Michael Saylor, hedging yapmıyor. Strategy başkanı, Bitcoin'in önümüzdeki 20 yıl içinde yıllık yaklaşık %30 getiri sağlayacağını beklediğini söyleyerek, bu tahmin doğruysa, 2045 yılına kadar bugünün Bitcoin fiyatının bir yuvarlama hatası gibi görünmesini öngörüyor.
Bu tahminle birlikte, Saylor, bitcoinin beklenen değer artışıyla ilişkili temettü ödemeleri amaçlayan bir “Bitcoin sermaye kazancı fonu” kavramını sundu. Bu, MicroStrategy olarak bilinen şirketin bir kurumsal yazılım firmasından neredeyse halka açık bir bitcoin kasanına dönüşmesini sağlayan stratejinin en son adımıdır.
%30 tezi ve bunun aslında ne ifade ettiği
Önerilen sermaye kazançları fonu, bitcoin'in değer artışı doğrudan temettü benzeri ödemelere yönlendirecektir. İngilizce'de: bitcoin'i yalnızca beklemek yerine, fon, bitcoin'in fiyatındaki artışa bağlı olarak yatırımcılara periyodik nakit getirileri sağlayacaktır. Bu, tarihsel olarak volatil ve getiri vermeyen bir varlığı geleneksel bir gelir yatırımı gibi görünmesini sağlar.
Stratejinin bitcoin makinesi çalışmaya devam ediyor
Strateji şu anda yaklaşık 500.000 BTC tutarında bir pozisyon tutmaktadır; bu pozisyon, şirket 2020'de bitcoin almaya başladığından beri 30 milyar doların üzerinde sermaye ve borç toplamasıyla oluşturulmuştur.
Son projeksiyonlara göre, Strategy’ın STRC hisse sunumları ile ilişkili olarak, %20’lik bir ihraç, tek bir yıl içinde ek 144.000 bitcoin satın almayı finanse edebilir. Bu, tutarın %29’a yakın bir artışını temsil eder ve Strategy’ın bitcoin pozisyonunu, rezervlerini açıklamış olan çoğu devletin rezervlerinden daha büyük bir seviyeye çıkarır.
Saylor'ın temel felsefesi basit kalır: Satmadan daha fazla bitcoin satın alın. Her hisse senedi artırımı, her borç aracısı, her finansal mühendislik aracı bu tek emre tabidir.
Etki faktörü ve kurumsal talep
CoinDesk, Saylor'ı 2025 yılının kripto dünyasının 50 en etkili kişisi olarak seçti; bu ödül, şirketlerde bitcoin benimsemenin yaygınlaşmasında ki büyük rolünü yansıtmaktadır.
Saylor, 2020'de bitcoin almaya başladığında, bir kamu şirketinin hazinesini volatil bir dijital varlığa dönüştürme fikri cesaretli ile çılgın arasında bir yerdeydi. Beş yıl sonra, artan bir kurumsal liste, bu oyun kitabının çeşitli versiyonlarını takip etti.
Sermaye kazançları fonu kavramı, kurumsal ilgiyi daha da hızlandırabilir. Emeklilik fonları, vakıflar ve gelir odaklı yatırımcılar, Bitcoin getiri sağlamadığı için geleneksel olarak ondan kaçınmışlardır. Bitcoin artışıyla ilişkili bir temettü ödemeli araç, bu yatırımcıların yıllardır belirttikleri temel itirazlardan birini ortadan kaldırır.
Sürekli hisse çıkarımından kaynaklanan hisse değerindeki azalma riski gerçektedir. Her strateji, bitcoin satın almak için yeni hisseler sattığında, mevcut hissedarlar şirketin biraz daha küçük bir payına sahip olur. Bitcoin'in fiyatı uzun bir süre boyunca duraklarsa veya düşerse, bu hisse değerindeki azalma, varlıkların değerindeki artışla telafi edilemez.
Yatırımcıların aslında dikkat etmesi gerekenler
İzlenmesi gereken daha hemen görülebilir sinyal, sermaye kazançları fonunun gerçekten ortaya çıkıp çıkmadığı ve yapısının nasıl olacağıdır. Gerçekleşen bitcoin kazançlarından temettü ödeyen bir fon, periyodik olarak bitcoin satmak zorunda kalır; bu da Saylor’ın sonsuza kadar biriktirme yönündeki açıkça belirtilen felsefesiyle doğrudan çelişir.
STRC çıkarma sürecini izleyin. Strateji, planlanan %20 teklifiyle başarıyla 144.000 ek bitcoin dönüştürürse, döngü modelini daha büyük bir ölçekle doğrular.