- Burry, Nvidia'nın $5,4 milyar değerinde GPU'ları bir shell şirketi olan Valor'a sattığını ve çipleri her iki bilançodan da gizlediğini söylüyor.
- Apollo, 3,5 milyar dolarlık borcu paketleyerek emeklilere anüite satan Athene'e sattı.
- Athene, Bermudada piyasa fiyatı olmayan 103 milyar dolarlık Level 3 varlığa, 16,6 kat kaldıraçla sahiptir.
2008 yılındaki konut çöküşünü tahmin eden yatırımcı Michael Burry, 5,4 milyar dolarlık bir Nvidia GPU işlemi üzerinde detaylı bir analiz yayımladı ve bu işlemin, sekiz ila on iki adımda varlıkları ortadan kaldırmak için bilinçli olarak tasarlandığını belirtti.
“Hepsi Fugazi,” diye yazdı Burry, sahte yapı için kullandığı terimi kullanarak.
Hedefi, Nvidia, Valor adlı bir shell şirket, Apollo Global Management, Athene Sigorta ve Elon Musk’ın xAI’idir. Burry, tanımlar, her adımı teknik olarak yasal ve kamuoyuna açıklanmıştır. Argümanı, tüm yapıların kredi riskini bilançolar dışına ve gözlemlenebilir piyasa fiyatlamasından uzaklaştırmak için kurulduğudur.
Nasıl Çalışır
Nvidia, operasyonu olmayan bir özel amaçlı araç olan Valor'a 5,4 milyar dolarlık GB200 GPU sattı. Nvidia ayrıca Valor'a doğrudan 1,9 milyar dolar yatırım yaptı. 100.000'den fazla çip şimdi xAI'nin veri merkezinde fiziksel olarak bulunuyor ve Grok'u güçlendiriyor.
Valor yasal sahiptir. 5,4 milyar dolarlık GPU varlıkları, Nvidia'nın bilançosunda envanter olarak yer almaz. xAI'nin bilançosunda da varlık olarak görünmez. Nvidia tam miktarı tamamlanmış gelir olarak kaydeder. xAI, çiplerin tamamını kullanır. Risk, ortadaki shell şirketindedir.
Valor, 3,5 milyar dolarlık finansmana ihtiyaç duymuştu. Apollo bu miktarı topladı, bunu borç menkul kıymetlerine dönüştürdü ve bu menkul kıymetleri kendi sigorta alt kuruluşu Athene'ye sattı. Athene, sıradan Amerikalı emeklilere güvenli emeklilik tasarruf ürünleri olarak anüite satıyor.
Emekliler Sorunu
Athene içindeki sayılar endişe verici kısım:
- Athene US'te 74,2 milyar dolar rezerv
- Amerika Birleşik Devletleri'nin normal düzenlemeleri dışında bir Bermudalı kendi sigortacısına 217 milyar dolarlık varlık aktarıldı
- Portföyün 103 milyar dolarlık kısmı, ya da %34,7'si, gözlemlenebilir bir piyasa fiyatı olmayan Level 3 varlıklar olarak sınıflandırılmıştır.
- 16,6 kat kaldıraç, fiyatlanmamış varlıklardan elde edilenlerin üzerinde
Kimler Yararlanır
Burry, yapıdan dört kazananı belirliyor:
- Nvidia, envanter riski olmadan 5,4 milyar dolar gelir elde ediyor
- Apollo, 834 milyar dolarlık özel kredi üzerinde ücret topluyor
- xAI, donanıma sahip olmaksızın hesaplama gücü elde ediyor
- 16 kat kaldıraçlı Bermudas yapısının alt kısmındaki emekliler, varlığını bilmeden risk taşır
Her adım yasal. Her adım açıklandı. Burry'nin savunması, yasal ve açık olmanın güvenli olduğu anlamına gelmediğidir.
İlgili:Elon Musk, Bloomberg'un SpaceX IPO Değerleme Raporunu Yanlış Olduğunu Söylüyor
Sorumluluk Reddi: Bu makalede sunulan bilgiler yalnızca bilgilendirme ve eğitim amaçlıdır. Makale, finansal danışmanlık veya herhangi bir türde danışmanlık oluşturmaz. Coin Edition, bahsedilen içerik, ürün veya hizmetlerin kullanılması sonucu oluşan herhangi bir kayıp için sorumlu değildir. Okuyucular, şirkete ilişkin herhangi bir eylemde bulunmadan önce dikkatli olmaları tavsiye edilir.