Marvell Q1 Geliri Rekor 2,42 Milyar ABD Dolarına Ulaştı, Veri Merkezi İşletmesi 'Ateşle Yakan'

Marvell, kârını rekor seviyeye çıkardı ve yönetsel tahminleri büyük ölçüde artırdı.

27 Mayıs'ta ABD hisse senedi piyasası kapanışından sonra, AI özelleştirilmiş çipler, ışık iletişim ve veri merkezi bağlantılarında lider olan Marvell, 2027 mali yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını duyurdu ve bir gelir telefonu toplantısı düzenledi. Veri merkezi işi sürekli patlama gösterdi, şirket yıllık tahminlerini tekrar büyük ölçüde artırdı. CEO Matt Murphy, telefon toplantısında doğrudan "Veri merkezi işimiz patlıyor," "Siparişler aşırı güçlü," dedi.

Marvell, bu mali yılın Q1 geliri 2,418 milyar dolar olup, önceki yılın aynı dönemine göre %28 artış gösterdi ve bir önceki döneme göre %9 artış kaydederek analist beklentilerinin üzerindeki 2,41 milyar doları hafifçe aştı. GAAP dışı hisse başı kâr 0,80 dolar olup, analist beklentileriyle aynı seviyede kaldı. Ancak, GAAP temelindeki net kâr 34,5 milyon dolar olup, aynı dönemdeki 177,9 milyon dolarlık kâra kıyasla önemli ölçüde düştü; bu düşüşün ana nedeni, Celestial AI ve XConn alımlarından kaynaklanan tek seferlik giderler ve nakit dışı amortismanlardır.

Veri merkezi iş birimi, toplam gelirin %76'sını oluşturan 1,83 milyar dolarlık gelir sağladı, bu da yıllık bazda %27 ve aylık bazda %11 artış anlamına gelir.

Rapor ve telefon görüşmesinden sonra şirketin hisse fiyatı yaklaşık %1 düştü. Bu yıl içinde, hisse, rapordan önce zaten iki katın üzerinde artış göstermişti; yüksek beklentiler altında, “beklentilere uygunluk” kendisi belki de piyasa için yeterince etkileyici olmayabilir.

Bu, Marvell'in sürekli olarak birden fazla çeyrekte rehberini yükseltmesidir.

2027 mali yılın ikinci çeyreği için şirket, gelirin yaklaşık 2,7 milyar dolar (±5% dalgalanma) olacağını ve %35 oranında yıllık büyüme göstereceğini öngörüyor; bu, analistlerin önceki 2,6 milyar dolar beklentisini aşıyor. GAAP dışı hisse başı kâr aralığı 0,88 ile 0,98 dolar arasında; analistlerin önceki beklentisi 0,90 dolar idi.

Yıllık rehberlik kapsamında Marvell, 2027 mali yılı gelir beklentisini yaklaşık 11,5 milyar dolara çıkardı, bu da yıllık bazda yaklaşık %40 artış anlamına gelir. Üç ay önce şirket, bu beklentiyi “11 milyar dolara yakın” olarak belirlemişti.

Daha da dikkat çekici olan, 2028 mali yılına ilişkin beklentilerdir. Marvell, 2028 mali yılı gelir hedefini önceki dönemdeki tahmine göre yaklaşık 15 milyar dolar daha yüksek olan yaklaşık 16,5 milyar dolara çıkarmıştır; bu da yaklaşık %45 yıllık büyüme anlamına gelir.

CEO Matt Murphy, finansal rapor açıklamasında, “AI ile ilgili sıra dışı güçlü siparişler görüyoruz; bu nedenle Marvell'in 2027 ve 2028 mali yılları için gelir beklentilerini, önceki çeyrekte verilen yönlendirmeye kıyasla önemli ölçüde yükseltiyoruz.”

Q1 veri merkezi geliri 1,83 milyar dolar olup, yıllık bazda %27, dönerli bazda %11 artış göstermiş ve toplam gelirin %76'sını oluşturmuştur.

Marvell, bu işin büyüme hızı için şunu tahmin ediyor:

FY2026: %46 artışı (gerçekleştirildi)

FY2027: Yaklaşık +%50

FY2028: Yaklaşık +55%

Murphy şunu söyledi:

Veri merkezi işleri yanıyor (patladı), bu yıl ve gelecek yılın gelir artış hızlarının zaten yüksek bir temelden başlayarak hızlanmasını bekliyoruz.

AI veri merkezi bağlantı (Interconnect) hizmetleri, Marvell'in veri merkezi iş biriminde en büyük bölümü oluşturmakta olup, optik bağlantı, DCI modülleri ve uyumlu ışık gibi ürün hatlarını kapsamaktadır.

Bu işin yıllık büyüme beklentisi, geçen birkaç çeyrekte ardışık olarak artırıldı: geçen yıl Eylül civarında yaklaşık %30, ardından %50'ye, şimdi ise %70'in üzerinde olarak tekrar artırıldı.

Murphy, analistlerin sorması üzerine doğrudan dedi:

Burada büyük bir yukarı doğru eğilim olasılığı olduğunu düşünüyorum. Geleneksel DSP işimiz önümüzdeki yıl önemli bir sıçrama yaşayacak, 1,6T ürün hattı daha yüksek değerli bir içerik, DCI hızlanıyor, aynı zamanda retimer, AEC gibi yeni işler ve ölçeklendirme optiği (scale-up optics)… Bu, bizim için önemli bir büyüme döngüsünün başlangıcı.

Neden bağlantı hizmetleri aniden bu kadar önemli hale geldi? Murphy açık bir mantık sundu:

Erken dönem üretken AI, ana olarak hesaplama gücü ve bellek darboğazlarını çözmeye odaklanırken, ağ bağlantısı ikincil bir sorundu. Ancak çıkarım modelleri, karışık uzman modelleri (MoE) gibi daha karmaşık mimarilerin yaygınlaştırılmasıyla, AI kümeleri içindeki veri transfer hacmi hızla arttı ve ağ bağlantısının önemi büyük ölçüde arttı.

Bazı kritik sayılar:

TIA ve sürücü çipleri: Önümüzdeki birkaç çeyrek içinde yıllık 1 milyar dolarlık gelir hedefi aşılması bekleniyor

DCI modülü işleri: ABD'nin beş büyük bulut sağlayıcısına tedarik edilmiştir; FY2028'de yıllık gelirin 1 milyar doları aşması bekleniyor, bu da FY2026'daki gelirin (yaklaşık 500 milyon dolar) iki katıdır.

Scale-up optics (NPO/CPO optik bağlantı): Daha önce yaklaşık 150 milyon ABD doları olarak tahmin ediliyordu, şimdi artırıldı ve FY2028'de 300 milyon ABD dolarını aşması bekleniyor.

Marvell'in özelleştirilmiş çip iş birimi (Custom/XPU), diğer önemli bir büyüme hattıdır ve piyasa tarafından en çok ilgi gören yönlerden biridir.

Mevcut ilerleme:

FY2027 özel çip geliri: Önceki yılın aynı dönemine göre %20'den fazla artış

FY2028 özel çip geliri: Önceki çeyrek beklentisinden yüksek olmak üzere, önceki yıla göre iki katına çıkması bekleniyor.

FY2029 hedefi: 10 milyar ABD dolarından fazla (önceki hedef yaklaşık 8 milyar ABD dolarıydı)

Analist Vivek Arya (Bank of America Securities), telefon görüşmesinde şunu sordu: Bu, FY2028'de özel çip gelirlerinin 4 milyar doların üzerinde olacağını ve FY2029'da 10 milyar dolara sıçrayacağını, yani tek bir yılda 50 ila 60 milyar dolarlık bir artış anlamına mı geliyor?

Murphy'nin cevabı: Evet, doğru duydunuz.

FY2028 için özelleştirilmiş çip büyümesinin üç ana itici gücü:

Mevcut XPU ana projesi sürekli büyüyor

10'dan fazla XPU yan projesi (NIC, CXL vb.) daha yüksek hacimli üretim aşamasına giriyor ve talep beklenenin üzerinde kalıyor

Yeni bir头部XPU projesi seri üretime giriyor—Murphy, "Proje tümüyle planlandığı gibi ilerliyor, yıl boyu üretim planı hayata geçirildi" dedi.

Murphy, yeni kazanılan tasarım siparişlerinin genellikle gelir katkısı için yaklaşık iki yıllık bir geliştirme süresi gerektirdiğini, ancak bu projelerin daha uzun vadeli büyümeyi garanti altına almak için bir "sigorta poliçesi" olarak önem taşıdığını belirtti.

Bu çeyrekte Marvell, NVIDIA ile iş birliğini genişletmeyi duyurdu; Murphy, telefon görüşmesinde üç temel yönü ayrıntılı olarak anlattı:

Birinci: Marvell, uzun süredir NVIDIA'ya DSP, TIA ve sürücüler sağlıyor; şimdi iki şirket, dikey ölçeklendirme (scale-up) ağları için kritik bir destek teknolojisi olarak kabul edilen silikon fotonik teknolojisi geliştirmek üzere daha da iş birliği yapıyor.

İkinci olarak, NVLink Fusion entegrasyonu: Marvell'in NVIDIA altyapısıyla sorunsuz şekilde entegre olabilecek özelleştirilmiş çipler ve ağ yarı iletkenleri geliştirmesine olanak tanır. Murphy, bunun büyük ölçekli bulut sağlayıcılarına, özelleştirilmiş çipler ve NVIDIA çipleri arasında serbestçe karıştırma yapma esnekliği sağladığını belirtti: "Marvell, bu iki mimari arasında benzersiz bir köprü sunar" ve her iki taraf için yeni pazar fırsatları yaratacaktır.

Üç: AI-RAN: Marvell, Octeon baz istasyonu işlemcilerini, 5G/6G kablosuz iş yüklerini ve AI uygulamalarını aynı donanım platformunda aynı anda çalıştırmak için NVIDIA GPU'larla doğrudan iş birliği yapacak şekilde güçlendirecek.

Sürekli artan talebe karşı, tedarik zinciri yönetimi kritik bir değişkendir.

CFO Willem Meintjes, telefon konferansında, şirketin 2027 mali yılında yaklaşık 1 milyar dolarlık tedarikçi avansı yapmayı planladığını, ilk ödemelerin Q2'den itibaren yapılacağını ve bu avansların gelecekteki mal alımlarını karşılamak için kullanılacağını açıkladı.

COO Chris Koopmans, analistlerin sorularını cevaplayarak Marvell'in tedarik zinciri stratejisini açıkladı:

AI ile ilgili her şey baştan sona tedarik kısıtlaması altındadır. Bizim yaklaşımımız, az sayıda temel tedarikçiyle çok sıkı ilişkiler kurmak, beş yıllık talep tahminlerini vermek, her seferinde sözlerimizi tutmak ve tahminlerimizi gerçek eylemlerle ve ön ödemelerle desteklemektir.

Finansal açıdan, Q1 dönemi işletmeyi oluşturan nakit akışı rekor düzeyde 639 milyon ABD dolarına ulaştı. Şirket, bu dönemde 200 milyon ABD doları hisse senedi geri aldı ve 54 milyon ABD doları temettü ödedi. Q1 sonu itibarıyla toplam borç 4,96 milyar ABD doları, net borç/EBITDA oranı ise 0,32 kat oldu.

Bu yazı, WeChat hesabından "Wall Street Journal Max" tarafından yazılmıştır, yazar: Long Yue