Kaynak:Kyle Samani
Derleme｜Odaily Yıldız Günlüğü (@OdailyChina); Çevirmen｜Azuma (@azuma_eth)
Editör Notu: Solana'yı en çok duyuran adam, yakın zamanda yüksek profille dünyadan ayrılan Multicoin Capital eski ortak kurucusu Kyle Samani geri döndü!
Dün gece, Kyle Samani kişisel X hesabında bir konu dizisi paylaştı. Bu yazıda, Kyle Samani, “verimlilik” kavramını, merkeziyetsizlik anlatısının zayıf yönü olarak kullanarak, Solana ekosisteminin şu anda öne çıkardığı PropAMM’in, geleneksel merkezi modelleri verimlilik açısından nasıl eşitleyeceğini ve hatta geride bırakacağını detaylı bir şekilde açıkladı ve PropAMM’i son yıllarda hatta on yıllar boyunca piyasa mikro yapısında en önemli yeniliklerden biri olarak kanıtladı.
- İlgili makaleler şunlardır: SOL'u En Çok Çığlık atan Adam, Kripto Dünyasından Ayrıldı; Kyle Samani’nin Çıkarı, Başka Bir Neden mi Var?.
Kyle Samani'nin orijinal metni, Odaily Yıldız Günlüğü tarafından çevrilmiştir.
PropAMM, son yıllarda piyasa mikroyapısında en önemli yeniliklerden biridir, hatta belki de son birkaç on yıldır en önemli yeniliktir.
Bu sonuca daha iyi anlamak için, yapıcıların (MM, Market Makers) geleneksel merkezi borsalarda (CEX) nasıl fiyat teklif verdiğini inceleyelim.
Yapımcılar genellikle borsa ile fiziksel konum paylaşımı (co-location) yapar. Her yapımcı, bir sunucuda algoritma çalıştırır ve bu sunucu, borsanın sistemini çalıştıran başka bir sunucuya eşit uzunlukta bir ağ kablosu (örneğin 50 metre) ile bağlanır.
Tedarikçiler ve borsalar arasında sürekli olarak büyük veri akışları gönderiliyor. Her bir tedarikçi, borsaya bir emir gönderdiğinde — limit emri, emri iptal etme veya piyasa emri olsun — borsa bu bilgiyi diğer tüm tedarikçilere yayıyor; ardından diğer tedarikçiler yeni bilgiye göre kendi emirlerini yeniden gönderiyor; bu döngü sonsuza kadar tekrarlanıyor.
Aşağıda basit bir şema bulunmaktadır.
Şimdi Solana ana ağındaki propAMM'in nasıl çalıştığını tekrar inceleyelim.
Solana'da propAMM'in büyüsü, blok zincirinin doğrudan yapıcı algoritmayı "konuk ediyor" olmasıdır. Bu, sistemin yapıcılar ve borsa arasında milyarlarca mesaj göndermesine gerek kalmadan, yapıcı algoritmasının borsayla aynı fiziksel makinede doğrudan çalışmasını sağlar.
Yeni şema aşağıdadır. (Evet, sadece Solana blok zinciri yeterli!)
Kripto para endüstrisinde, merkeziyetsiz sistemlerin küresel düğümler arasında iletişim kurması gerektiğinden, merkezi sistemlere göre daha yavaş (daha yüksek gecikme süreli) olacağını söyleyen eski bir inanç vardır.
Ancak bu soruyu farklı bir şekilde yorumlarsanız, zincir üzerindeki托管 algoritmalarının geleneksel finansın merkeziyatlaştırılmış borsalarından daha düşük gecikme sürelerine sahip olabileceğini görebilirsiniz.
Neden böyle diyoruz? Çünkü propAMM'nin fiyatı güncellemesi için gerekli gecikme, yalnızca elektronların aynı fiziksel silikon çipinin içinde hareket etmesini içerir. Örneğin, son bir piyasa emri SOL-USD fiyatını değiştirdiğinde, bu bilgi hemen tüm propAMM'ler tarafından görünür hale gelir ve bir sonraki piyasa emrinin fiyatlandırılmasında kullanılır. Tüm işlemler aynı silikon çipinin içinde gerçekleşir, sunucular arasında çift yönlü iletişim gerekmez.
Dikkat edilmesi gereken nokta, propAMM'nin gerçekten sık sık bir oracle güncellemesine ihtiyaç duymasıdır, ancak bu bir sorun değildir ve bunun yukarıda açıklanan genel gerçekleri değiştirmeyecektir.
En kritik nokta, borsanın — yukarıdaki örnekte Solana blok zinciri — propAMM algoritmasını doğrudan barındırdığında, yapıcıların fiyatlamasının aynı fiziksel silikon üzerinde gerçek zamanlı olarak değişmesidir.
propAMM, Solana üzerindeki SOL-USDC spot tekliflerinin önde gelen mekanizması haline geldi ve tüm ana CEX'lerden daha dar bir spread'e sahip. Bu piyasa yapısının bu yıl, spot, perps ve hatta tahmin piyasalarını da kapsayarak zincir üstü ticaretin önde gelen modeli olacağını tahmin ediyorum.
propAMM'nin en büyük zorluğu şu anda taker'ın en iyi işlem gerçekleştirmesini (best execution) garanti edecek bir yöntem bulunmamasıdır, çünkü:
- Tüm propAMM algoritmaları gizlidir (bu, geleneksel teklif verme algoritmalarının da özel olması nedeniyle mantıklıdır);
- Çoklu propAMM arasında işlem rotalama yaparken sonuç belirsizdir.
Ancak bu sorun çözülebilir. Bu yıl ilgili tüm agregaör ekiplerinin, spot tarafında Jupiter ve dFlow, kontrat tarafında ise Phoenix gibi çözümleri piyasaya süreceğini tahmin ediyorum.
Mevcut propAMM hâlâ yeterince optimize edilmemiş olup, Solana blok zincirinin kendisine ait çeşitli sınırlamalardan etkilenmektedir. Bu yıl Solana, propAMM performansını büyük ölçüde artıracak bir dizi büyük yükseltme sunacaktır, bunlar şunları içerir:
- Daha yüksek CU (hesaplama birimi) sınırı ve daha büyük işlem hacmi;
- Her blokta daha yüksek CU sınırı;
- Alpenglow: Slot süresini 400 ms'den 100–150 ms'ye düşürdü;
- DoubleZero: Küresel ağ gecikmesini azaltıyor;
- Uygulama tarafından kontrol edilen yürütme;
- Birden fazla paralel lider.
Bu yükseltmeler olmadan bile Solana ana ağındaki propAMM, tüm merkezi borsalardan daha dar teklifler sunabiliyorsa, bu yükseltmelerin sırayla hayata geçirilmesiyle performanslarının ne kadar güçlü hale geleceğini hayal etmek mümkündür.