Yazar: Jared Mitovich, The Wall Street Journal
Peggy, BlockBeats
Editörün Notu: AI işlem yapma, «model hikayesi»nden «donanım sınırlamasına» geçiyor.
Geçen yıl boyunca piyasa, AI üzerine tartışırken odak noktası daha çok büyük modeller şirketleri, bulut sağlayıcıların sermaye harcamaları ve AI uygulamalarının gerçek gelir getirip getirmeyeceği üzerindeydi. Ancak bu美股 yükselişi, yatırımcıların AI altyapısı zincirinde daha temel ve daha nadir olan bölümleri — depolama, yarı iletken üretimi ve yüksek performanslı çip tedariki — yeniden değerlediğini gösteriyor.
Depolama çip sektöründeki ani yükseliş, AI endüstrisinin genişlemesinin daha gerçekçi bir aşamaya girdiğini temelde yansıtmaktadır. Eğitim verileri, model parametreleri, çıkarım yükleri ve veri merkezi genişlemeleri, daha yüksek performanslı ve daha büyük kapasiteli depolama ve hesaplama donanımlarına ihtiyaç duymaktadır. Apple gibi son kullanıcı teknoloji devleri için depolama fiyatlarındaki artış maliyet baskısı anlamına gelir; ancak Micron, SanDisk, Intel, Samsung gibi çip üreticileri için bu, yeni bir kâr döngüsünün başlangıcıdır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, piyasanın yalnızca iyimserlikle dolu olmadığıdır. Wells Fargo duygu endeksi, 2021 yılından beri ilk kez «satım» sinyali vermiş ve mevcut piyasa koşullarında bir ölçüde aşırı ısınma olduğunu göstermektedir. AI hâlâ ana hat olmaya devam etmektedir, ancak yatırımcıların odaklandığı soru değişmektedir: Daha büyük bir AI hikayesi anlatan değil, hangisinin tedarik darboğazını gerçekten kontrol ettiğini ve sermaye harcamalarını gelir ve kâra dönüştürebildiğini sorgulamaktadırlar.
Aynı zamanda, Orta Doğu durumu, petrol fiyatındaki dalgalanmalar ve Federal Rezerv faiz beklentileri hâlâ piyasayı etkilemektedir. Başka bir deyişle, ABD hisse senedi endekslerindeki yeni zirveler yalnızca bir AI heyecanı sonucu değil, AI altyapısındaki canlanma, coğrafi risklerin hafiflemesi ve likidite beklentilerinin bir araya gelmesi sonucudur.
Yapay zeka牛市, daha da "fiziksel" hale geliyor. Hesaplama gücü, depolama, enerji ve tedarik zinciri gerçek kısıtlamalar haline geldiğinde, pazar artık yalnızca hikâye anlatan şirketleri değil, kritik altyapıyı sağlayan üreticileri ödüllendiriyor.
Aşağıda orijinal metin yer almaktadır:
John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
Salı günü yatırımcılar, depolama çip sektörüne akın ederek Nasdaq Composite ve S&P 500 endekslerini yeni rekor seviyelere ulaştırdı ve PHLX yarı iletken endeksinin internet köpüğünden beri en iyi performansını daha da pekiştirdi.
Mart sonundan beri bu yarı iletken endeksi %54 yükseldi ve 2000 yılı Martından beri 25 işlem günündeki en iyi performansı kaydetti. Yapay zekânın kritik özel çiplere olan talebindeki artışla birlikte, çip üreticileri piyasa talebini karşılamak için üretimi artırıyor.
Depolama fiyatlarındaki artış, Apple gibi teknoloji devlerinin maliyetlerini artırıyor ancak tüm çip üretimi sektörü için büyük bir olumlu etki yaratıyor. Salı günündeki artış, Intel hissesini %13 yükselterek piyasa değerini yaklaşık 544 milyar dolara çıkardı ve Oracle ile Johnson & Johnson'u geçti. SanDisk, Micron ve Qualcomm hisseleri %10'un üzerinde arttı ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi'ni %1 yükseltti.
Fuqo Securites baş hisse stratejisti Ohsung Kwon, yoğun AI görevleri için gerekli hesaplama çiplerini tasarlayan, üreten veya satan şirketlerin, şu anda büyük ölçekli AI altyapı inşasının en büyük yararlanıcıları olduğunu söyledi. “Bu gerçekten en büyük darboğaz,” dedi.
Kwon, AI trading'in daha sağlıklı bir döngüye girdiğini belirtti: yatırımcıların odak noktası, sermaye harcamalarından bu teknolojinin ticari kazanç elde edip edemeyeceğine doğru kaymaktadır. Bu odak değişikliği, geçen hafta Amazon, Google ve diğer büyük teknoloji şirketlerinin mali raporlarında da yansıdı—trader'lar bu şirketlerin AI üzerine yaptığı büyük yatırımların, gerçekten gelire dönüştürüp dönüştürmediğini daha çok ilgiyle takip ediyor.
AI dalgası hâlâ devam ederken, Wells Fargo'nun duygu endeksi 2021 Kasım'dan beri ilk kez «sat» sinyali verdi. Kwon, son zamanlardaki finansal piyasa yükselişini «şeker patlaması» gibi bir heyecan olarak adlandırdı; bu sinyal, yatırımcıların portföylerine koruma önlemleri eklemeye başlamaları gerektiği anlamına gelir.
Apple'ın cihazları için ana çipleri ABD'de Intel ve Samsung üretmeyi düşündüğü rapor ediliyor; bu durum, Intel hisse senedi fiyatını yükseltti. Samsung'un hisse senedi fiyatı Güney Kore piyasasında yaklaşık %5 arttı.
ABD'nin ana hisse senedi endeksleri arasında Nasdaq önde geldi, S&P 500 endeksi %0,8 yükseldi, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0,7, yani 356 puan arttı. S&P 500'ün 11 sektörü de gün boyu yükseldi; malzeme ve teknoloji sektörleri öne çıktı; küçük kapitalizasyonlu Russell 2000 endeksi %1,8 yükselişle tarihi rekorunu kırdı. Finansal hizmetler sektörü, Coinbase ve PayPal'ın sırasıyla işten çıkarma duyurularının ardından düşüşle başladı ancak daha sonra kayıplarını telafi ederek neredeyse eşit kapanış yaptı.
Salı günü, yatırımcılar, ABD ve İran'ın Pazartesi günü Persian Körfezi'ndeki çatışmayı önleme umudu arttı.
Yakın vadeli Brent ham petrol futures, her bir varil başına 109,87 ABD dolarına düşerek %4 azaldı. Pazartesi günü, İran'ın Birleşik Arap Emirlikleri'ndeki kritik bir petrol terminaline ve Hormuz Boğazı'ndaki gemilere saldırdığı gün, en çok işlem gören ham petrol sözleşmesi dört yıldaki en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak ABD Savunma Bakanı Pete Hegseth, Salı günü bu saldırıların etkisini hafife aldı ve Dört haftadır süren Tahran ile yapılan ateşkes anlaşmasının hala geçerli olduğunu belirtti.
Amerika Birleşik Devletleri Bankası Varlık Yönetimi Grubu Yüksek Yatırım Direktörü Bill Northey, “Şu anda durumun ciddi bir şekilde arttığı görünmüyor ve bu da piyasada bir rahatlama yaratıyor.” dedi.
O, Salı günü Orta Doğu'daki düşmanca eylemlerin hafiflemiş gibi görünmesine rağmen, çatışmanın gelecekteki ABD ekonomik verilerini ve Fed'in faiz kararlarını hâlâ etkilediğini ekledi. Örneğin, Hormuz Boğazı güvenli ve tamamen yeniden açılabilirse, daha yüksek enflasyon beklentileri zayıflayacak ve 10 yıllık ABD tahvili getirisi düşecektir.
Northey, "Bizim temel yargıımız, bu dalgalanmanın muhtemelen devam edeceğidir." diyor.