Yazar: Brayden Lindrea
Derin Akış TechFlow
Derin Akıntı Özetle: Bitcoin madencisi MARA Holdings, birinci çeyrek raporunda zayıf bir performans sergiledi: Gelir %18 düştü, net kayıp 530 milyon dolardan 1,3 milyar dolara çıktı ve işlem sonrası hisse senedi fiyatı gün içindeki tüm kazançları kaybetti. Kayıpların büyük kısmı BTC portföyünden gerçeklenmemiş kayıplardan kaynaklandı. Daha da dikkat çekici olan, MARA'nın yeni maden makineleri satın almayı bırakıp tamamen AI veri merkezlerine geçmeye kararlı olduğunu açıkça belirtmesi; daha önce en büyük madenciler arasında yer alan şirketin piyasa değeri sıralaması yedinci sıraya geriledi.
MARA Holdings, pazartesi gün sonu hisse senedi fiyatı %3,44 düşerek 12,93 ABD dolarına kapandı; gündüz %3,48lik artışını tamamen geri verdi. Neden basit: birinci çeyrek finansal raporu tüm yönlerden beklentilerin altında kaldı.
Gelir ve kâr beklentilerin altında kaldı
MARA'nın finansal raporuna göre, 31 Mart'ta sona eren çeyreklik gelir 174,6 milyon ABD doları olup, geçen yılın aynı dönemine göre %18 azalmış ve Wall Street'in tahmin ettiği 192,7 milyon ABD dolarının altında kalmıştır.
Net zarar 1,3 milyar dolar, aynı dönemdeki zarar 533,4 milyon dolar idi ve yaklaşık 1,5 katına çıktı. Kişi başı zarar 3,31 dolar olup, analist tahminlerinin üzerindeki 2,20 doları da önemli ölçüde aştı.
Açıklama: MARA, piyasa kapandıktan sonraki hisse senedi fiyatı, kaynak: Google Finance
1,3 milyar dolarlık kayıp nereden geliyor
Ana kayıp nedeni, MARA'nın elinde tuttuğu 38.689 BTC'nin gerçeklenmemiş kaybıdır. Birinci çeyrekte Bitcoin fiyatı %23 düştü ve bu doğrudan muhasebe kayıtlarını etkiledi.
MARA, 3. ayın son haftasında 15.100'den fazla bitcoin sattı ve bu, yaklaşık 1,1 milyar dolarlık bir borç geri alma işlemi için kullanıldı.
Madencilik ortamı sürekli kötüleşiyor
MARA'nın zorlukları tekil bir durum değil. Tüm ABD bitcoin madenciliği sektörü kârdan zarara doğru kayıyor.
İki temel baskı: Bitcoin, tarihi yüksek seviyesi olan 126.080 ABD dolarından %35'ten fazla düştü ve madenci başına blok geliri büyük ölçüde azaldı; aynı zamanda madencilik zorluğu geçen yıl yaklaşık %30 arttı ve hesaplama maliyetleri sürekli yükseliyor.
MARA'nın endüstri içindeki konumu da düşüyor. Piyasa değeri açısından, en büyük bitcoin madenci şirketinden yedinci sıraya geriledi ve rakipleri AI dönüşümünde daha hızlı ilerliyor.
Tamamen AI veri merkezlerine geçiş yapılıyor
MARA, Bitcoin madenciliği'nin şirketin hâlâ "operasyonel temeli" olduğunu söylüyor, ancak adımlar netleşti.
Şirketin AI stratejisinin iki ana çizgisi var: birincisi, Starwood Capital ile iş birliği yaparak mevcut maden alanlarını AI ve yüksek performanslı hesaplama (HPC) veri merkezlerine dönüştürmek; ikincisi, 4 ay sonunda 1,5 milyar dolarla Long Ridge Energy & Power'i satın almak, bir doğalgaz santrali ve eşlik eden veri merkezi.
MARA'nın açıklaması:
Stratejimiz, yeni altyapıyı mevcut Bitcoin madenleriyle aynı yerde kurmaktır. Bu, bugün madencilikle gelir elde ederken, elektriği AI ve kritik IT yüklerine yönlendirme seçeneğini korumanıza olanak tanır.
Long Ridge'in satın alınması, nihayetinde 600 MW AI hesaplama gücü destekleyecektir; MARA'nın yaklaşık %90'ı yönetilmeyen madencilik kapasitesi, AI ve IT hesaplamaları için yeniden yönlendirilebilir.
Dönüşüm kararını özetleyen cümle: Şirket, gelecekte yeni madencilik cihazı satın alma planı olmadığını açıkça belirtti.