Yazar: Morpho
Derin Akış TechFlow
Derin Akış Özet: Zincir üstü kredi, 60 milyar dolarlık bir hacme ulaşmış olsa da, geleneksel finansın 2 milyon milyar dolarlık yıllık kredi hacmiyle kıyaslandığında sadece bir paydır. Morpho, bu sınırlamanın sabit faiz ve vade eksikliğinden kaynaklandığını düşünüyor—kurumsal yatırımcılar, pasif değişken faiz modelleri yerine kesinlik ister. Midnight, kredi verenlerle kredi alanların doğrudan teklif vermesini sağlar, kendi faizlerini ve vadelerini belirler, fiyat alıcı olmaktan çıkar.
Sabit faiz zamanı geldi
Blok zinciri hesaplama ve işlem maliyetleri yüksek ve katılımcılar nispeten pasifken, değişken faizli kredi alımının mantıklı olması gerekirdi. Ancak bugün bu iki öncül de değişti: blok zinciri ucuz ve hızlı hale geldi; zincir üstü kredi piyasasına girenler — özellikle kurumsal ve kurumsal taraflar — net talepleri var.
Onlar tahminlenebilirliği istiyor: bir pozisyonun ne tür getiri veya maliyet getireceğini ve ne kadar süre boyunca süreceğini bilmek. Ayrıca kredi parametrelerinin sadece bir kısmını değil, tümünü kontrol etmek istiyorlar. Morpho Blue, kullanıcıların riski kontrol etmesini sağladı, ancak pazarın her iki tarafı da fiyat alıcı kaldı ve faiz oranları faiz modeli tarafından belirlendi. Blue, katılımcılara risk kontrolü sağladı, Midnight ise onlara hem risk hem de faiz oranları üzerinde kontrol verdi.
Neden daha önce yapılamadı
Sabit faizli krediye zincir üzerine taşınmaya birçok kişi denedi, ancak çoğu zaman erken olmasının yanı sıra ölçeklenebilirlik konusunda iki nedenle başarısız oldu.
Öncelikle, çoğu kişi sabit faizi değişken faiz havuzunun üzerine kurmaya çalışıyor. Bu çalışmıyor: öngörülebilirlik, sürekli değişen bir şeyin üzerine kurulamaz. İkincisi, tekliflere dayalı sabit faizli kredi, yeterli sayıda katılımcının piyasa boyunca aktif olarak teklif vermesiyle çalışır; ancak erken girişimler bu alanda zorluklar yaşadı.
Midnight, bu iki noktayı kaçtı. Bağımsız bir dilbilgisi öğesidir, temel katmanda sabit faiz oranına sahiptir ve sıfırdan başlamaz—Morpho Blue'un mevcut ekosistemini miras alır: DeFi'deki en büyük aktif katılımcı tabanlarından biri.
Her katılımcı türü için oluşturuldu
Midnight'in farklı katılımcılar için değeri değişir:
Kurumlar, faiz oranları, riskler, vade ve piyasa düzeyindeki uyumluluk üzerinde tam kontrol sağlayarak öngörülebilir bir vade yapısına sahip olur, uzun vadelii pozisyonlara erişebilir ve daha özelleştirilmiş senaryolar oluşturabilir.
Finansal teknoloji şirketleri, kredi motorunu baştan inşa etmeden, kullanıcı ihtiyaçlarına göre özelleştirilmiş, öngörülebilir sabit faizli ve çoklu teminatlı kredi ürünleri sunabilir.
Kredi verenler ve kredi alanlar, öngörülebilirlik ve verimlilik kazanır: kredi süresi boyunca sabit faiz oranları, birden fazla pazarda teklif verme imkanı, çeşitli varlıklarla teminat verme ve Midnight siparişi yerine getirilmeden önce dalgalı faizle gelir elde etme veya kredi alma.
Kuratorlar için yeni bir farklılaşma yöntemi geldi. Blue, kuratorlara risk yapılandırması sağlıyor; Midnight, onlara aynı anda hem risk hem de faiz oranını yapılandırma imkanı veriyor ve süre, kuratörlüğün yeni bir boyutu haline geliyor.
Bir ağ, iki pazar yapısı
Morpho Midnight, Morpho Blue'in "V2"si değildir veya bir alternatif değildir. Morpho ağı şimdi, farklı ihtiyaçlara uygun olarak iki pazar yapısı etrafında kurulacaktır: esneklik önemlidirken değişken faizli, açık vadeli; tahmin edilebilirlik önemlidirken sabit faizli, sabit vadeli. İkisi birbirini tamamlayıcıdır, rekabet etmez: Para, Blue üzerinde getiri kazanırken Midnight üzerinde teklif verebilir; bir tarafın likiditesi diğer tarafın büyümesine yardımcı olur.
Yükleme Planı
Yavaş yavaş başlatma, güvenliği öncelikli hale getirmeyi ve katılımcılara Midnight'ın getirdiği yeni boyutlara uyum sağlama süresi tanımayı amaçlar.
Yalnızca temel sözleşmelerle başlanacak ve doğrudan kira imkanı sunulacaktır. Otomatik yenileme, geri çağırma ve kasa dağıtımını içeren akıllı sözleşme özellikleri, Midnight'in kullanılabilirliğini artıracak ancak ilk günün tamamında değil, sırayla piyasaya sürülecektir.
Uygulama, başlangıçta yalnızca bir ağ (Base), bir işlem çifti (cbBTC/USDC) ve sınırlı vade seçenekleri ile kullanılabilir. Bu, sabit ve değişken faiz dinamiklerinin tanıdık bir piyasada paralel olarak gelişmesini sağlar ve daha sonra diğer piyasalara ve ağaçlara yavaşça genişletilir.