Yazar: 798.eth
Bitcoin üzerinde ilk Ordinals DAT projesi olarak tanıtılan NodeStrategy. MicroStrategy'nin kasa hikayesini NFT'lere taşıyor: kasa maymun alıyor, geri alıp yok ediyor, sayılar yükseliyor—görünüşe göre çok mantıklı. Ancak şu anda %0,46 derinlik indiriminde ve fiyat hareketsiz. Sorun, tasarımın kendisinde. Bu makineye yakıt sağlayan ve aynı zamanda bu makineyi kilitleyen hapis, %10 işlem ücreti. Aşağıda adım adım inceleyelim.
Öncelikle NodeStrategy nedir? 1 milyar adet toplam arzı olan bir Bitcoin Rune tokeni olan NODESTRAT. Kendini "The Perpetual Monke Machine" olarak tanımlıyor ve Bitcoin L1 üzerindeki ilk Ordinals dijital varlık kütüphanesi. Kütüphanenin hedefi, resmi NodeMonkes ile ilgisi olmayan bir blue-chip Ordinals NFT serisi olan NodeMonkes. İşlem yeri radFi, yani şu anki Bound.
Pelin nasıl döner? Çizdiği hikâye dört adımlı bir döngü. Her alım-satımda %10 komisyon alınır, %90 kasa girer, %10 radFi’ye verilir. Kasa, bu komisyonla NodeMonke’in zeminini temizler. Temizlenen maymunları bir merdiven haline getirir, Satflow üzerinde farklı kar hedefleriyle satar. Maymunların satışıyla elde edilen BTC’nin %100’ü, NODESTRAT’i geri alıp yok etmek için kullanılır. Tedarik azalır, fiyat yükselir, daha fazla kişi işlem yapar, daha fazla komisyon oluşur. Döndükçe daha değerli hale geldiğini iddia eder. Senaryo sadece bu, mantıklı geliyor. Ancak dönmüyor, işte neden:
İlk olarak, neden NODESTRAT yalnızca radFi / Bound üzerinde işlem yapılıyor?
Öncelikle temelini kavrayın. Tüm çark sistemi, satın alma, satış ve geri alma yok etme, tamamen %10 ücretle beslenir. Bu ücret olmadan kasa para almayacak, makine hemen duracak.
Peki bu %10 kim alacak ve hangi katmanda alınacak? Ethereum veya Solana'ya geçerseniz, bu çok basit; Token sözleşmesi kendi kendine ücreti alır. ERC20, transfer üzerinde ücret yazılabilir; Solana'nın Token-2022'si TransferFee özelliğine sahiptir. Her transferde, Token'un kendi kodu vergiyi keser, nerede işlem yaparsanız yapın, vergi Token ile birlikte gider.
Ancak NODESTRAT, Bitcoin üzerinde bir Rune'dur. Bitcoin L1, akıllı sözleşmeleri desteklememektedir. Bir Rune, Runes protokolü defterindeki bir bakiye kaydıdır, etch ile bir sayı kaydedilir, hiçbir kodu, transfer hook'u yoktur ve kendi kendine çalışan hiçbir mantığı bulunmaz. Kendiliğinden vergi toplayan bir Rune oluşturmak imkânsızdır. Bir Rune transfer etmek, bakiyeyi bir yerden başka bir yere taşıyan normal bir Bitcoin işlemidir ve arada %10'luk bir miktarı alabilecek hiçbir şey yoktur.
Bu yüzden bu %10, token üzerinde değil, sadece platform üzerinde kalır. RadFi/Bound havuzunda, NODESTRAT satın aldığınız ya da sattığınız anda, işlem oluşturulurken %10 kesilir. Vergi platform seviyesinde uygulanır, token kendisi hiçbir miktar kesmez.
Sonuç ortaya çıkıyor. Bu %10 sadece radFi/Bound üzerinde işlem yapıldığında geçerlidir. NODESTRAT'ı normal bir Rune gibi arkadaşınıza peer-to-peer olarak gönderirseniz veya başka bir Ordinals pazarında satarsanız, bu %10 hiçbir zaman mevcut olmaz, çünkü Bound dışındaki hiçbir yerde bu kuralı bilmez veya uygulamaz.
Bu durumda projenin tek kurtuluş yolu, tüm işlemleri radFi / Bound içine sıkıca kapatmaktır. Dünyada bu ücreti alabilecek tek yer budur. Likidite başka bir yere akarsa, ücret geliri sıfırlanır, kasa satın alma durur ve tekerlek hemen durur.
Bu, radFi'nin %10'luk payını da açıklıyor. radFi, bir tol olsa da, NodeStrategy tüm araçları bu yola yönlendiriyor. Bu para, kelimesi kelimesine bağlı durumda; ismi samimi. Tüm değer mekanizması, bir rehin gibi bir platforma bağlı. Bu, tasarımı içinde yer alan bir zayıflık.
İkinci nokta, fiyatın neden yükselmeyişi, kök nedeni nedir.
Senaryosu number go up, o zaman neden yere yattı? Gerçek soru, bu makinenin yakıtının kendi talebini zehirlemesidir.
Makine baştan yakıt almadı. Flywheel hacimle çalışır, ancak hacim neredeyse durdu, gün içinde 9.000 dolar. %10 komisyon 900, %90 kasa 810, günde 0,01 BTC’den az alım yapılıyor. Hacim yoksa ücret yok, ücret yoksa alım yapılmıyor, alım yapılmazsa merdivenin satışlık malı kalmıyor, satılmazsa geri alım olmuyor, geri alım olmazsa yok edilme olmuyor, fiyata hiçbir etki yapmıyor. Zincir tamamen boşta dönüyor.
Daha da kritik nokta: Bu %10 sadece bir yakıt değil, aynı zamanda kendi fiyatını baskılayan bir kuyruk rüzgârı. Alırken %10, satarken yine %10 alınıyor; bir turda ilk başta %20 kayıp. Bu coin, önce %20 artmalı ki traderler maliyetlerini kapatsın. Girişte %10, çıkışta yine %10 kesintiyle bir şey satın almak için kimseyi ikna etmeye çalışıyorsunuz; spekülasyon hızı doğrudan durduruluyor. Bir tarafta geri alıp yok etme avantajı, diğer tarafta %20’lik gidip-dönüş vergisi; ikisi de aynı coin üzerinde etki ediyor. Coin, kendi içinde mücadele ediyor.
O boru zaten sıkıca vidalanmıştı. Geri alım, bir NodeMonke'nin merdivenden gerçekten satıldığında aktif olur ve satılan maymunların geliriyle geri alım yapılır. Ancak NFT pazarı talep eksikliği nedeniyle yavaş ve belirsiz satılıyor. Şu ana kadar sadece 39 adet satıldı; merdivende kısa bidon 15 adet, orta ve uzun bidonlar ise 0. Geri alım musluğu neredeyse damlıyor. Zaten yok edilen %30,77.
Yakma, talebi yaratmaz. Tedarik azalırsa fiyatlar yükselir, ancak bu sadece talebin hâlâ varsa geçerlidir. Hacim yoksa, girerken %10 vergi ödüyorsunuz. Tedarikin %30'unu yakarsanız, sadece daha küçük ama hâlâ kimse fiyat vermemiş bir piyasa elde edersiniz. Fiyat, marjinal tedarik ve taleptir; payda üzerinde sertçe baskı yaparken, paydaki talep vergi ve ölü hacimlerle kilitlenmiştir.
0,46x indirim, kendi kendini kilitleyen bir tuzaktır. Coin fiyatı, NAV'nin sadece yarısıdır. Normalde DAT, prim durumunda daha fazla varlık almak için Token çıkarabilir ve bu da alım yaparak artar; bu, number go up'un gerçek kaldıraçtır. Geriye kalan tek fiyatı iten kaldıraç, geri alımdır; ancak bu da önceden belirtilen yolla açıktır. Prim yolunu kapattınız, geri alma yolunu da harekete geçiremediniz; indirim ise hiçbir mekanizma tarafından geri çekilmeksizin orada kalıyor.
Son olarak, NAV değeri piyasa değeri kadar iki katıken neden fiyat NAV değerine yaklaşmıyor?
NODESTRAT sahibi olmak, bunu 0,46 adet NodeMonke'ye geri çevirmenin hiçbir yolu yoktur. Tek çıkış yolu, radFi üzerinde bir sonraki teklif verene %10 ek ücret öderek satmaktır. Bu NAV, bir zemin fiyatı değil, bir pazarlama sayısıdır; piyasa bunu kabul etmez, sadece sermaye akışına göre fiyatlandırır.
O %10 ücret, tekerleğe beslenmek için tasarlanmıştı, ancak bu ücret, tekerleğin en çok ihtiyaç duyduğu talebi ve hacmi vergiyle bastırırken, aynı zamanda varlıkları yalnızca bir platformda kilitliyken bile tahsil edebiliyor ve likiditeyi de kısıtlıyor. Ek olarak, backing iade edilemez ve nakde çevrilemez, NAV fiyatı sabitleyemiyor. Bu makinenin tasarımı, yakıt kaynağının kendi talebini kısıtlamasını sağlıyor.
Yükseliş veya düşüşü değerlendirmeyin, sadece mekanizmayı anlatın.
Aslında çok iyi bir kaliteye sahip olan bu tekerleğin yükselmeye devam etmesi için iyi bir yöntem var mı?
