NYDIG, $1,26 milyarlık BlackRock IBIT blok işlemi üzerinde acil çıkış olduğunu, temel pozisyonun kapatılmadığını analiz ediyor

26 Mayıs'ta BlackRock'ın spot bitcoin ETF'i IBIT'in borsa dışı tekil büyük bir satış işlemi, NYDIG'e göre, yoğun bir pozisyon sahibinin rutin bir baz-trade geri alma işlemi yerine hızlı bir çıkış yaptığını gösteriyor. NYDIG, 29 Mayıs'taki haftalık bitcoin özetiyle, Global Araştırma Direktörü Greg Cipolaro, 1,26 milyar dolarlık blok işlemi üzerinde analiz yaptı ve verilerin, pozisyon verilerinin, ETF akışlarının ve CME vadeli işlem faaliyetlerinin acil bir likidasyonu işaret ettiğini sonucuna vardı. 26 Mayıs'ta saat 10:30:34 ET'de, bir karşı taraf, FINRA/Nasdaq TRF Carteret üzerinden her bir hisse 43,16 dolar fiyatla 29,21 milyon IBIT hissesini sattı. Bu fiyat, mevcut piyasa teklifinin 44,17 doların 1,01 dolar altında, yani yaklaşık 29,5 milyon dolarlık bir 2,3% indirimdi. Neden bu önemli: Blok boyutu, 31 Mart itibarıyla açıklanan tüm 13F sahiplerinin IBIT pozisyonlarını aşıyordu, olağan dışı büyük bir fiyat indirimi gerektiriyordu ve aynı anda delta nötr bir baz pozisyonunu geri alıyor olsaydı beklenen CME vadeli işlem faaliyetindeki artışla eşlik etmiyordu, NYDIG dedi. “Veriler, aynı anda bir baz-trade geri alma işlemi yerine, büyük yönlü bir sahibin yoğun pozisyonundan çıkışıyla en uyumlu,” notta belirtiliyor. Piyasa bağlamı bu görüşü destekliyor. IBIT satışından önce, 15 Mayıs'tan itibaren ABD spot bitcoin ETF'lerinden altı ardışık net çıkış günü yaşanmıştı; bu dönemde kategori yaklaşık 1,55 milyar dolar kaybetti ve IBIT tek başına yaklaşık 1,1 milyar dolarını oluşturdu. Bitcoin'in teknik durumu da zayıflamıştı: 82.000 dolar civarındaki düşen 200 günlük hareketli ortalamaya doğru başarısız bir yükseliş, geri çekilmeyle yerini aldı ve 14 günlük RSI yaklaşık 70'ten orta 30'lara düştü — bu durumlar, blok satışından önce ETF çıkışlarını beslemiş olabilir. Mikroyapı ipuçları aciliyeti gösteriyor. Blok öncesindeki dakikalarda IBIT hacmi keskin şekilde arttı: 10:16 ile 10:28 arasında ETF, 43,81 dolarlıktan intraday en yüksek seviye olan 44,24 dolara çıktı ve 10:26–10:27 ile 10:27–10:28 arasında sırasıyla yaklaşık 822.000 ve 702.000 hisse işlem gördü — bu da normal faaliyetin üç ila dört katıydı. Blok, borsa dışı TRF işlemi olarak raporlandı, Rule 611 işlem-üstü istisnasına sahipti ve Intermarket Sweep Order olarak işaretlendi — bunların hepsi fiyat iyileştirmesi yerine dolaylı olarak tamamlanma kesinliğini öncelikli kılan özel olarak müzakere edilmiş bir işlem işaretleriydi. Bir saniye önceki küçük bir işlem 44,17 dolarda gerçekleşti ve 43,16 seviyesinin piyasa genelindeki bir hareket değil blok için özel olduğunu doğruladı. IBIT kısa süre sonra yaklaşık 44,06 dolara geri döndü, ardından seans boyunca düşüşe geçti ve 42,99 dolarda kapanış yaptı. NYDIG, matematiksel olarak baz-geri alma teorisine karşı çıktı. 29,21 milyon hisselik IBIT pozisyonu yaklaşık 18.500 BTC'lik marjına karşılık geliyor — yani yaklaşık 3.700 CME bitcoin vadeli sözleşmesi. O gün toplam CME bitcoin vadeli işlem hacmi yaklaşık 8.630 sözleşmeydi; ancak 10:30–10:31 dakikasında sadece 91 sözleşme ve bitişik dakikada 93 sözleşme görüldü. Hatta 10:30–11:00 aralığına bakıldığında vadeli işlem faaliyeti toplamda sadece yaklaşık 1.070 sözleşme oldu. “Bu boyutta eş zamanlı bir baz-geri alma işlemi, günlük toplam CME hacminin yaklaşık %43'ünü temsil ederdi ve muhtemelen vadeli işlem faaliyetinde görünür bir sıçrama yaratırdı,” NYDIG dedi. “Böyle bir faaliyet gerçekleşmedi.” NYDIG ayrıca, IBIT'in 26–27 Mayıs'ta raporlanan net geri alım tutarının 720 milyon dolarını bu blok satışıyla eşleştirmeye karşı uyarıda bulundu. ETF üretimi ve geri alımları aynı anda gerçekleşen brüt faaliyetleri gizleyebilir ve bu tarihlerde IBIT'in raporlanan NAV'leri (42,955 ve 42,431 dolar) blok fiyatı olan 43,16 doların altında kaldı. Satıcının kimliği bilinmiyor. Kamu verileri bu çıkışın geri alımlar veya risk limitleri nedeniyle zorunlu mu yoksa kararlı bir karar mı olduğunu kesin olarak belirleyemiyor. NYDIG'in belirttiğine göre net olan şey şu: bir uzman sahip, hız ve kesinlik için neredeyse 30 milyon dolarlık fiyat indirimi ödedi. Basın saati itibarıyla BTC yaklaşık 72.891 dolarda işlem görüyordu.