Haftalık güncellemesinde, Strategy aylarca içinde ilk kez bitcoin alımı yapmadığını bildirdi. Bunun yerine, şirket kendi borcunu geri aldı. Özellikle, 1,5 milyar ABD doları nominal değerindeki dönüştürülebilir senetleri yaklaşık 1,38 milyar ABD doları nakitle iptal etti. Bu arada, Michael Saylor "şarj edilen BitVac" hakkında kamuoyu önünde konuştu.
Strateji, daha önce MicroStrategy olarak bilinen, dünyadaki en büyük halka açık bitcoin tutan şirketidir. 2020'den beri şirket, bir iş zekası sağlayıcısından saf bir bitcoin aracı haline gelmiştir. Sonuç olarak, 25 Mayıs 2026 itibarıyla 843.738 BTC'ye sahiptir ve piyasa değeri yaklaşık 65,25 milyar USD'dir. Bir basın açıklaması en son miletaşı belirtmektedir. Özel olarak müzakere edilen işlemlerde, Strateji, 2029'da vadesi gelen ve yüz değeri yaklaşık 1,5 milyar USD olan kendi dönüştürülebilir bonolarını geri alıyor. Satın alma fiyatı yaklaşık 1,38 milyar USD'dir ve ölçüm süresi boyunca MSTR hisse fiyatı nedeniyle hafifçe değişebilir. Ayrıca, bonoların kupon oranı %0'dır.
Haber bültenimize katılın
Haftanın en iyi makaleleri, doğrudan posta kutunuza ulaştırılıyor.
2029'da vadesi gelen kuponlu olmayan senetlerin geri alımı
İlk olarak, şimdi geri satın alınan senetler, bitcoin alımlarını finanse etmek için kullanılırdı. 2020 ortalarından beri Strateji, dönüştürülebilir senetler aracılığıyla 7 milyar doların üzerinde tutar topladı ve son durumda hâlihazırda 4 milyar doların üzerinde borç kaldı, bu borçların vadeleri 2027 ile 2030 arasında yer alıyor. Bu nedenle şirket, toplanan sermayeyi doğrudan BTC'ye aktarmak yerine, ilk kez yükümlülüklerini anlamlı bir şekilde azaltıyor.
Satın alma işlemi için finansman kaynakları olarak strateji, mevcut nakit rezervlerini, piyasa üzerinden hisse senedi satışlarını ve muhtemelen bitcoin satışlarını gösteriyor. Saylor, yıl sonuna kadar sınırlı bitcoin satışlarının "olası olmadığını" ifade etti. Ancak bu üç kaynaktan her birinin satın alma işlemine katkısı henüz belirsiz.
Sürekli çıkarıcıdan borç ödemeye
Bu adım, şirketin işletim modelinde bir dönüm noktasını işaret ediyor. Önceki hafta, Strateji hâlâ yaklaşık 2,01 milyar ABD doları karşılığında 24.869 BTC satın aldı ve bu alımı, STRC tercihli hisseleri ve MSTR yaygın hisselerinin satışıyla finanse etti. Bu sermaye toplama ve hemen BTC biriktirme dizisi, 2024'ten beri standart moddu.
Strateji şu anda yaklaşık 1,5 milyar USD tutarında gerçeklenmemiş kârda yer alıyor. Bitcoin tutarlarının edinim maliyeti yaklaşık 63,9 milyar USD olup, bu da bir bitcoin başına yaklaşık 75.700 USD ortalama fiyata karşılık geliyor. Bu durumda şirket, yeni sermaye önlemleri başlatmadan, mevcut piyasa değeri kazançlarından borçları ödeyebilirdi.
"Bu hafta bitcoin değil, tahvil aldık. BitVac şarj oluyor." - Michael Saylor, Yönetim Kurulu Başkanı, Strateji
"BitVac" vadesi, Saylor'ın sözlüğünden gelir ve şirketin piyasa hacmini emen rolünü tanımlar. Aslında, Strateji, bitcoin'i dolaşımdaki arzdan çıkarır. "Şarj olma" ifadesi, yeni bir satın alma döngüsünden önce likidite birikiminin bir aşamasını önerir.
21/21 plani ve milyon-BTC hedefi üzerine bir arka plan
Ödeme yükü, belirtilen büyüme hedefiyle çelişmektedir. 2024 sonbaharında Strategy, "21/21 planını" hisse senedi ve senet yoluyla her biri 21 milyar ABD doları olacak şekilde sermaye toplamayı duyurdu. 2026 yılında şirket, yıl sonuna kadar 1 milyon BTC hedefine ulaşma nedeniyle programı 42 milyar ABD dolarına çıkardı. O zamana kadar hâlâ yaklaşık 156.000 BTC eksik bulunmaktadır.
Bir SEC vekil dosyasına göre, Strategy 2025 yılında sermaye piyasasında toplam 25,3 milyar USD topladı. Şirketin kendi açıklamasına göre, bu durum onu iki yıl boyunca ABD halka açık şirketleri arasında en büyük hisse senedi çıkarıcısı yaptı. Ayrıca, "Dijital Kredi" araçları olarak pazarlanan beş sınıf tercihli hisse senedi sundu: STRK, STRF, STRD, STRC ve STRE. STRC'nin piyasa değeri Nisan 2026'da yaklaşık 6,4 milyar USD'ye ulaştı.
Aynı zamanda, not alımının, bilanço genişletme yerine seçkin bilanço temizleme öncelik kazandırdığını işaret etmektedir. Bu, 2027 ile 2030 yılları arasındaki borç duvarına taktik bir yanıt mı, yoksa finansman stratejisinin yapısal bir ayarlaması mı olduğu, mevcut açıklamalardan kesin olarak değerlendirilemez. Saylor'ın X gönderisi, stratejide bir değişiklik değil, bir duraklama önermektedir. Bu nedenle, 2 Haziran 2026'daki sonraki haftalık güncelleme, BitVac'ın ne kadar hızlı tekrar emmeye başlayacağını gösterecektir.