Micron Hissesi ile Sandisk Hissesi: Bir Wall Street Analisti'ne Göre Birisi Çok Daha İyi Bir Alım
Yazar: Trevor Jennewine, The Motley Foo
Peggy, BlockBeats
Editör Notu: ABD hisse senedi depolama sektörü, AI ticaretinin en son ana karakteri haline geliyor.
Bu hafta, Micron ve SanDisk gibi depolama çip şirketlerinin hisse senedi fiyatları devam eden yükseliş gösterdi. Micron, tek bir günde yaklaşık %11 artarak piyasa değeri ilk kez 700 milyar doları aştı; SanDisk ise yaklaşık %12 yükseldi ve 2025'te Western Digital'den ayrıldığından beri piyasa değeri 200 milyar doların üzerine çıktı. Geçen yıl boyunca, AI için piyasa fiyatlandırmasının odak noktası, GPU, bulut sağlayıcıları ve büyük model şirketlerinden daha alt seviyeli depolama tedarik zincirine doğru genişlemeye devam etti.
Bu yükselişin arkasında sadece "AI kavramının" etkisi değil, veri merkezi mimarisinin kendisinin değişiyor olması yatıyor. AI eğitimi ve çıkarım, daha yüksek hızda, daha büyük kapasitede ve daha düşük gecikmeli bir depolama sistemi gerektirir: HBM, verileri ve modelleri GPU'ya çok hızlı bir şekilde iletirken, NAND SSD, eğitim verilerini, model dosyalarını ve çıkarım çağrılarını desteklemek için depolama görevini üstlenir. Hesaplama gücü rekabeti sistem mühendisliği aşamasına girdiğinde, depolama artık yarı iletken endüstri zincirindeki döngüsel bir tamamlayıcı ürün değil, AI altyapısının verimliliğini, maliyetini ve ölçeklenebilirliğini etkileyen kritik bir unsurdur.
Bu makalede odaklanılan Micron ve SanDisk, depolama zincirindeki iki önemli pozisyonu karşılıyor. Micron’un ana odak noktası, özellikle AI sunucularında yüksek bant genişliği veri iletimi rolünü üstlenen DRAM ve HBM’dir; SanDisk’in avantajı ise NAND flash ve kurumsal SSD’lerde olup, Kioxia ile olan iş birliği sayesinde maliyet rekabet avantajı elde etmektedir. SanDisk’in geliştirdiği yüksek bant genişlikli flash (HBF), GPU hızı ile depolama bant genişliği arasındaki uyumsuzluğu çözmeye çalışan depolama üreticilerinin çabalarını yansıtmaktadır.
Ancak daha da önemli olan, bu iki şirketin hisse senedi fiyatlarının ne kadar yükseldiği değil, sermaye piyasalarının "depolama" değerini yeniden anlama sürecinde olmasıdır. Geçmişte, depolama çip endüstrisi yüksek döngüsel yapıya sahipti ve fiyat artışları genellikle gelecekteki arz genişlemesine ve fiyat düşüşlerine işaret ederdi; ancak AI talebinin sürekli genişlemesi bağlamında, yatırımcılar bu döngünün uzayabileceğine ve hatta geleneksel arz-talep dalgalanma mantığını kısmen değiştirebileceğine inanmaya başlamıştır. IDC'nin en son raporu da AI talebinin depolama çip pazarını geçmişten farklı bir aşamaya sokabileceğini öne sürmektedir.
Elbette, risk de aynı şekilde net. Depolama endüstrisinin tarihsel eğilimleri asla kaybolmamıştır: bugünün eksikliği, kapasite genişlemesinden sonra yarının fazlasına dönüşebilir. DRAM ve NAND fiyatları düştüğünde, Micron ve SanDisk'in kar esnekliği de ters yönde büyür. Bu nedenle, bu makale aslında "AI depolama hisseleri ne kadar daha yükselebilir?" sorusunu değil, yatırımcıların AI altyapısı yeniden değerlemesi ile yarı iletken döngüsü arasında, hangi büyümenin gerçek talepten kaynaklandığını ve hangisinin hisse fiyatlarında önceden yansıtıldığını ayırt etme konusunu tartışmaktadır.
Bu, mevcut depolama sektörünün temel çelişkisidir. Yapay zeka, depolama çiplerini stratejik bir varlığa doğru itiyor, ancak bu iş hâlâ döngüsel etkilerden tamamen kurtulamıyor. Micron ve SanDisk'in yükselişi, hem AI altyapısının genişlemesinin bir sonucu hem de "depolama süper döngüsü"ne yönelik piyasa tarafından yapılan yoğun bir tahminin bir göstergesidir.
Aşağıda orijinal metin yer almaktadır:
Yapay zekânın (AI) hızlı yayılmasının, depolama çip üreticisi Micron Technology (MU, +10,95%) ve Sandisk (SNDK, +11,98%) büyümesini büyük ölçüde desteklediği görülmektedir. Geçen yıl, şirketlerin hisse senedi fiyatları sırasıyla %571 ve %3.350 artmıştır.
Hisse senedi fiyatlarında büyük bir artış yaşanmasına rağmen, Cantor Fitzgerald analisti CJ Muse, bu iki hissenin hâlâ düşük değerli olduğunu düşünüyor. Ancak hedef fiyatlarına göre, şu anda SanDisk daha cazip bir yatırım aracı gibi görünüyor.
Muse, Micron için hisse başına 700 ABD doları hedef fiyatı belirledi; mevcut 542 ABD doları hisse fiyatı karşısında %29 luk bir artış potansiyeli anlamına gelir.
Muse, SanDisk için hedef fiyatı 1.800 ABD doları olarak belirledi; bu, mevcut 1.187 ABD doları hisse fiyatı karşısında %52 potansiyel artış anlamına gelir.
Yatırımcıların bu iki yarı iletken hissesi hakkında bilmesi gerekenler şunlardır.
Micron Technology: 29% gizli artış potansiyeli
Micron Technology, akıllı telefonlar, kişisel bilgisayarlar, otomotiv sistemleri ve veri merkezleri için depolama çipleri ve depolama ürünleri üretmektedir. Counterpoint Research verilerine göre, Micron küresel üçüncü büyük DRAM depolama tedarikçisidir ve ürünleri arasında yüksek bant genişlikli bellek (HBM) ve NAND flash hücresi yer almaktadır.
Yapay zeka için optimize edilmiş veri merkezlerindeki depolama talebi, geleneksel veri merkezlerine kıyasla çok daha yüksektir. Neredeyse “talep, arzı aşmış” durumda olan bu talep, sektörde hiç görülmemiş bir tedarik eksikliğine yol açmıştır. The Wall Street Journal’a göre, geçen yıl DRAM ve NAND için sözleşmeli fiyatlar yaklaşık yedi kat arttı.
Micron, ikinci çeyrek finansal raporunda çarpıcı bir performans sergiledi. Şirketin geliri %196 artarak 23,8 milyar dolara ulaştı; GAAP dışı (düzeltilmiş) net kârı %682 arttı ve hisse başına düşen kâr 12,20 dolar oldu. CEO Sanjay Mehrotra, "AI, depolama talebini sadece artırmanın ötesinde, depolamanın rolünü temel olarak yeniden şekillendirdi ve bunu AI çağı için karar verici bir stratejik varlık haline getirdi." dedi.
Yatırımcılar olumlu kalmak nedenlerine sahip. HBM, GPU'ya veri ve modelleri çok hızlı bir şekilde aktarabildiği için AI iş yükleri için kritik öneme sahip. Geçen yıl, Micron, HBM pazarındaki payını 12 puan artırdı ve HBM3E'si şu anda piyasada en hızlı ve en yüksek kapasiteli HBM ürünü olduğu için şirketin payını artırmaya devam etmesi muhtemel.
Ancak hatırlatmak gerekir ki, depolama çipleri satışları genellikle belirgin bir döngüsel yapıya sahiptir. Şu anda sektör yükseliş döngüsündedir, ancak geçmiş deneyimler, tedarik eksikliğinin nihayetinde tedarik fazlasına dönüşeceğini göstermektedir. Bu durumda, depolama fiyatları ve Micron'un kârı büyük olasılıkla düşecektir. Wall Street, bu trendin yaklaşık 2029 mali yılı civarında tersine döneceğini tahmin etmektedir; ancak aslında, şu anki döngünün tam olarak ne zaman zirve yapacağını kesin olarak tahmin eden kimse yoktur.
Wall Street'un ortak beklentilerine göre, Micron'un düzeltilmiş hisse başına kazancı 2029 finansal yılına kadar olan yıllarda yıllık %13 oranında büyüyecek. Bu durumda, şu anki 25 kat fiyat/kazanç oranı biraz yüksek görünüyor. Benim görüşümce, yatırımcılar Micron hisselerini almadan önce daha iyi bir giriş noktası beklemeli veya yeni pozisyonları nispeten küçük tutmalı.
SanDisk: 52% gizli artış potansiyeli
SanDisk, NAND flash tabanlı depolama cihazları geliştirir. Ürün portföyü, mobil cihazlar, oyun konsolları ve otomotiv sistemleri için dış ve gömülü flash belleklerin yanı sıra veri merkezleri için kurumsal SSD'leri de içerir.
NAND tabanlı SSD'ler, AI iş yükleri için gerekli depolama katmanlarının önemli bir parçasını oluşturur. Bu cihazlar, veriler HBM'ye yüklenene kadar eğitim verilerini ve modelleri depolar. SanDisk, Japon üretici Kioxia ile kurduğu ortak girişim sayesinde NAND depolama piyasasında payını artırıyor. Bu iş birliği, SanDisk'in düşük maliyetli waferlere erişmesini sağlayarak fiyat açısından rekabetçi kalmasını mümkün kılıyor.
SanDisk, 2026 finansal yılı üçüncü çeyrek finansal performansını (Mart itibarıyla) duyurdu. Veri merkezi depolama çözümleri talebinin özellikle güçlü olması sayesinde şirketin geliri %251 artarak 5,9 milyar dolara ulaştı; GAAP dışı net kâr, aynı dönemden 0,30 dolarlık hisse başına zarar yerine 23,41 dolara yükseldi.
CEO David Goeckeler, "NAND flash, modelleri erişilebilir tutmak için büyük ölçekli gerçek zamanlı çıkarım gerektiren kapasite, performans ve verimliliği sunan ekonomik olarak uygun tek çözüm haline gelmektedir. Pazarın teknolojimizin kritik önemini yeniden tanıması, tam olarak ürün farklılaşma avantajlarımızın en güçlü olduğu dönemde gerçekleşmektedir." dedi.
SanDisk, GPU hızı ile depolama bant genişliği arasındaki performans boşluğunu kapatmak için yüksek bant genişlikli flash (HBF) adlı yeni bir NAND tasarlıyor. HBF, verileri ve modelleri HBM'ye daha hızlı yükleyebilecek. SanDisk, bu teknolojiyi geçen yıl duyurdu ve bu yılın ikinci yarısında HBF depolama örnekleri sunmayı planlıyor.
Wall Street, SanDisk'in 2028 mali yılı öncesinde adjusted kârının hızla büyüyeceğini ve 2029 mali yılında önemli bir düşüş yaşayacağını bekliyor. Bununla birlikte, tutarlı beklentiler, bu dönemde şirket kârının yıllık 25% oranında büyüyeceğini gösteriyor. Bu durumda, şu anki 38 kat adjusted fiyat/kâr oranı hâlâ makul görünüyor. SanDisk'in şu fiyatta daha iyi bir satın alma seçeneği olduğunu düşünen CJ Muse'in görüşü mantıklı.
Micron Technology, nesiller arası servet yaratma fırsatı mı?
Micron Technology hisse senedini satın almadan önce bunu düşünün: The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, şu anda yatırımcıların satın alması için en uygun gördükleri 10 hisseyi seçti ve Micron Technology bu listede değil. Nesiller boyu varlık kurmak, nadiren popüler bir hisse senedine yapılan tek bir bahis ile olur; daha çok, dayanıklı, yeterince çeşitlendirilmiş ve onlarca yıl boyunca bileşik faizle büyüyebilen bir portföy ile olur. Eğer gerçekten nesiller boyu varlık kurmayı hedefliyorsanız, analistlerimizin şu anda satın alınması için en uygun gördükleri 10 hisseyi incelemek isteyeceksiniz.
Geçmişe baktığımızda, Netflix 17 Aralık 2004'te bu listeye girdi. Eğer o zaman bizim önerimiz doğrultusunda 1.000 dolar yatırım yapmış olsaydınız, bugün bu tutar 490.864 dolara dönüşmüştü. Benzer şekilde, NVIDIA 15 Nisan 2005'te bu listeye dahil oldu. Eğer o dönemde 1.000 dolar yatırım yapmış olsaydınız, bugün bu tutar 1.216.789 dolara ulaşmıştı. İşte tam olarak bu, uzun vadeli potansiyele sahip az sayıdaki kazananları seçip, zamanın bileşik faiz etkisini harekete geçirmenin gücüdür.
Şu ana kadar Stock Advisor’in toplam ortalama getirisi %963’tür ve bu, aynı dönemde S&P 500 endeksinin %201 getirisini açıkça geride bırakmaktadır. Gerçek nesiller arası bir varlık oluşturmayı hedefliyorsanız, Stock Advisor’in yeni yayımlanan on büyük hisse senedi listesini kaçırmayın ve sadece sizin değil, ailenizin yıllar boyunca yararlanacağı bir yatırım portföyü oluşturmak için bir sonraki adımı atlayın.