MARA Holdings, kasanında yaklaşık 2,84 milyar dolar değerinde 35.303 bitcoin tutmaktadır ve bu durum onu dünyadaki dördüncü büyük kurumsal bitcoin sahibi yapmaktadır. Ancak bu pozisyon, şirketin rezervlerinin önemli bir kısmını sattıktan sonra ortaya çıkmıştır — ve yatırımcılar bunu fark etmiştir.
Sayılarla Karşılaştırıldığında Zor Bir Çeyrek
MARA'nın hisse fiyatı Salı gününün alım satım seansı sırasında %5 düştü ve intraday en düşük seviyesine $11,74'te ulaştıktan sonra yaklaşık $12,65'te kapanış yaptı. Kapandıktan sonraki alım satımda %1,85 daha bir düşüş yaşandı.
Satış dalgası, şirketin birinci çeyrek 2026 gelirleri açıklamasının ardından gerçekleşti; bu raporda 1,26 milyar dolarlık net zarar görüldü — bu rakam, geçen yıl aynı dönemde kaydedilen 533 milyon dolarlık zararın iki katından fazla. Gelir, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %18 azalarak 175 milyon dolara düştü; bu düşüşün kısmen Bitcoin fiyatlarındaki düşüş nedeniyle gerçekleşti.
Çeyreklik sürede MARA, yaklaşık 1,5 milyar dolarlık 20.880 BTC sattı. Bu satışların büyük bir kısmı — 4 Mart ile 25 Mart arasında yaklaşık 1 milyar dolar karşılığında satılan 15.133 BTC — konvertibl senetlerin geri alınması için kullanıldı.
Kazançların yaklaşık 1 milyar doları, şirketin dönüştürülebilir borç yükünü 3,3 milyar dolarından 2,3 milyar dolara düşürmek için kullanıldı; bu da yaklaşık %30'luk bir azalmadır. Bu işlem, 71 milyon dolarlık bir borç silinmesi kârı doğurdu.
Madencilikten Uzaklaşmak
MARA, agresif bitcoin madenciliğinden açıkça uzaklaşıyor. Yetkililer, şirketin ilerleyen dönemde büyük ölçekli ASIC madencilik donanımı satın almayı planlamadığını söyledi.
Şirket, non-hosted madencilik kapasitesinin yaklaşık %90'ının AI ve IT altyapısına dönüştürülebileceğini bildirdi. Şirket, stratejisinin var olan Bitcoin madencilik operasyonlarının yanına yeni altyapı kurmak üzerine odaklandığını söyledi; bu sayede enerji varlıklarından gelir elde edebiliyor ve madencilikteki operasyonel deneyiminden faydalanıyor.
Şirket, yıllık 12 milyon dolar tasarruf sağlamayı amaçlayan bir şekilde çalışanlarının %15'ini de azaltıyor.
Ancak en büyük adım, FTAI Infrastructure'den Long Ridge Energy'nin satın alınmasıdır. İşlem, yaklaşık 785 milyon dolarlık borç dahil olmak üzere 1,5 milyar dolara yakın bir değere sahiptir ve MARA'nın tarihinin en büyük satın alımıdır.
Long Ridge, Ohio'da 505 megavatlık bir birleşik çevrimli gaz santrali işletiyor ve 1.600'den fazla bitişik dönemi üzerinde bulunuyor. MARA, bu varlıktan yıllık 144 milyon dolarlık EBITDA bekliyor.
Stok Performansı BağlamındaSalı günündeki düşüşüne rağmen, MARA hisseleri geçen ay %30 arttı. Strateji, en büyük kurumsal bitcoin sahibi olarak, MARA satış yaparken ve yeniden yapılandırırken satın almaya devam ediyor — bu fark, alandaki şirketlerin mevcut ortama farklı yaklaşımlar sergilediğini gösteriyor.
Unsplash'dan öne çıkan resim, grafik TradingView'den