Orta Dönem Seçim Beklentileri ve Trump ile Kripto Para Üzerindeki Etkileri

Yazar: jiayi 加一

Orta Dönem Seçimlerinin Sonucu, Trump ve Crypto İçin Ne Anlama Geliyor?

Son zamanlarda CT'de özellikle yaygın bir kaygı var: Trump ortada kaybedecek, kripto politikaları bitecek.

Ben de endişelendim. Sonra ABD orta seçimlerinin tarihsel verilerine baktım ve çok karşıt bir şekilde

——

1946 yılından bu yana 20 orta seçimde, başkanın partisi 18 kez koltuk kaybetti. %90 oranında.

Ortalama her seferinde 28 meclis sandalyesi ve 4 senato sandalyesi kaybediliyor. "Kaybetmek" normal hale geliyor. Amerikan siyasetinin bir tür yerçekimi gibi—seçmenler, iki yıl önceki seçimlerini sürekli düzeltiyor.

Yani crypto dünyasında Trump'ın kaybetmesinden endişe mi ediliyor? Bu endişe değil, mantıksal bir durum.

Tarihte sadece üç istisna vardı ve her biri, seçmenlerin "düzeltme içgüdüsünü" bastıracak kadar büyük bir dış olayla mümkün oldu: Roosevelt 1934'te Büyük Depresyon'un dibine ulaşmasından, Clinton 1998'de Cumhuriyetçilerin iktidarı düşürme çabasının tersine dönmüş olmasıyla, Bush 2002'de 9/11 sonrası ulusal bağlılık kazancıyla. Üçü de aşırı dış olaylarla desteklendi. Normal yönetim? Seçmenler bunu kabul etmiyor. Çünkü seçmenler başkanın gücünün aşırı büyümesini istemiyor; bu da neden çoğu ara seçimlerde başkanın partisinin zafer kazanamadığının nedeni.

Büyük çöküş seviyesinde bir dip yok, rakip patlaması yok, ulusal güvenlik düzeyinde bir birlik anı yok—orta vadeli olarak neredeyse kesinlikle koltuk kaybedeceksiniz.

2026: Trump'un temel verileri

Şu anki verilere bakın:

Trump'un destek oranı %41, desteklememe oranı %57, net destek oranı -15,2%. Ekonomi desteği daha kötü—%31, kariyerindeki en düşük seviye.

Daha da kötüleşen genel ortam. İran savaşı hâlâ devam ediyor. Gümrük vergileri ABD ailelerinin aylık harcamalarını 233 dolar artırdı. Petrol fiyatı anında 120 doları aşabilir. Bu, 1993'ten beri GSYİH oranı açısından yapılan en büyük vergi yükü artışıdır.

Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'nde sadece 5 sandalye çoğunluğa sahip. 5 sandalye. Kalshi tahmin pazarı, Demokratların Temsilciler Meclisi'ni kazanma olasılığını %84 olarak belirliyor.

Ancak senato başka bir hikâye. 2026 seçimleri için harita, cumhuriyetçiler için nispeten avantajlıdır—demokratların savunması gereken koltuk sayısı daha fazladır. Bu nedenle ana akım tahminler şunu göstermektedir: demokratlar meclisi, cumhuriyetçiler ise senatoyu koruyacaktır. Tipik bir "bölünmüş hükümet" yapısı.

Bu sonuca华尔街'in tepkisi tarihsel olarak genellikle olumlu olmuştur. Bölünmüş hükümet = kimse aşırı politikaları ileri süremez = politika öngörülebilirliği yüksek. Ancak Trump'ın yönetim ritmine göre bu bir duvar — yasalaştırma mümkün değil, sadece idari emirlerle ilerlenebilir.

Eğer Temsilciler Meclisi'ni kaybederse, Trump'ın elinde kalan kart kalmaz mı?

Bölünmüş hükümet gerçekten bir duvar, ancak son nokta değil.

Öncelikle yürütme emri (Executive Order). Bu, Trump'ın en iyi bildiği ve en çok kullandığı araçtır. SEC başkanının değişmesi, CFTC'nin tutumu, Hazine'nin stabilcoin rehberi, OCC'nin bankaların kripto varlıkları saklaması konusundaki düzenleyici tutumu — bunların hiçbirine Kongre'nin onayı gerekmiyor. Trump'ın ilk döneminde 220'den fazla yürütme emri imzaladı, ikinci döneminde tempoyu artırdı. Kripto ile ilgili düzenleyici gevşeme, çoğu yürütme yoluyla tamamlanabilir.

İkinci, kurumsal atama yetkisidir. Başkan adayları önerir, Senato onaylar. Cumhuriyetçiler Senato'yu korursa, Trump'ın SEC, CFTC, Fed ve Hazine'deki personel düzenlemeleri neredeyse sorunsuz ilerleyecektir. Düzenlemenin "serbest" veya "sıkı" olması çoğu zaman yasala değil, kimin o koltukta oturduğuna bağlıdır.

Üçüncüsü uzlaşma sürecidir (Reconciliation). Cumhuriyetçiler, Senato'yu ve her iki meclisten birini kontrol ederse, bütçeyle ilgili yasalar, 60 o eşik aşılabilir ve basit çoğunlukla kabul edilebilir. Vergilendirmeyle ilgili crypto maddeleri (örneğin, staking kazançlarının nasıl vergilendirileceği, dijital varlık raporlama kuralları) bu yolu izleyebilir.

Dördüncü, veto hakkı. Demokratlar Hükümeti'nin kripto karşıtı bir yasa tasarısını geçmesine rağmen, Senato'nun durdurması ve Trump'ın bir kez daha veto etmesiyle bu yasa neredeyse uygulamaya ulaşamaz. Savunma kartları etkili.

Gerçekten ilerleyemeyen, iki meclisin çoğunluğuna ihtiyaç duyan yapısal yasalar—CLARITY Act gibi piyasa yapısı yasaları ve stabilite para yasasının tam versiyonudur. Bu tür yasalar 2026 yazındaki pencereyi kaçırdığında, idari emirler kısa vadeli sorunları çözebilir, ancak sektörün gerçekten istediği "hukuki netlik"i sağlayamaz.

Bu nedenle, orta vadeli olarak Temsilciler Meclisi'ni kaybetmesine rağmen, Trump'ın kripto politikası durmayacak, ancak tempoları "yasama dönemi"nden "yönetmelik dönemi"ne geri dönecek. Kısa vadeli olumlu etkiler devam edecek, ancak uzun vadeli çerçeve 2028 sonrası için beklenmeli. Bu, kripto için ne anlama geliyor?

İki temel yasa tasarısı süreçte: CLARITY Act (pazar yapısı yasa tasarısı) ve stabilite parası yasa tasarısı. Senato, bu yıl Ocak'ta 278 sayfalık taslakı yayınladı; şu anda stabilite parası getirisi maddesi ve DeFi düzenlemesi tanımı üzerinde takılı kaldı.

Yasal pencere hızla kapanıyor.

Demokratların stratejisi açık—geciktirmek. Orta seçimlerden sonra. Eğer temsilciler meclisini ele geçirirlerse, maddeleri yeniden yazmak veya doğrudan ertelemek seçenekler arasında. En iyimser senaryoda 2026 yazına kadar geçer, bu pencereyi kaçırsalar, 2027 veya daha uzun bir süreye kadar ertelenebilir.

Kripto endüstrisi bunu kendi içinde en iyi bilir. Fairshake (endüstrinin en büyük süper PAC'i) şu anda Coinbase, a16z, Ripple gibi şirketlerin arkasında 193 milyon dolar nakit tutuyor. Tüm endüstri, orta dönem seçimlere en az 288 milyon dolar harcadı.

Bir orta dönem seçimde, sektörün koyduğu bahis, önceki başkanlık seçim döngüsünden daha büyük.

Ancak para temel faktörleri çözemiyor. Orta vadeli seçimlerin belirleyici faktörleri ekonomi ve duygu, sektör lobyu bundan sonra geliyor. Seçmenler, stabilcoin getiri koşulları yerine benzin fiyatlarını ve market faturalarını düşünerek oy kullanıyor. Stand With Crypto, şu anda Kongre'de yaklaşık 300 pro-kripto milletvekili olduğunu söylüyor—bu sayı güzel, ancak 2024 seçimlerinin bir kazancı ve 2026'da azalabilir.

Trump'a olan beklentiler ve hayal kırıklığı

Bir başka, birçok kişinin doğrudan yüzleşmekten kaçındığı nokta.

Kripto alanında Trump'a fazla beklentilerde bulunduk.

Bu aşamada, birçok kişi—hatta çoğunluk—beklentilerin altında hissediyor ve biraz hayal kırıklığı yaşıyor. Yasal süreç yavaş ilerliyor, fiyatlar beklentileri karşılamıyor, politikalar beklendiği kadar doğrudan uygulanmıyor.

Ancak bir şeyi unutmayın: Trump, şimdiye kadar crypto'ya en dost muhalefet lideridir. O, crypto için farklı bir dünya düzeni açtı.

SEC'nin tutumunda değişiklik, ETF'nin serbest bırakılması, stabil kripto para birimi yasası ile Kongre gündemine girmesi, kripto dostu milletvekillerinin Kongre'ye seçilmesi — bunlar 2022'de hayal edilemezdi. Şimdi tartıştığımız "yasal pencere kapanıyor mu" sorusu bile büyük bir ilerlemedir. 2022'de tartışılacak hiçbir pencere yoktu.

Hayal kırıklığı, beklentilerin çok yüksek olması nedeniyledir. Ancak perspektif gerçekten değişti.

Son

Orta dönem seçimlerde Cumhuriyetçi Parti'nin Temsilciler Meclisi'ni kaybetmesi yüksek olasılıklıdır. Tarihsel kural burada: 90'ı orta dönemde iktidarda olan partiler kaybeder, aşırı dış olaylar olmadıkça. Şu anda böyle bir olay yok.

Kripto para yasalama için gerçek pencere, 2026 yazına kadar sürer. Bu pencereyi kaçırsanız, temel yasalar 2027 sonrası kadar beklemek zorunda kalabilir. Sektörün dikkati, orta dönem seçimlerinin sonuç tahminlerinden ziyade yasalama ilerlemesine odaklanmalıdır.

288 milyon dolarlık endüstriyel siyasi yatırımlar, temel olarak zaman satın almak içindir. Demokratik Parti'nin Temsilciler Meclisi'ni ele geçirmesi öncesinde temel yasaları mümkün olduğunca ileriye taşımak için.

Kripto endüstrisi şu an 2002 sonrası Bush'a benzer bir durumda—elindeki kartlar iyi görünüyor, ancak zaman penceresi kapanıyor.

Düzeltilmesi bekleniyor,格局 gerilemeyecek. Bu iki farklı şey.