduğunda yürürlüğe girecek ve 2026 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda hayata geçmesi bekleniyor.

3.3 İki plan arasındaki farklar

İkisinin farkını anlamak için basit bir benzetme kullanalım: NASDAQ'ın yaklaşımı, mevcut banka şubelerindeki masalara dijital kayıt seçeneği eklemeye eşdeğerdir. Müşteriler hâlâ aynı şubede, aynı yolla işlemlerini yaparlar, sadece belgelerinin blokzincirinde kaydedilmesini seçerler. Ancak NYSE'nin yaklaşımı, mevcut banka şubelerinin yanına yeni bir 24 saatlik dijital banka açmaya eşdeğerdir. Bu yeni banka, bazı geleneksel şubelerin destekleyemediği hizmetleri sunabilen全新的 teknoloji sistemlerini kullanır.

Nasdaq ve NYSE'nin kendi planları arasındaki farklar özellikle işlem katmanı ve fonların temsili katmanında belirgindir:

• İşlem Katmanı: NYSE Yeni Bağımsız Bir Platform Kurarken Nasdaq Mevcut Sisteme Entegre Edildi

New York Menkul Kıymetler Borsası, "paralel piyasa" modelini benimseyerek, belgelerin jetonlaştırılmasıyla oluşan menkul kıymetlerin bağımsız yeni bir yerde işlem görmesini sağlıyor ve aynı hisse senedi hem geleneksel ana pazar hem de jetonlaştırılmış platformda aynı anda fiyatlandırılabilir.

Nasdaq, "Bütünleşik Pazar" modelini benimseyerek, belgeleştirilmiş hisselerin ve geleneksel hisselerin aynı emir defterini ve aynı fiyat keşif mekanizmasını paylaşmasını sağlıyor. Bu, piyasa likiditesinin bölünmeyeceği ve yatırımcıların işlem deneyimlerinin bugünküyle hiçbir farkı olmayacağı anlamına geliyor.

• Finansman Hesaplamaları Katmanı: NYSE Anında Teslimat, NASDAQ T+1

Bu iki planın en temel farkıdır.

Nasdaq, DTC'nin mevcut jeton hizmetlerinden yararlanarak geleneksel fonlarla tamamen bağımlı. İşlem tamamlandıktan sonra, Nasdaq, DTC'ye birleştirme emri verir - blok zinciri, mevcut kayıt sistemi üzerinde sadece dijital bir kayıt katmanı ekler, onun yerine geçmez. Bu mimarinin avantajı uyum yolu net ve sistemin riski kontrol edilebilir olmasına rağmen, aynı zamanda mevcut birleştirme döngüsünün sınırlarını aşamayacağı anlamına da gelir - Nasdaq, başlangıçta jetonlaşmış menkul kıymetlerin hâlâ T + 1 birleştirme sistemini koruyacağını açıkça belirtti.

New York Menkul Kıymetler Borsası ise anında (T+0) teslimatı gerçekleştirmeyi ve kararlı coinlerin teslimatını desteklemeyi planlıyor. Bu da temelde işlem saatlerine getirilen sınırlamaları ortadan kaldırıyor. Geleneksel piyasalarda T+1 veya daha uzun teslimat dönemlerinin sebebi, fon transferleri, menkul kıymetlerin devri ve teminat farkları gibi süreçlerin zaman almasıdır. SIFMA verilerine göre, Amerika piyasalarında T+2'den T+1'e geçişle, NSCC teminat fonu hacmi yaklaşık %29 oranında (yaklaşık 3,7 milyar dolar) azalmıştır. Karşılaştırıldığında, anında teslimatın getirdiği verimlilik artışı oldukça büyüktür.

New York Menkul Kıymetler Borsası ve Nasdaq, tamamen farklı bir menkul kıymet tokenizasyon yolu seçti. Bu ayrım, risk, fırsat ve piyasa rekabeti konularında farklı değerlendirmeleri yansıtmaktadır. Bu stratejik mantıkları derinlemesine analiz etmek, geleneksel finans kurumlarının blokzincir teknolojisini kullanma temel hesaplamalarını anlamamıza yardımcı olur.

4.1 Yenilik Alanları ve Risklerin Ayrılması Üzerine Farklı Dengeler

Nasdaq, mevcut sisteme entegre olmayı seçti. Avantajı hızlı piyasaya çıkış, pazarı az etkileme ve düşük başlangıç yatırımıydı. Ancak maliyeti, mevcut altyapının sınırlamalarıyla yaratıcılık alanının daralması ve 24 saatlik işlem, anında konsolide gibi farklılaştırıcı özellikler sunamamasıydı. Esasen Nasdaq, "tokenizasyonun artımlı bir işlev olarak" görülmesine bahse girdi. Kurumsal yatırımcıların çoğu, kısa vadede tanınan işlem süreçlerinden vazgeçmeyeceğini düşündüğü için, tokenizasyonun değeri, mevcut durumu yıkmak yerine seçenek sunmakta.

New York Menkul Kıymetler Borsası'nın (NYSE) bağımsız bir platform kurma kararı, risk izolasyonu ilkeleri doğrultusunda alınmıştır. Yeni platform, mevcut sistemden ayrı çalışacak ve teknik sorunlar ya da düzenleyici tartışmalar meydana gelirse bile, NYSE'nin ana sisteminin normal işleyişini etkilemeyecektir. Aynı zamanda, bağımsız platform, mevcut sistem mimarisi altında zor olan 24 saatlik işlem yapma, anında konsolide edici gibi yeni işlevleri alt yapı düzeyinde destekleyebilecektir. Daha derin bakıldığında, NYSE'nin bu adımı, anında konsolide edici işleme dayalı bir sonraki nesil pazar altyapısında bir avantaj elde etmeyi hedeflemektedir. Anında konsolide edici işlemin endüstri standardı haline gelmesi durumunda, bu alanda öncü olanlar önemli teknik ve kullanıcı avantajlarına sahip olacaklardır.

4.2 Uygunluk Stratejisi: Düzenleyici Çerçeve İçinde Farklı Oyunlar

Her iki borsa da uygunluk konusunu merkeze almakla birlikte farklı yollar izledi.

Nasdaq'ın çözümü mevcut düzenleyici çerçeve içinde çalışmayı hedefliyor. Nasdaq Dijital Varlıklar Sorumlusu Matt Savarese, "Mevcut finansal sistemi yıkmak yerine, SEC düzenleyici çerçevesi içinde adım adım belirli tokenizasyonu ilerletiyoruz." diyerek vurguladı. Nasdaq, mevcut uyumlu yapıyı en iyi şekilde tekrar kullanarak düzenleyici belirsizliği en aza indiriyor.

NYSE ise daha da kararlı bir yol seçti. Yeni bir işlem platformu kurmak, kararlı para birimi ile işlem yapmayı tanıtmak ve 24 saatlik işlem yapmayı başlatmak, her biri yeni düzenleyici sorunları içerebilir. Ancak NYSE, mevcut düzenleyici pencerenin seyrek görülen bir fırsat olduğunu düşünüyor - kural tamamen netleşip pasif olarak takip etmek yerine, kuralların şekillenmesine aktif olarak katılmak. Düzenleyici ortam dostane bir yöne dönmüşken, bu tür düzenleyici ortak inşa edici bir tutum, olası bir avantaj sağlayabilir.

4.3 Ekolojik Konumlandırma: Merkez Nokta Platformu ve Değer Ekleyen Hizmet Sağlayıcılar

Nasdaq'ın konumu, mevcut müşterilerine değer katan hizmetler sunmaya daha fazla odaklanmaktadır. Bu çözümün özü, yatırımcıların jetonlaştırılmış biçimde sahiplenme seçeneğini mevcut işlerine eklemektir. Bu stratejinin avantajı, müşteri geçiş maliyetlerinin düşük olması ve benimsenme direncinin az olmasıdır. Ancak bu, Nasdaq'in bu değişimin içindeki rolünün daha çok "takipçi" olması anlamına gelmektedir.

NYSE'nin stratejisi daha güçlü bir ekosistem inşası niyetini göstermektedir. Platform planı, tüm uygun aracı kurumlara ayrımcılık olmaksızın erişim sunmayı amaçlamaktadır. Bu, NYSE'nin geleneksel finansal ağ ile dijital varlık dünyasını birleştiren bir merkez olmak istediğini ve tüm geleneksel finansal sistemin dağıtım kapasitesini harekete geçirmeyi amaçladığını göstermektedir. Başarılı olursa, NYSE tek bir işlem yeri olmaktan çıkıp geleneksel ve zincir üstü dünyaları aşan altyapı sağlayıcısı olacak ve bu da daha da hayal gücü gerektiren bir iş modeli olacaktır.

İki strateji arasında mutlak bir üstünlük ya da alçaklık yoktur ve başarı ya da başarısızlık büyük ölçüde dış ortam - özellikle düzenleyici ortamın evrim hızına - bağlıdır. Bu da bizi sonraki kilit soruya götürmektedir: ABD'de düzenleyici düzeyde ne tür değişiklikler meydana gelmektedir ve bu değişiklikler iki seçeneğin uygulanabilirlik perspektiflerini nasıl etkileyecektir?

İki büyük borsa, belgeli kıymetlerin jetonlaştırılması konusunda aktif olarak plan yapıyor ve bu durum ABD'deki düzenleyici ortamda temel bir dönüşümle yakından ilişkili. Geleneksel finans kurumları için blockchain'e geçiş penceresini açan tam da düzenleyici beklentilerin iyileşmesidir.

5.1 Düzenleme Paradigma Dönüşümü: "Yasal Uygulamaya Dayalı" dan "Kurala Dayalı" ya

Geçtiğimiz yıllarda ABD Hukuki ve Ticari Kurumlar Kurulu (SEC) tarafından yapılan kripto varlık düzenlemeleri, genellikle "kural" değil, "yargı uygulaması" olarak en çok etki留下了. Dava yoğunluğu yüksek, sınırlar bulanık, beklentiler kararsız, yaratıcılık ve uyumlu olma uzun süre birbirine çekişti. Ancak 2025'e girdikten sonra SEC'in anlatımı belirgin şekilde değişti. Artık daha açıkça "sermaye piyasalarının zincirle nasıl entegre edileceği" üzerine konuşmaya başladı ve muafiyet, pilot projeler, sınıflandırılmış denetim gibi araçlarla belgeleştirilmiş menkul kıymetler, zincir üzerindeki işlemler ve teminatlar için uygulanabilir uyumlu yolları keşfetmeye başladı. Bu dönüşüm, üç bilinçten kaynaklanmaktadır: Blok zincirinin teminat verimliliği avantajı artık bir konsensüs haline geldi; kurumlar anında teminat ve 7/24 işlem yapma talepleri acil; kripto para sektörü ihmal edilemeyecek bir ekonomik ve siyasi etki yaratmıştır.

5.2 Mevzuat Katmanında Yeni Başarı: GENIUS Yasası ve Sabit Para Uyumlaştırması

2025 Temmuz ayında, ABD'de dolaşımdaki ilk federal kararlı para yasası olan GENIUS Yasası resmi olarak yasalaştı. Bu yasa, ödeme amaçlı kararlı paralar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturuyor ve ihracatçıların dolar veya diğer düşük riskli varlıklara karşılık birebir tam rezerv tutmalarını ve rezervlerin bileşimini aylık olarak kamuya açıklayıp açıklanan bilgileri CEO ve CFO'nun doğrulamasını zorunlu kılıyor.

Stabilcoin'ler, anında işlem tamamlaması için belgeleştirilmiş menkul kıymet ekosisteminde kritik altyapıları temsil eder. NYSE, stabilcoin finansmanını yeni platformunun temel işlevlerinden biri olarak açıkça belirtmiştir. GENIUS Yasası'nın kabul edilmesi, stabilcoin'ler için yasal belirlilik sağlarken, geleneksel finansal kurumların bu alana katılmasıyla ilgili ciddi engelleri ortadan kaldırmıştır. Bu da nedeniyle NYSE'nin stabilcoin işlemleri için bir çözüm geliştirmeyi cesaretle sunduğunu açıklar - yasal belirsizliklerin çoğu ortadan kaldırılmıştır.

5.3 İdari ve Düzenleyici Politika Koordinasyonu

23 Ocak 2025 tarihinde, Trump başkan, "Dijital Finans Teknolojilerinde ABD'nin Liderliğini Güçlendirme" başlıklı bir idari emir imzaladı. Bu emir, dijital varlıkların ve blok zincir teknolojisinin ekonominin her alanında sorumlu bir şekilde büyümesini açıkça destekledi ve başkanlık dijital varlıklar pazarı çalışma grubunu kurdu. Düzenleme uygulama düzeyinde, 2025 Ocak ayında SEC, dijital varlıkların ihraç edilmesi, işlem görmesi, elden geçirilmesi gibi süreçlerin tüm aşamalarına odaklanan kripto para özel çalışma grubunu kurdu. Yasama, idare ve düzenleyici uygulama düzeyinde, ABD hükümetinin dijital varlıklara yaklaşımı, dikkatli bir şekilde izleme politikasından aktif yönlendirme politikasına geçti. Bu politika koordinasyonu, NYSE ve NASDAQ'ın jetonlaştırılmış altyapı çalışmalarına gerekli olan olmazsa olmaz kurumsal güvenceyi sağladı.

Düzenleyici ortamın netleşmesi sadece iki büyük borsanın planlarını değil, aynı zamanda kripto para pazarının genel yapısını derinden yeniden şekillendirecek. Bu trend, kripto para pazarında fon hareketlerini, altyapıyı ve uyum sınırlarını nasıl değiştirecek?

6.1 Fon Akışı: Kurumsal Fonların Girişine Yeni Bir Kanal

Yönetmelik beklentileri netleşirken piyasa参与者lar savunmacıdan agresif bir stratejiye geçiyor ve DeFi ile CeFi arasındaki çizgi bulanıklaşıyor. Kurumsal yatırımcılar için NYSE ve NASDAQ'ın jetonlaşma çözümleri, uyumlu ve güvenilir bir giriş kanalı sunuyor. NYSE'nin altın damgasına sahip, tamamen düzenleyici çerçeve içinde çalışan bir menkul kıymet jetonu alım satım platformu, uyum ve güvenliği ön planda tutan kurumsal fonlar için büyük bir çekicilik sunar. Bu, önceki uyum endişeleri nedeniyle bekleyen fonların jetonize varlıklara hızlıca akışını beraberinde getirebileceği anlamına gelir. Mevcut kripto para alım satım platformları için kısaca bir baskı dönemi yaşanabilir. Ancak uzun vadede NYSE'nin bu hareketi, tüm varlık jetonlaştırma yarışına kendi güvenilirliğiyle "kredi artırımı" yapmış olur, düzenleyici kuralların netleşmesini ve piyasanın olgunlaşmasını hızlandırır.

6.2 Altyapı: Hesaplamalar ve İşlem Mekanizmalarında Paradigma Değişimi

Gerçek zamanlı hesaplamalar teminat hesaplama modellerini yeniden şekillendirecek ve işlem karşı taraflarının riski önemli ölçüde azalacaktır. Geleneksel coğrafi ve zamanlı arbitraj alanları daraltılacak ve 24 saatlik işlem yapma, küresel pazarların birbiriyle etkileşimini değiştirecektir. Ayrıca, zincir üzerindeki likidite toplamaları yeni piyasa derinliği yaratacak ve profesyonel market yapıcı havuzları, AMM'ler ve emir kitaplarının karışık modelleri ortaya çıkabilir.

6.3 Uygunluk Sınırı: "Gri Alan"dan "Açık Kurallar"a

Geleneksel finans kurumlarının girişi, tüm sektörün uyum standartlarını zorunlu kılıyor. New York Borsası ve Nasdaq, sıkı şekilde denetlenen varlıklar olarak, belgelerinin mevcut menkul kıymet yasalarına uygun olması gerekiyor ve bu da sektör için uyum örneği oluyor. Aynı zamanda, denetim kurumları, belgeleme menkul kıymetlerine yönelik özel kuralları aktif olarak geliştiriyor ve sektörün "gri alanları" daralıyor.

6.4 Riskler ve Sorunlar

Teknik olarak, olgun geleneksel işlem sistemlerini blok zinciri teknolojisiyle sorunsuz bir şekilde entegre etmek karmaşık bir sistem mühendisliği projesidir. Blok zinciri ağındaki işlem kapasitesi, farklı zincirler arasındaki iş birliği, akıllı sözleşmelerin güvenilirliği, her biri aşılması gereken zorluklardır. Zincirler arası güvenlik teknolojilerinin olgunlaşmamış olması ve yeni türde zincir üstü piyasa manipülasyonu gibi risklerle dikkatli hareket etmek gerekir.

Yönetmelik ortamında belirgin iyileşmeler olmasına rağmen, yönetmelik parçalanması riskine dikkat edilmeye devam etmektedir. SEC ile CFTC'nin yasal yetki sınırları hâlâ belirlenmekteyken, çapraz yasal bölgeler arası kuralların karşılıklı tanınması hâlâ kurulmamıştır.

Piyasa alışkanlıkları konusunda, onlarca yıldır şekillenen finansal piyasa ataletini değiştirmek bir günde olan bir şey değildir. Kurumsal yatırımcıların hukuki, uyum ve risk kontrol ekiblerinin bu yeni modele değer vermesi ve onu değerlendirmesi için zaman gereklidir. Pazarın asla kapanmaması aynı zamanda dalgalanmaların artması anlamına gelir ve yatırımcıların risk kontrol yeteneklerine daha yüksek talepler duyulur.

6.5 Yatırımcıların En Dikkat Edeceği Değişkenler

• Kısa vadeli (1-2 yıl) düzenleyici onay sürecine odaklanma: NASDAQ planı en erken 2026 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda hayata geçirilebilirken, NYSE henüz özel bir zaman çizelgesi açıklamadı ve sadece düzenleyici onay alındıktan sonra piyasaya sürülmesi konusunda açıklama yaptı. DTC belgeleme pilot projesi 2026 yılının ikinci yarısında resmen başlatılacak.
• Orta vadeli (3-5 yıl) piyasa yapısının evrimine odaklanılacak: Belirteçleştirilmiş varlıkların hacmi kırılgan bir büyüme yaşayabilir ve aracılıkçıların rolleri köklü bir şekilde değişecektir. Uygunluk teknolojisi yarışması, programlanabilir uygunluk protokollerine, çapraz yasal bölgeler arası karşılıklı tanınıma ve gizlilik hesaplamaları gibi teknolojik yüksekliklere odaklanacaktır.
• Uzun vadeli (5 yıldan fazla) denetim paradigması dönüşümüne dikkat: denetime odaklanma olası olarak "kurumsal denetim"den "protokol denetimine" geçebilir, kod uygunluğu standart hâline gelir. Yönetişim modellerinde yenilikler ortaya çıkacak, bunlara jetonlaştırmalı vekil oylama, gerçek zamanlı yönetişim mekanizmaları dahildir.

1792 yılında Wall Street'te bir ladin ağacının dibinde kurulan NYSE, iki buçuk yüzyıl sonra fiziksel varlıklarından zincir üzerine geçmeye başladı. Nasdaq'in önerisinde belirtildiği gibi, Amerikan hisse piyasası kağıt sertifikalardan elektronik kayıtlara geçiş yaşadı ve bu da bu evrimin en son aşaması olarak görülebilir. Bu tarihi dönüşümde en büyük kazananlar, geleneksel ve şifreli dünyalar arasında zihinsel sınırları aşabilen, düzenleyici kurallar, inovasyon ve piyasa dinamiklerinin dengesini ilk bulan bireyler ve kurumlardır.