Michael Saylor, bitcoin alımını durdurup STRC tercihli hisselerine odaklanıyor

Yazar: Şen Çay TechFlow

Strateji (eski MicroStrategy) yürütme başkanı Michael Saylor, bu hafta杨'da geleneksel "turuncu nokta" Bitcoin satın alma sinyalini yayınlamadı ve yerine şirketin sürekli tercihli hisseleri olan STRC'yi öne çıkardı; bu da Aralık 2023 sonundan beri 13 haftadır devam eden Bitcoin alım ritmini kesme ihtimalini taşıyor. Bu alım döngüsü sırasında Strateji, yaklaşık 90.831 BTC satın aldı. Şirket şu anda 762.099 Bitcoin'e sahip, ortalama maliyeti yaklaşık 75.694 ABD doları, ancak Bitcoin'in mevcut fiyatı yaklaşık 66.389 ABD doları, bu da görünür kayıp miktarını önemli ölçüde artırıyor. Pazartesi günü yayınlanacak 8-K belgesi, satın almaların gerçekten durup durmadığını doğrulayacak.

Strateji, geçen yıl Aralık sonundan beri haftalık Bitcoin birikim ritmini ilk kez kesmiş olabilir.

BeInCrypto'nun 29 Mart'taki haberine göre, Saylor bu hafta Pazar günü X platformunda klasik "Turuncu Nokta" (Orange Dot) satın alma izleme grafiğini paylaşmadı; bunun yerine şirketin sonsuz tercihli hissesi Stretch (kod: STRC) üzerine tüm odaklanmasını kaydetti. Geçtiğimiz 13 haftadır bu işaret, trader'ların Strategy'in Bitcoin alımını yakında yapacağını anlamak için güvenilir bir göstergesi haline geldi: Pazar günü grafik paylaşımı, Pazartesi sabahı 8-K belgesiyle satın alma detaylarının onaylanması.

Bu sessizlik, son derece saldırgan bir artırım döngüsüyle kırıldı.

Geçen yıl Aralık sonunda başlayan bu sürekli satın alma dalgasında, Strategy toplamda yaklaşık 90.831 BTC satın aldı. Şirketin resmi veri panosuna göre, 22 Mart itibarıyla Strategy'nin elinde 762.099 BTC bulunuyor ve toplam maliyeti yaklaşık 57,69 milyar ABD doları, ortalama satın alma fiyatı ise yaklaşık 75.694 ABD doları.

Ancak son birkaç haftada satın alma gücü belirgin şekilde azaldı. CoinDesk'e göre, 16-22 Mart haftası boyunca Strategy, yalnızca 1.031 BTC satın aldı, bu da 76,6 milyon dolarlık bir harcama ve yaklaşık 74.326 dolarlık ortalama bir fiyata denk geldi; tüm bu alımlar, normal hisse senedi ATM (piyasa fiyatı ile ihraç) yoluyla finanse edildi. Önceki iki haftadaki satın alma miktarları sırasıyla 17.994 BTC (yaklaşık 1,28 milyar dolar) ve 22.337 BTC (yaklaşık 1,57 milyar dolar) idi; bu son rakam, 2026 yılından beri en büyük haftalık satın alma oldu.

On milyar dolarlık agresif satın almalarından 76 milyon dolarlık bir "çiseleme"ye, ardından bu hafta muhtemelen durmaya kadar, hacim azalma eğilimi açıkça görülmektedir.

Saylor, bu hafta Pazar günü X platformunda, STRC'nin son 30 gün içinde S&P 500'in tüm bileşenleri ve tüm ana varlık sınıflarından daha düşük bir volatiliteye sahip olduğunu ve %11,5 yıllık temettü verimi sunduğunu belirtti. Başka bir gönderide de, STRC temettüsünü sürdürmek için gerekli olan bitcoin yıllık getirisinin sadece yaklaşık %2,13 olduğunu ve bunun bitcoin'in geçmiş performansından çok daha düşük olduğunu savundu.

Bu "tanıtım" eyleminin zamanlaması rastgele değildir. 23 Mart'ta Strategy, 210 milyar dolarlık MSTR hisse senedi ve 210 milyar dolarlık STRC öncelikli hisse senedi için olmak üzere toplam 420 milyar dolarlık yeni ATM emisyon planını duyurdu; ayrıca 21 milyar dolarlık STRK öncelikli hisse senedi ATM limiti de mevcut.

STRC, Strategy tarafından Temmuz 2025'te piyasaya sürülen, 100 dolarlık nominal değere sahip, aylık temettü ödemeli ve faiz oranı aylık olarak ±0,25 puan ayarlanabilen sonsuz tercihli hisse senedidir. Şu anki yıllık temettü oranı, yedinci ay üst üste artışla %11,5'e yükselmiştir. CEO Phong Le, Şubat'ta şirketin Bitcoin satın almak için genel hisse senedi ihracına dayalı modelden tercihli hisse senedi kullanmaya geçtiğini belirtmişti.

Yahoo Finance'in aktardığı verilere göre, STRC'nin yaklaşık %80'i kripto para alım-satım yatırımcıları tarafından tutuluyor, kurumsal yatırımcılar değil. Mart 2026'da, Strategy, STRC'nin ATM yoluyla yaklaşık 1,2 milyar dolar toplayarak bitcoin satın aldı; bu, öncelikli hisselerin ilk kez sıradan hisseleri aşarak ana finansman kaynağı haline geldiği an oldu. Ancak bu, STRC'nin finansman kapasitesinin doğrudan kripto para alım-satım yatırımcılarının bitcoin'e olan güvenine bağlı olduğunu anlamına da geliyor.

Sessizlik sinyali ortaya çıktığında, Bitcoin düşüş döneminde. Yayın anına kadar Bitcoin, 2025 yılının Ekim ayında yaklaşık 126.000 dolarlık tarihi zirvesine kıyasla yaklaşık %47 gerileerek yaklaşık 67.000 dolar seviyesinde fiyatlanıyor. MSTR hisse fiyatı, 2024 Kasım ayı tepe seviyesine kıyasla yaklaşık %76 ile %77 arasında düşüş gösterdi.

762.099 adet pozisyon ve 75.694 dolar ortalama fiyatla, Strategy'nin Bitcoin pozisyon toplam maliyeti yaklaşık 57,69 milyar dolar, mevcut fiyata göre piyasa değeri ise yaklaşık 50,5 milyar dolar olup, defterde 7 milyar doların üzerinde kayıp mevcuttur.

Daha geniş bağlamda, şirketlerin Bitcoin alımları artık Strategy adlı tek bir şirkete yoğunlaşmıştır. CryptoQuant’ın bu hafta yaptığı rapora göre, Strategy son 30 gün içinde yaklaşık 45.000 BTC satın aldı, diğer tüm şirket kasa kurumları birlikte yalnızca yaklaşık 1.000 BTC satın aldı. Strategy, şirket kasa Bitcoin tutarlarının yaklaşık %76’sını elinde tutmaktadır; diğer şirketlerin satın alma payı, zirve seviyesindeki %95’ten %2’ye kadar düşmüştür. Piyasa tarafından “kurumsal pozisyon tabanının genişletildiği” olarak tanımlanan bu trend, aslında tek bir şirketin yoğun riskine dönüşmüştür.

Pazar günkü gönderinin eksikliği, satın alma durdurulduğu anlamına gelmez. Strategy, geçmişte sinyal değişiklikleri yaşamıştır ve şirket, Pazartesi günü 8-K dosyasında yeni bir satın alma işlemini sessizce onaylayabilir. Ayrıca, Strategy daha önce 2025 yılının Temmuz ve Ekim başlarında satın almayı kısa süreliğine durdurmuştu; her iki durum da geçici ayarlamalar oldu.

Ancak Pazartesi dosyasında yeni pozisyon eklenmediyse, bu geçen Aralık'tan beri ilk resmi kesinti olacak ve Strategy finansman stratejisinin, her şeyi göze alarak agresif pozisyon alma yerine, STRC'yi temel alan yeni bir finansman motoruna geçişin bir dönüm noktası olabilir.