- MARA'nın revize edilmiş politikası, 2026 itibarıyla yeni kazılan BTC değil, mevcut Bitcoin rezervlerinin satılmasına izin verir.
- Kira ile $32,1M kazanç elde edildi, ancak volatilite $86,3M'luk segment kayıplarına ve $69,1M'lik işlem kayıplarına neden oldu.
- Şirket, 53.822 BTC tutarında varlığa sahiptir, $150 milyon kredi hattını ödemıştır ve $350 milyonluk borçlanmaya karşı 5.938 BTC teminat vermiştir.
MARA Holdings gösterdi 2026'dan itibaren bitcoin rezervlerinin potansiyel satımına izin veren bir politika değişikliği. Güncelleme, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan Form 10-K başvurusunda, değişen sermaye ihtiyaçları ve piyasa koşulları nedeniyle yer aldı.
Hazine Politikası Yeni Madenlenen Bitcoin'in Dışına Genişliyor
Dosyaya göre, MARA artık sadece yeni madenleştirilen bitcoinler değil, bilançosunda tutulan bitcoinlerin de satın alınmasını veya satılmasını izin veriyor. Daha önce şirket, madenleştirilen bitcoinlerin uzun vadeli saklanmasına odaklanıyordu. Ancak güncellenmiş çerçeve, kasa yönetimi kararları boyunca esnekliği genişletiyor.
31 Aralık 2025 itibarıyla, MARA 53.822 BTC tutarında bitcoin sahibiydi ve Michael Saylor liderliğindeki Strategy şirketinin ardından kamu şirketleri arasında ikinci sırada yer aldı. Dikkat çekici olan, MARA'nın orta 2025'te operasyonel bitcoin satışlarına izin vererek yaklaşımını zaten ayarlamış olmasıdır. Yeni politika, bu esnekliği mevcut rezervlere de uzatmaktadır.
Şirket, dijital varlık programının artık kasa tutarlarını, kredi verme, işlem stratejilerini ve teminatlı kredi almayı içerdiğini açıkladı. Yıl sonuna kadar Bitcoin tutarlarının yaklaşık %28’i bu programa dahil oldu. Bu, karşı taraflara verilen 9.377 BTC ve teminat olarak verilen 5.938 BTC’yi içeriyordu.
Kayıplar, Fiyat Volatilitesi Karşısında Kira Gelirini Dengeleyiyor
2025 yılında MARA, bitcoin kira faizi olarak 32,1 milyon dolar kazandı. Ancak bitcoin fiyatlarındaki düşüş, kira bölümünde 86,3 milyon dolarlık net kayba neden oldu. Bununla birlikte, işlem stratejileri de ek baskı yarattı.
İkinci çeyrekte, MARA, yapılandırılmış alım satım için Two Prime ile bir yönetilen hesaba 2.000 BTC ayırdı. Bu çaba, 22,1 milyon dolarlık bir alım satım kaybına neden oldu. MARA, Aralık'ta görevden çekildi ve 1.777 BTC çekti.
Adil değer ayarlamalarını dahil ederek, trading kayıpları 69,1 milyon dolara ulaştı. Toplamda, MARA 2025 yılı için Bitcoin adil değerinde 422,2 milyon dolarlık bir düşüş bildirdi. Üretim de azaldı; 8.799 BTC madenleştirildi, 2024'teki 9.430 BTC'den düşerek.
Bitcoin'in 70.000 doların altına düşmesinin ardından MARA, 150 milyon dolarlık kredi hatlarını ödedi. Aynı zamanda yeni 150 milyon dolarlık bir imkan sağladı. Yıl sonu itibarıyla, 5.938 BTC, 350 milyon dolarlık borçlanmayı garanti altına alıyor ve bu tutar 519,6 milyon dolara denk geliyor.