- Moody’s, bitcoin'e dayalı tahvil için volatiliteyi kripto teminat yapısındaki ana risk olarak göstererek Ba2 notu verdi.
- Bond, 160% bitcoin teminat ve likidasyon tetikleyicilerine dayanır, vergi mükelleflerinin fonları veya geleneksel gelirlerine değil.
- Dünyanın ilk kripto destekli belediye tarzı bonosu, standart kredi çerçeveleri altında değerlendirildi.
Moody’s, atfedi New Hampshire’ın 100 milyon dolarlık bitcoin destekli tahviline geçici Ba2 notu verdiktan sonra kripto bağlantılı finans için yeni bir sayfa açıldı. Son olarak verilen bu not, bitcoin fiyat volatilitesi konusundaki endişeleri yansıtmaktadır. Moody’s’e göre, tahvil kripto teminatına dayanmaktadır ve bu, geleneksel kredi çerçeveleri altında değerlendirilen ilk tahvillerden biridir.
Yapı, bitcoin teminatına dayanır
Bağış, New Hampshire'nin İşletme Finansman Otoritesi aracılığıyla çalışır ve vergi mükellefleri tarafından desteklenmeyen bir kanal yapılandırmasıdır. Bunun yerine, yatırımcı koruması, BitGo tarafından muhafaza edilen bitcoin teminatına dayanır. Bu yapı, ödemeyi doğrudan varlık performansına bağlar.
Özellikle yapı, yaklaşık %160 bitcoin teminatı gerektirir. Fiyatlar düşer ve eşiği aşırsa, otomatik likidasyon tetikleyicileri devreye girer. Bu nedenle, geri ödeme, gerekli olduğunda temel bitcoinin satılmasıyla sağlanır.
Geleneksel belediye tahvillerinden farklı olarak, bu model vergi gelirlerine veya istikrarlı gelir akışlarına bağlı değildir. Bunun yerine, değeri bitcoin'in piyasa fiyatına bağlar. Bu nedenle Moody’s, bu farklılığı derecelendirme kararındaki ana faktör olarak vurguladı.
Volatilite, Kredi Değerlendirmesini Şekillendiriyor
Moody’s, bonoyu spekülatif sınıfına aldı ve Ba2 puanı verdi. Bu sınıflandırma, yatırım sınıfı menkul kıymetlere kıyasla artmış riski yansıtmaktadır. Ajansın açıklamasına göre, Bitcoin’in fiyatı dalgalanmaları ana endişe konusudur.
Ancak değerlendirme, operasyonel ve yapısal unsurları da dikkate aldı. Güvenlik düzenlemeleri ve likidasyon mekanizmaları genel değerlendirmeyi etkiledi. Yine de volatilite, kredi riskini şekillendiren ana faktör kaldı.
Sonuç olarak, bu bono daha yüksek risk marjına sahip yatırımcıları çekebilir. Aynı zamanda, konservatif portföyler spekülatif sınıflandırma nedeniyle dikkatli kalabilir.
Kripto, Geleneksel Kredi Piyasalarına Giriyor
Bu derecelendirme, yerleşik finansal sistemler içinde dijital varlıklar için dikkat çekici bir adım işaret eder. İlk kez, bir bitcoin destekli belediye tarzı tahvil, standart kredi metrikleri kullanılarak resmi olarak değerlendirildi.
Aynı zamanda, daha geniş gelişmeler paralel olarak devam ediyor. ABD Çalışma Bakanlığı, emeklilik hesaplarında crypto ve özel sermaye kullanımına izin vermek için yeni bir teklif sundu. Bu adımlar, dijital varlıkları geleneksel yatırım kanallarına daha da yaklaştırmaktadır.
Bağlanma, Kasım ayında ilk kez bildirildi. Şimdi Moody’s notu ile birlikte, kurumsal yapılar kripto bağlantılı borç araçlarını ele almaya başladı.