KOSPI, SK Hynix HBM4 Genişleme İfadeleri Küresel Çip Satışına Neden Olarak %10 Düşüş Yaşıyor

Yazan: Çayın Araştırması

Pazartesi günü Güney Kore KOSPI endeksi %10 düştü, SK Hynix ve Samsung %12'nin üzerinde düşüş yaşadı; bu, SK Hynix'in HBM4 üretimini yavaşlatma ihtimaline dair söylentilerden kaynaklandı. Bu Güney Kore hisse senedi şoku anında ABD hisse senedi çip zincirine yayıldı, Micron %13,18 düşerek 1.051,77 ABD dolarına, SanDisk %13,64 düştü, Marvell %8 düşerken, Philadelphia Yarı İletken Endeksi %7,87 düşerek kapanış yaptı ve Nasdaq endeksi %2,21 düşerek 25.587,04 noktasında kapanmıştır.

Nasdaq 2,21% düşerek 25.587,04 puana, S&P 500 1,44% düşerek 7.365,46 puana, Dow Endeksi ise 0,09% azalıp 51.666,84 puana geriledi. Çip hisseleri günün en büyük etkisi oldu, özellikle depolama çipleri ciddi şekilde etkilendi. Micron, SanDisk ve Western Digital sırasıyla %13,18, %13,64 ve %8,5 düştü; tüm depolama çipi ekosistemi yeniden değerlendirildi. NVIDIA %4'ten fazla düştü, AMD %5'ten fazla, Intel %6'dan fazla kaybetti ve Philadelphia Yarı İletken Endeksi %7,87 düşerek kapanmıştır.

Savunma sektörü nispeten düşüşe karşı direndi. IBM, 264,94 ABD dolarına yükselen %5,04 artışla; Accenture, 127,01 ABD dolarına yükselen %1,75 artışla; Walmart, 119,42 ABD dolarına yükselen %1,91 artışla; Johnson & Johnson, 239,075 ABD dolarına yükselen %3,37 artışla yerini aldı.

SpaceX, önceki üç işlem gününün düşüş serisini sonlandırarak %0,98 artışla 156,11 dolara yükseldi. VIX, bir önceki güne göre %12,79 artışla 19,49'a sıçradı. Mallar alanında, WTI petrol üç aydır en düşük seviye olan 73,1 dolara düştü; Brent petrol 77,2 dolara düştü; altın 4.100 doların altına indi. Bitcoin, %4,23 düşüşle 62.266 dolara geriledi; Ethereum yaklaşık %5,7 düştü. Dolar endeksi bir yıldan uzun süredir en yüksek seviyesini aldı; Çin yuanı, 6,80'e yaklaşmak üzere işlem sırasında yaklaşık 200 puan düştü.

Ana nokta, bu satış baskısının AI talebine değil, depolama çipleri üretimi konusundaki aşırı iyimserlik yeniden değerlendirmesine yönelik olmasıdır. SK Hynix'in HBM4 üretimi genişletmeyi yavaşlattığına dair söylentiler, basit ama ölümcül bir mantık zincirini tetikledi: HBM arz tarafında beklentilerden zayıf bir sinyal ortaya çıkarsa, tüm AI altyapı döngüsünün kesinliği azalır.

Perşembe PCE enflasyon verisi, federal fon futures üzerindeki piyasa yeniden fiyatlamasını belirleyecektir. CME verilerine göre, trader'lar Eylül'de faiz artırımı fiyatlandırıyor, iki hafta önce ise yıl içinde yalnızca bir faiz artırımı bekleniyordu. PCE verisi ısınır ise, faiz artırımı olasılığı doğrudan %50'nin üzerine zıplayacaktır. Aynı gün Micron kar açıklaması yapacak, Wall Street Q3 gelirinin yaklaşık 34,5 milyar dolar olacağını bekliyor; ana odak noktası, HBM brüt kar marjının %81'i koruyup korumayacağı ve yönetim kurulu tarafından 2027 HBM kapasitesi için verilecek yönlendirme olacak. Herhangi bir konservatif ifade ikinci bir düşüşe neden olabilir.

ABD, İran'a 60 gün içinde petrol satmasına izin vererek ABD-İran petrol muafiyet politikası yürürlüğe girdi; stok ve tedarik beklentileri fiyatları baskı altında tutmaya devam ediyor; coğrafi prim neredeyse tamamen ortadan kalktı.

Bu en doğrudan etkinin hedefi: AI arbitraj döngüsü, ıssızlıkten rasyonel fiyatlamaya geçiyor. Kore hisselerinde %10'luk düşüş teknik bir düzeltme değil, büyük kurumların AI sermaye harcaması artış hızının sürdürülebilir olup olmadığına dair şüphelere başladığını gösteriyor. Depolama çip fiyatları üç katına çıktı ve talep tarafının bu arz beklentisini karşılayıp karşılayamayacağı şimdi zor bir soru haline geldi.

Micron, daha önce AI altyapısının sert bir garantisi olarak fiyatlandırılıyordu, şimdi ise döngüsel bir ürün olarak fiyatlandırılıyor. Dönüşüm, sadece bir kötü haberle patlayabilir. Dow endeksi hafif düşerken, Nasdaq %2'nin üzerinde ciddi bir düşüş yaşadı; bu boşluk, AI sektörünün liderliğini kaybettiğini gösteriyor. Perşembe günü Micron'un kar açıklaması ve PCE verileri kritik bir dönüm noktası olacak. Piyasa, mevsimlik verilerden ziyade uzun vadeli tedarik kesinliğini istiyor. Bu kesinlik, dün itibarıyla büyük ölçüde azaldı.