2026 yılının yarısı dahi dolmadan, Güney Kore borsasının toplam piyasa değeri bu yıl %71 artarak 4,59 trilyon ABD dolarına ulaştı ve Kanada'yı geçti; Güney Kore'nin temel endeksi %75 yükseldi, Samsung Electronics ve SK Hynix hisseleri iki katına çıktı ve en büyük katkıyı sağladı.
Yapay zeka tarafından tetiklenen yarı iletken talebi, küresel sermaye piyasaları düzenini yeniden şekillendiriyor. Bloomberg'in derlediği verilere göre, Güney Kore hisse senedi piyasasının toplam piyasa değeri bu yıl %71 artışla 4,59 trilyon ABD dolarına ulaştı ve %7 artışla 4,5 trilyon ABD doları değerine sahip Kanada piyasasını geçerek dünya çapında yedinci sıraya yükseldi.
Bu değişiklik, piyasa yapısıyla yakından ilişkilidir. Samsung Electronics ve SK Hynix olmak üzere iki şirketin piyasa değerleri 1 trilyon doların üzerine çıkmıştır ve bu yıl hisse senedi fiyatları iki katından fazla artmıştır. Yapay zeka çip alanındaki liderlik pozisyonu, ürünlerine olan talebi ve sermaye ilgisini aynı anda artırmış ve bu da Güney Kore'nin genel piyasa hacminin genişlemesine doğrudan katkıda bulunmuştur.
Bu iki şirketin temel endeksteki ağırlıkları toplamda %45 olduğundan, yarı iletken sektörü hemen hemen Güney Kore borsasının performansını belirliyor. Bu etkiyle, Güney Kore borsasının piyasa değeri Kanada'nın üzerinde değil, aynı zamanda İngiltere, Fransa gibi Avrupa'nın ana piyasalarını da geride bırakıyor. Karşılaştırmada, enerji ve finans sektörlerine dayalı Kanada S&P/TSX Bileşik Endeksi yıl içinde yaklaşık %7 artış gösterirken, Güney Kore Bileşik Hisse Senedi Endeksi (Kospi) aynı dönemde %70'in üzerinde bir artış kaydetti.
Eugene Asset Management baş yatırımcısı Ha SeokKeun, yapay zekanın öncülük ettiği depolama çip döngüsü sayesinde Güney Kore pazarının hâlâ genişleme potansiyeline sahip olduğunu, Kanada'nın ise sektör yapısının enerji ve finans üzerine odaklanması nedeniyle büyüme potansiyelinin nispeten sınırlı olduğunu belirtti.
Yarı iletkenler liderlik ediyor, sermaye endeksi yükseltmek için yoğunlaşıyor
2026 yılına girerken Güney Kore borsası yükselişi daha da hızlanıyor. Yılın yarısı dahi dolmadan Kospi endeksi, 2025 yılında küresel liderlik yapan %76 yıllık artışa yaklaşan %75’lik bir yıllık artış kaydediyor. Sadece Çarşamba günü tek başına endeks %6,5 yükseldi ve yıl içinde tek günde %5’ten fazla artış gösteren işlem günleri sekize ulaştı; bu, 2025 yılının tamamında sadece bir kez gerçekleşen seviyenin çok üzerinde bir durum.
Yabancı sermaye de hızla akıyor. Gün içinde yabancı yatırımcılar, KOSPI hisselerine 2 milyar doların üzerinde net satın alma yaptı ve bu, geçen yıl Ekim'de kaydedilen tarihi yüksek seviyeye yaklaştı.
Pazar ilgisi yapay zeka temasına odaklanıyor. Uzun süredir bazı uluslararası yatırımcılar tarafından göz ardı edilen Güney Kore şirketleri, AI zincirindeki teknolojik üstünlükleri nedeniyle yeniden değerlenmeye başlıyor. Seul'deki hedge fonu Petra Capital Management'ın ortağı Chan H. Lee şöyle diyor:
Bu sadece bir Güney Kore yerel hikayesi değil, küresel bir yapay zeka depolama çipi döngüsü. Samsung Electronics'in iç değeri nihayet tanındı.
Tedarik darlığı ve talebin sürekli genişlemesi bağlamında, depolama çip şirketleri küresel sermayenin odak noktası haline geldi. Samsung Electronics ve SK Hynix hisseleri zaten birden fazla kez tarihi yüksek seviyelere ulaştı olsa da, analistler talebin tamamen karşılanmamış olmasının ve değerleme seviyelerinin nispeten düşük olmasının nedeniyle hisselerde hâlâ yükseliş potansiyeli olduğunu düşünüyor.
Değerleme açısından, Güney Kore'nin öncü şirketleri hâlâ çekici. Gelecek yılın P/E oranları açısından Samsung Electronics yaklaşık 6 kat, SK Hynix yaklaşık 5,3 kat iken, NVIDIA (NVDA)'nın 22 katıyla karşılaştırıldığında belirgin şekilde daha düşük. Aynı zamanda, piyasa, KOSPI bileşenlerinin gelecek 12 ay içinde kârlarının %200'den fazla artacağını bekliyor; bu da mevcut yükselişi temel unsurlarla destekliyor.
Politika ve döngü senkronize oluyor, ancak riskler belirmeye başlıyor
Politik ortam, piyasa performansını da güçlendiriyor. Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, şirket yönetimi reformlarını teşvik ederek hissedar getirilerini artırıyor ve hisse senedi yatırımını aile servetinin önemli bir parçası haline getirmeyi hedefliyor. Ayrıca, İran savaşından kaynaklanan enerji fiyatlarındaki yükseliş, bazı sektörlerde baskı yaratırken, Güney Kore'nin gemi inşa ve savunma şirketlerine olan ilgiyi de artırıyor ve uzun yıllar boyunca birikmiş rekabet avantajları yeniden ön plana çıkıyor.
Ancak piyasa iç yapısındaki dengesizlikler endişelere yol açmaya başladı. Kospi endeksi, Çarşamba günü 7384,56 puanda kapanarak, Lee Jae-myung’un seçim kampanyası sırasında öne sürdüğü 5000 puan hedefini önemli ölçüde aştı ve geçen ay Goldman Sachs’ın 8000 puana yükselttiği yıllık tahmini yavaş yavaş yakalamaya başladı. Ancak 835 bileşen hisseden gün içinde 600’den fazlası düşüşte kaldı, bu da yükselişin sadece birkaç ağırlıklı hisse üzerinde yoğunlaştığını gösteriyor.
S3 Partners'in Tahmin Analizi Müdürü Ihor Dusaniwsky, bu ay yayımlanan müşteri raporunda, bu kadar hızlı bir yükselişin ardından kısa pozisyonların güçlendiğini ve piyasa düzeltme beklentilerinin arttığını belirtti.
Fibonacci Asset Management Global CEO'si Jung In Yun da benzer bir dikkatli tutum ifade etti: "Şu andan itibaren makro bağlam tamamen olumlu olmadığı için ben de dikkatli olacağım."
O, az sayıdaki yarı iletken lider şirketlerinin kar beklentilerinin sürekli artırılmasına olan bağımlılığın arttığını ve küresel likiditenin sıkıştırılması veya yapay zeka yatırımı beklentilerinin daha gerçekçi hale gelmesi durumunda, mevcut yüksek derecede odaklanmış yükselişlerin daha hızlı dalgalanmalara neden olabileceğini belirtti.
Ancak kâr ve endüstri döngüsü açısından, çoğu kurum destekleyici faktörlerin hâlâ devam ettiğini düşünüyor. Mitsui Sumitomo DS Asset Management’ın üst düzey portföy yöneticisi Stanley Tang, “Yapay zeka talebinin güçlü desteklemesiyle depolama çip şirketlerinin kârları tarihi yükseklerde ve gemi inşa şirketleri de denizcilik döngüsünün yükselişi ve çelik maliyetlerindeki düşüşten fayda görüyor.” diyor.