En büyük halka açık Bitcoin madenci olan MARA Holdings, BTC'sinin bir kısmını satmasına izin vermek üzere hazinesi politikasını güncelledi.

Şirket, madencilikten yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama alanlarına genişliyor.

Bir son SEC beyanında, MARA, iş nedenleriyle gerekirse bitcoin tutarlarının bir kısmını satabileceğini açıkladı. Daha önce uzun vadeli “tutma” stratejisini izleyen şirket, 2025’in ikinci yarısında operasyonları desteklemek amacıyla bitcoin satımına başladı ve 2026’da seçici satışlara devam etmeyi planlıyor.

Ana Noktalar

• MARA, madencilikten yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama alanlarına geçiş yaparak bitcoin satma esnekliğine sahip oldu.

• Madenci, 3,6 milyar dolar değerinde 53.822 BTC tutarında sahiptir ve kamu şirketleri arasında bitcoin sahipleri arasında ikinci sırada yer alır.

• 2025 yılında MARA, halving sonrası marjin baskısına rağmen 4.267 BTC satın aldı ve 8.799 BTC madenleştirdi.

• Bitcoin rezervlerinin neredeyse %28'i kredi, alım satım veya teminat işlemlerinde kullanılıyor.

MARA Holdings, her biri 87.498 dolarlık yıl sonu fiyata göre 53.822 BTC, yani yaklaşık 4,7 milyar dolarlık bir varlığa sahiptir. Bu durum, şirketin Bitcoin’in en büyük ikinci halka açık şirket sahibi olmasını sağlar, Strategy’in ardından.Bu BTC varlıklarının bugün itibarıyla değeri 3,6 milyar doların üzerindedir.

2025 yılında MARA, ortalama 111.034 dolar fiyattan 4.267 BTC satın aldı ve ayrıca 8.799 BTC madenleştirdi. Ancak bitcoin'in fiyat dalgalanmaları, yıl boyunca varlıklarının raporlanan değerinde 422,2 milyon dolarlık bir düşüşe neden oldu. Yazıldığı anda, bitcoin yaklaşık 66.800 dolar seviyesinde işlem görüyor, daha önce geçici olarak aştığı 70.000 dolar seviyesinin altında.

MARA, bitcoin tutmaktan daha fazlasını yapar. Yıl sonu itibarıyla, getiri elde etmek için 9.377 BTC kiraladı. Özellikle, şirket kira işlemleri için 5.938 BTC'yi teminat olarak kullandı. Bitcoin rezervlerinin yaklaşık %28'i kira, alım satım veya teminat işlemlerine bağlıydı.

Bu faaliyetler 2025 yılında 32,1 milyon dolarlık faiz geliri getirdi. Şirket, kısıtlanmış nakit ve dijital varlıklar dışındaki nakit ve nakit benzerlerini 5,3 milyar dolar olarak bildirdi.

Güncellenen politika, MARA'nın hemen satacağını anlamına gelmez. Bunun yerine, şirketin piyasa koşullarına ve sermaye ihtiyaçlarına göre bitcoin alım veya satım yapma esnekliği sağlar.

Özellikle MARA, yaklaşık 490.000 madencilik makinesi işletiyor ve 2025 yılının sonunda 66,4 eksahash/saniye hashrate'e sahipti; bu, neredeyse 1,9 gigawatt enerji kapasitesiyle destekleniyor. Enerji maliyetleri yıl boyunca 179 milyon doları aştı.

Şirket, 2025 yılında 2024'teki 9.430 BTC'nin yerine 8.799 BTC maden çıkardı; bunun ana nedeni Nisan 2024'teki Bitcoin yarılama olayı ve daha yüksek ağ zorluğu.

Kesimden sonra madencilik daha az karlı hale geldikçe, büyük bitcoin rezervlerini tutmak, boğa piyasalarında yardımcı olabilir ancak fiyat düşüşlerinde riski de artırır. MARA’nın yeni kasa politikası bu dengeyi yönetmeyi amaçlar.

Maden çıkarma dışında, MARA yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama alanlarına genişliyor. Enerji varlıkları ve altyapısını artan veri merkezi talebini desteklemek için kullanmayı planlıyor.

Bu projeler büyük ölçüde yatırım gerektirir, bu da bitcoin satışlarını potansiyel bir finansman kaynağı haline getirir.

Aynı zamanda, MARA yalnız değil. Core Scientific, 2026 yılında yapay zeka odaklı altyapıya geçiş yaparken bitcoin tutarlarının çoğunu satmayı beklediğini açıkladı. Ocak ayında şirket, yaklaşık 1.900 BTC'yi yaklaşık 175 milyon dolar karşılığında sattı.

Sonuç olarak, bu gelişmeler, bir zamanlar birçok madenci tarafından takip edilen eski “asla satma” düşüncesiyle net bir değişim işaret ediyor. Şu anda MARA hâlâ 53.822 BTC tutuyor. Ancak güncellenmiş politikasıyla, büyük bitcoin satışları artık resmen mümkündür.