Nasdaq, 7 Nisan'da, karşılıklı fon ve ETF yapılarını birleştiren bir hibrit ürün olan Sınıf ETF Hisse senetlerini içerecek şekilde Borsada İşlem Gören Ürün (ETP) tanımını genişletmek için bir kural değişikliği sundu.
Equity 1, Bölüm 1(a)(15)’teki düzeltme, bu ürünlerin çıkarıcılarının ilk işlem günlerinde borsanın isteğe bağlı İlk ETP Açılış sürecini kullanmalarını sağlayacaktır.
Kural Değişikliğinin ETF Yayınlayıcılar İçin Anlamı
Sınıf ETF hisseleri, geleneksel pay senetleri de sunan açık uçlu fonlar tarafından çıkarılan, borsada işlem gören hisselerdir.
SEC, Kasım 2025'te Rule 5703 kapsamında bu ürünler için Nasdaq'ın genel listeleme standartlarını onayladı.
Ayrıca, SEC onayladı Nasdaq’un Mayıs 2025’teki İlk ETP Açılışını. Bu süreç, ETP çıkarıcılarına bir menkul kıymetin açılışını, 4:00 a.m. ET’deki Piyasa Öncesi Saatlerden 9:30 a.m. ET’deki normal Piyasa Saatlerine kadar ertelemeyi seçeneği sunar.
Gecikme, Nasdaq Halt Cross'un bir açılış fiyatı belirlemesine olanak tanır ve daha düzenli bir fiyat keşfine katkı sağlar.
Şimdiye kadar, yalnızca mevcut Nasdaq kuralları altında listelenen ETP'ler bu işlevselliğe erişebiliyordu. Yeni dosya, aynı seçeneği Sınıf ETF Hisse senetlerine uzatmak için liste üzerine 5703 Kuralını ekliyor.
Artan Çift Sınıflı Fon Akışı
Dosya, menajerlerin çift sınıf fonlarını piyasaya sürmek için yarıştığı bir dönemde geliyor. SEC, Mart 2026 itibarıyla yaklaşık 100 başvurudan yaklaşık 48 şirkete çok sınıf ETF istisna izni verdi.
BlackRock, Fidelity, JPMorgan ve Morgan Stanley dahil büyük isimler tüm başvurularını sundu.
Ancak operasyonel altyapı, düzenleyici ilerlemeyi hâlâ geride bırakıyor. DTCC'nin ortak fonlardan ETF hisselerine dönüşüm işlemleri için otomatik çözümü, 18 Mayıs 2026'ya kadar beklenmiyor.
Tam yetkili ve piyasa yapıcı kurulumları 2026 veya 2027 sonlarına kadar takip etmeyebilir.
Nasdaq'nun kuralı, Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 19(b)(3)(A)(iii) maddesi kapsamında hemen yürürlüğe girdi.
Borsa, değişikliğin mevcut listeleme standartlarını veya İlk ETP Açılışının mekaniklerini değiştirmeyen, tartışmalı olmayan bir tanım düzeltmesi olduğunu savunarak SEC'den standart 30 günlük uygulama gecikmesinden muafiyet istemiştir.
SEC, değişimin yatırımcı koruması konularında endişe uyandırıp uyandırmadığını belirlerse, kuralı 60 gün içinde geçici olarak askıya alma yetkisini korumaktadır.