Kısa Özet
Geçen hafta Cuma günü küresel yarı iletken sektöründe büyük bir düşüş yaşandı ve bu, Pazartesi günü Güney Kore borsasında işlem durdurma (melt-down) tetikledi; Samsung Electronics ve SK Hynix piyasa içinde en çok düşen hisseler oldu.
Ancak düşüşün ardından hafta sonu, Huang Renxun, Güney Kore'yi resmi olarak ziyaret ederek Güney Kore'nin AI tedarik zinciriyle iş birliğini güçlendirdi ve pazar, bu durumun AI döngüsünün zirvesi mi yoksa aşırı yoğunluklu pozisyonların temizlenmesi mi olduğuna dair yeniden değerlendirme yapmaya başladı.
· İlgili varlıklar: 000660.KS (Güney Kore hissesi), 005930.KS (Güney Kore hissesi), NVDA (ABD hissesi), MU (ABD hissesi), AVGO (ABD hissesi), EWY (Güney Kore ETF), SOXX (ABD ETF)
Güney Kore borsası, bu yılki en şiddetli düşüşünü yaşadı.
Pazartesi açılışından sonra KOSPI, intraday olarak %9'a yakın düşüş yaparak kapanma mekanizmasını tetikledi. Samsung Electronics ve SK Hynix ciddi şekilde etkilendi ve piyasa, AI boğa piyasasının dönüş noktasına ulaşıp ulaşmadığını tartışmaya başladı.
Ancak piyasa korkusuyla satış yaparken, Seoul'da başka bir şey oluyor.
Huang Renxun, hafta sonu Güney Kore ziyaretini başlatarak SK Grubu Başkanı Choi Tae-won ile bir araya geldi ve NVIDIA ile SK Hynix arasında, AI veri merkezleri için yeni nesil bellek ürünleri geliştirmek üzere uzun vadeli bir iş birliği anlaşması imzalandığını duyurdu. Aynı zamanda Samsung Electronics, LG, NAVER gibi Güney Koreli teknoloji şirketleriyle yoğun görüşmeler gerçekleştirdi ve AI altyapısının hâlâ erken aşamada olduğunu tekrar vurguladı.
Piyasada böyle bir kontrast görsel ortaya çıktı.
Bir tarafta Güney Kore'nin AI lideri yoğun satışa uğruyor; diğer tarafta ise AI zincirinin en temel müşterisi, Güney Kore tedarik zinciriyle olan bağlarını güçlendirmeye devam ediyor.
Eğer AI talepleri gerçekten çökmeye başlarsa, Huang Renxun'un işbirliğini güçlendirmek için özel olarak Seul'a uçması gerekmezdi.
Bu da neden bugün piyasadaki yeni tartışmaların başlamasının sebebidir.
Güney Kore pazarı, AI döngüsünün zirve noktasını önceden yansıtmakta mı, yoksa tipik bir yüksek pozisyondan likidite çekme sürecinde mi?
Güney Kore, küresel AI işlemi açısından en duyarlı pazarlardan biri haline geldi
Bu düşüş, Güney Kore'de gerçekleşti, ancak tetikleyici faktör Güney Kore'den gelmedi.
Geçen Cuma, ABD yarı iletken sektöründe büyük bir satış dalgası yaşandı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi, son yıllarda en büyük günlük düşüşlerinden birini kaydetti; Broadcom, Micron gibi AI altyapısı ile ilişkili şirketler de aynı anda düzeltme yaşadı. Ardından, piyasa yüksek değerlemeli teknoloji hisselerine olan maruziyeti yeniden değerlendirmeye başladı.
Güney Kore, en doğrudan etkilenen pazar oldu.
Geçen yıl Güney Kore borsasının yükselişinin temel itici gücü yerel ekonomi değil, AI veri merkezi inşaatı, HBM talebindeki artış ve NVIDIA zinciri genişlemesiydi.
Samsung Electronics ve SK Hynisi, Güney Kore pazarında yüksek bir ağırlığa sahiptir. Küresel sermaye AI altyapısına yatırım yapmak istediğinde, Güney Kore en kolay giriş noktalarından biridir; sermaye AI pozisyonlarını azaltmaya başladığında ise Güney Kore, en kolay satılacak pazar haline gelir.
Bu nedenle, Güney Kore pazarındaki düşüş, ABD pazarından çok daha büyük oldu.
Bir anlamda, Güney Kore artık sadece bir ülke endeksi değil, daha çok büyük bir AI bellek ETF'ye benziyor.
Huang Renxun, Güney Kore'yi ziyaret ediyor; piyasa korkusuyla çarpıcı bir karşıtlık oluşturuyor
Eğer piyasa korkusu değerlemeden kaynaklanıyorsa, hafta sonunun en büyük olumlu gelişmesi zincirin kendisinden gelecektir.
Huang Renxun'un bu Güney Kore ziyaretiyle ilgili temel hedefi çok net: NVIDIA ile Güney Kore'nin AI tedarik zinciri arasındaki iş birliğini daha da güçlendirmek. En çok dikkat çeken, NVIDIA ile SK Hynix arasında yeni uzun vadeli bir iş birliği anlaşması imzalanmasıdır. Geçtiğimiz iki yıl içinde, HBM AI sunucuları için en kritik bileşenlerden biri haline gelmiş ve SK Hynix bu sürede en büyük kazananlardan biri olmuştur.
Bu da neden pazarın bu işbirliğine yüksek ilgi gösterdiğini açıklar.
Geçen aylarda, AI altyapı inşaatının ölçeği giderek büyüdükçe, piyasa HBM talebinin artış hızının bir süre sonra zirveye ulaşıp ulaşmayacağını endişe etmeye başladı. Ancak Huang Renxun’un bu sırada Güney Kore’yi ziyareti, tam tersine bir sinyal verdi. Eğer NVIDIA, AI veri merkezi inşaatlarının neredeyse sonuna gelindiğini düşünseydi, bu noktada tedarikçilerle uzun vadeli iş birliklerini güçlendirmeye gerek duymazdı.
Endüstri zinciri açısından, piyasa AI talebinin aniden kaybolduğuna dair bir kanıt görmüyor.
İki gündür en ilginç nokta burada. Sermaye piyasası, AI sektörünün değerlemesi konusundaki endişelerini hisse senedi fiyatlarıyla ifade ederken, zincirin en temel şirketleri hâlâ gelecek yıllar için üretim genişletme ve iş birliği planlarını tartışıyor. Piyasa tarafından belirlenen fiyat ile zincirin yayınladığı sinyaller arasında hâlâ açık bir sıcaklık farkı var.
AI牛市 artık kâr havuzuna yeniden değerlendirme aşamasına girdi
Bu, şu anda en büyük farkın da bulunduğu noktadır.
Geçen yıl, piyasa çok basit bir mantığa dayanarak işlem yaptı: AI talebinin artışı. Bu nedenle NVIDIA, Micron, SK Hynix ve Samsung Electronics arttı; AI ile ilgili herhangi bir şirketin değeri yükseldi.
Ancak sektördeki artışlar arttıkça, piyasa ikinci aşamaya giriyor.
Yatırımcılar artık "AI büyüyecek" hikayesinden memnun kalmıyor ve başka bir soruyu sormaya başlıyor: AI büyümesi tarafından yaratılan kâr, kimin olacak? Son aylarda, Rubin kabin sistem bellek ayarlarından, Broadcom finansal raporundan sonra piyasa tepkisine, bu Kore piyasası çöküşüne kadar tüm bu olaylar temelde aynı şeyi yansıtmaktadır—piyasa AI kâr havuzunu parçalamaya başlamıştır.
SK Hynix, HBM'den fayda sağlıyor; Samsung Electronics, HBM, DRAM ve ileri paketleme alanlarında aynı anda faaliyet gösteriyor; Micron ise AI sunucularının genel bellek yükseltmesinden daha fazla fayda sağlıyor. Hepsi AI endüstri zincirine ait olsa da, kazanç kaynakları ve fiyatlandırma güçleri farklıdır.
Geçmişte pazar, tüm sektörü birlikte değerlemeye açık tutuyordu, ancak şu anda sermaye bu karların gerçekten gerçeğe dönüşüp dönüşemeyeceğini tek tek kontrol etmeye başlıyor.
Bu, tedarik zinciri haberi, bir finansal rapor rehberi veya hatta bir sermaye harcaması ayarlamasının, tüm sektörde büyük dalgalanmalara neden olmasının nedenidir. Piyasa trading odak noktası değişti: AI'nın büyümesinin devam edip etmeyeceğinden ziyade, yatırımcılar büyümenin nihayet kimin raporuna düşeceğine daha çok dikkat ediyor.
Kore'nin Kore hisse senedi yönünü belirlememesi
Önümüzdeki haftalarda, Güney Kore pazarının yönünü gerçekten belirleyen, NVIDIA siparişleri, HBM arz-talep dengesi ve bulut sağlayıcıların sermaye harcamaları olmaya devam edecektir.
Bu veriler zayıflamaya başlarsa, bu düşüş daha büyük bir değerlemeye ayarlanmanın başlangıcı olabilir.
Ancak veri merkezi inşası, GPU sevkiyatı ve HBM satın alımı yüksek büyüme hızını korumaya devam ederse, Pazartesi'deki kapanış, bir tür yoğun pozisyonun yoğun bir şekilde temizlenmesi gibi görünüyor.
Şu ana kadar, piyasa tarafından belirlenen fiyatlar ve zincirdeki sinyaller tamamen uyumlu değil.
Bir tarafta Güney Kore'nin AI lideri son yıllarda en şiddetli satışa uğruyor; diğer tarafta Huang Renxun, Seul'de bir sonraki nesil AI altyapısı üzerine tedarik zinciri ortaklarıyla görüşüyor.
Kimin yargıları gerçekliğe daha yakın, belki çok yakında belli olacak.
Dinamik BlockBeats'ta açık pozisyonları öğrenmek için tıklayın
Lütfen BlockBeats Resmi Topluluğuna katılın:
Telegram abone grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram iletişim grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter resmi hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia