Tahmin Pazarının İki Önde Gelen Platformunun CEO'su Ortak Olarak Destekliyor, Bu «Yeni Başlayan» Fonun Kökeni Nedir?
Yazar: Nicky, Foresight News
Pazar tahmini alanında iki büyük rakip, bir konuda hemfikir.
23 Mart'ta Fortune dergisine göre, Kalshi'nin erken dönem çalışanları Adhi Rajaprabhakaran ve Noah Zingler-Sternig, tahmin piyasası startup'larına odaklanan ve ilk sermaye toplama turunu bir ay içinde tamamlayacağını beklenen 5c (c) Capital adlı bir risk sermayesi fonu kuruyor.
Bu fon, Kalshi'nin CEO'su Tarek Mansour ve Polymarket'in CEO'su Shayne Coplan tarafından ortak olarak finanse edilmiştir; iki önde gelen platformun CEO'larının nadir bir ortaklığı, tahmin pazarı alanında bir dönüm noktası oluşturmaktadır.
Kalshi ve Polymarket CEO'ları dışında, fonun erken destekçileri arasında risk sermayesi devi Marc Andreessen (Moneta Luna fonu aracılığıyla), Ribbit Capital kurucusu Micky Malka ve Multicoin Capital eski ortak kurucusu Kyle Samani yer alıyor.
Burada Marc Andreessen, a16z'nin ortak kurucusudur ve Kyle Samani, bu yıl 5 Şubat'ta Multicoin Capital'deki görevinden istifa ederek şirketten ayrılmıştır; bu iki kişinin katılımı, fonun özel ve önemli olduğunu göstermektedir. Moneta Luna'nın kurucusu ve yönetim ortağı Elena Silenok, Adhi'nin yatırım yeteneğine tamamen güvendiğini ifade etti. Kyle ise açıklamasında, önümüzdeki yıllarda tahmin pazarları etrafında altyapı inşa etmenin kritik bir dönem olacağını belirtti.
Kalshi ile Polymarket arasındaki rekabet gizli değildir. İlkisi CFTC düzenlemelerine uygun bir yol izlerken, ikincisi kripto-native bir modelle giriş yapar; iki platform, kullanıcı kazanımı, pazar payı ve hatta düzenleyici çatışmalar üzerinde uzun süredir karşıt durumdadır. Ancak Kalshi'nin erken dönem çalışanları sermaye topladığında, iki CEO yatırım listesinde birlikte yer aldı.
Bu adımın mantığı pek de karmaşık değil. Tahmin pazarlarının patlama hızı tümün beklentisini aştı: Kalshi'nin değeri, Haziran 2025'te 2 milyar dolar iken Mart'ta 22 milyar dolara yükseldi; Polymarket ise Ekim 2025'te Intercontinental Exchange'den 2 milyar dolarlık stratejik yatırım aldı ve şu anki değeri 20 milyar dolar.
Ancak sektörün büyüme sınırları da giderek belirginleşiyor: yapıcı derinlik yetersizliği, endeks ürünleri eksikliği, altyapının parçalanmışlığı gibi sorunlar, tek bir platformun bağımsız olarak çözebileceği türden değil. Belki iki CEO için, mevcut yarış alanlarında birbirini tüketmek yerine, ekosistem altyapısına odaklanan bir fonu desteklemek daha değerli. Birbirinden ayrı ayrı savaşmak yerine, birlikte keki büyütmek daha iyi.
5c(c) Capital adı, "Yeni Sözleşmeler, Yeni Kurallar" başlıklı Ticari Ürünler Yasası'nın 5c(c) maddesinden türetilmiştir. Fonun resmi web sitesi, bu ismin temel fikrini, yeni fikirlerle düzenleyici denetimin birleşimiyle sürekli yenilik sağladığını açıklamaktadır. Birçok medya kaynağı, bu fonu tahmin pazarı tarihindeki ilk özel VC fonu olarak tanımlamıştır.
Fon, finansman belgesine göre, tahmin pazarları için market maker'lar, endeks tasarım araçları ve olay sözleşmeleri ekosistemi etrafındaki diğer altyapı projelerini kapsayacak şekilde önümüzdeki iki yıl içinde yaklaşık 20 şirkete yatırım yapmayı planlıyor.
Tedarikçiler, tahmin pazarlarının likiditesinin çekirdeğidir. Şu anda tahmin pazarlarındaki açık pozisyon miktarı 924 milyon ABD dolarına ulaşmıştır, ancak çoğu sözleşme hâlâ geniş alım-satım farkları ve yetersiz derinlik sorunlarıyla karşı karşıyadır. Profesyonel tedarikçiler, çeşitli olay sözleşmeleri için sürekli teklifler sunarak kullanıcıların işlem maliyetlerini düşürür ve piyasa verimliliğini artırır.
İndeks tasarım aracı, tahmin pazarlarını "tek olay bahsi"nden bileşik finansal ürünlere yükseltmenin anahtarıdır. Geleneksel finans piyasalarında S&P 500 ve Nasdaq 100 gibi indeksler olduğu gibi, tahmin pazarları da belirli bir olay sözleşmesi türünün genel performansını izlemeye yardımcı olmak için standartlaştırılmış indeks ürünlerine ihtiyaç duyar. Altyapı düzeyi ise sipariş defteri tasarımı, temizleme mekanizmaları ve uyumluluk çerçevesi gibi destekleyici sistemleri kapsar.
Bu aşamalar, sadece birkaç işlem platformundan ibaret olmayan, tahmin pazarının "üretim ve dağıtım zincirini" oluşturur, yani tam bir ekosistemdir.
5c (c) Capital, Kalshi'nin iki erken çalışanı tarafından kuruldu. Adhi Rajaprabhakaran, kurucu yönetim ortağı olarak görev yapıyor; 2022 yılında Kalshi'ye bağlı bir yapıcı olarak katıldı ve bu ekipte ikinci profesyonel trader oldu, beş yıldan fazla tahmin piyasalarında işlem yapma deneyimine sahip. Aynı zamanda tahmin piyasalarının düzenlemesi ve ticari analizine odaklanan «50¢ Dollars» adlı Substack yazısını yönetiyor ve ilgili bir podcast'i sunuyor. Adhi, Texas Üniversitesi Austin kampüsünden ekonomi yüksek lisans derecesine ve Michigan State Üniversitesi'nden ekonomi ve veri bilimi lisans derecesine sahip.
Noah Zingler-Sternig, kurucu ortak olarak görev yapmaktadır ve Kalshi'de operasyon müdürü olarak pazar desteği, trader hizmetleri ve Robinhood entegrasyonu gibi projeleri yönetmiştir. Tahmin pazarları deneyimi, 2017 civarında lise yıllarında tahmin pazarları aracılığıyla üniversite eğitimi masraflarını karşılamak için 100.000 doların üzerinde kazanmaya başladığı dönemde başlamıştır. Noah, Wisconsin-Madison Üniversitesi'nden finans, yatırım ve bankacılık alanında lisans derecesi almıştır ve daha önce JPMorgan Chase'in ticari bankacılık bölümünde analist olarak çalışmıştır.
Fon danışmanı Ella Papanek, tahmin pazarları alanında derin bir arka plana da sahiptir. Harvard Üniversitesi İstatistik Bölümü'nden mezun olan Papanek, üç yıl boyunca Susquehanna International Group (SIG)’de kantitatif spor trader olarak çalışmış ve Augur, Kalshi, Polymarket gibi tahmin pazarlarının erken test kullanıcıları ve aktif katılımcıları arasında yer almıştır. Aynı zamanda rekabetçi satranç oyuncusudur ve ABD kadınları arasında ilk 100’e girmiştir.
Tahmin pazarlarının hızlı genişlemesi, düzenleyici düzeydeki ilgiyi de çekti. Kalshi ve Polymarket, platformlarını spor etkinlikleri pazarına genişletirken, ABD Senatörü Adam Schiff ve John Curtis, bu hafta Kalshi ve Polymarket'in ABD platformları da dahil olmak üzere ABD Ürünler ve Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenmiş varlıkların spor etkinlikleriyle ilgili sözleşmeler sunmasını yasaklamayı amaçlayan bir partiler arası yasa tasarısı sunacak.
Martın ortalarında, ABD Arizona Devlet Başsavcısı Kris Mayes, Kalshi'ye karşı cezai dava açtı ve iddianamede, Kalshi'nin kendisini bir «tahmin pazarı» olarak tanımlamasına rağmen aslında yasadışı kumar faaliyetleri yürüttüğü ve Arizona seçimlerine yönelik bahisler kabul ettiği iddia edildi; bu iki eylem de Arizona yasalarına aykırıdır.
Yasal zorluklara rağmen, 5c (c) Capital'in sermaye toplama belgeleri, tahmin pazarlarını "nesiller arası yatırım fırsatı" olarak tanımlıyor. İki kurucu, endüstri deneyimleri ve ağları sayesinde bu yeni ekosisteme sermaye ve operasyonel destek sağlamayı hedefliyor. Fonun web sitesinde şunlar yazılı: "Olay sözleşmelerini ve tahmin pazarlarının, bildiğimiz risk alma şeklini kökten değiştireceğine inanıyoruz." Bu görüş, veri ve sermaye düzeyinde de yansıma buluyor.
Dune verilerine göre, 24 Mart'ta yazılmaya başlanan anahtara kadar tahmin pazarlarının birikimli benzersiz kullanıcı sayısı 2,8 milyonu aştı, açık pozisyon miktarı 924 milyon ABD doları, adi işlem hacmi 152,4 milyar ABD doları ve toplam işlem sayısı 672 milyon oldu. Geçen hafta adi işlem hacmi 6,4 milyar ABD dolarını aştı.
Kalshi, şu anda Coatue Management liderliğinde 22 milyar dolarlık bir değerlemeye sahip yeni bir finansman turu gerçekleştiriyor ve 10 milyar doların üzerinde finansman topluyor; rakibi Polymarket ise yaklaşık 20 milyar dolarlık bir değerlemeyle potansiyel yatırımcılarla finansman görüşmeleri yürütüyor.
Dinamik BlockBeats'ta açık pozisyonları öğrenmek için tıklayın
Lütfen BlockBeats Resmi Topluluğuna katılın:
Telegram abone grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram iletişim grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter resmi hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia