JPMorgan, Çarşamba günü yayımladığı raporda, getiri elde etme yeteneğine rağmen tokenize edilmiş para piyasası fonlarının stablecoin evreninde hâlâ yaklaşık %5'ini oluşturduğunu söyledi.
Banka, kripto piyasası katılımcılarının, merkezi borsalar (CEX) ve merkezi olmayan finans (DeFi) protokollerinde alım satım, teminat yönetimi, settlement, sınır ötesi ödemeler ve likidite yönetimi için varsayılan nakit aracı haline gelmeleri nedeniyle stablecoinleri tercih etmeye devam ettiğini söyledi.
Raporuna göre, para piyasası fonları, menkul kıymet olarak sınıflandırıldığı için kayıt, açıklama, raporlama ve transfer kısıtlamalarına tabidir; bu da onların kripto ekosistemi içinde serbestçe dolaşmasını sınırlar.
"Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki analistler, tokenize edilmiş para piyasası fonlarının, tokenize edilmiş para piyasası fonlarının menkul kıymet olarak sınıflandırılmasından kaynaklanan yapısal dezavantajı azaltan bir düzenleyici değişiklik olmaksızın, stablecoin evreninin %10-15'inden daha fazlasına ulaşacağını şüpheliyorlar."
Sonuç olarak, bankanın analistleri, tokenize edilmiş para piyasası fonları talebinin çoğunlukla pasif nakitlerden getiri arayan kripto-yönelik yatırımcılar ve blok zinciri tabanlı settlement ve programlanabilirliği geleneksel yatırımcı korumalarıyla birleştirmek isteyen kurumsal yatırımcılara sınırlı olduğunu söyledi.
Tokenize edilmiş para piyasası fonlarının savunucuları, ürünlerin geleneksel nakit yönetim araçlarının güvenliğini ve getirisini blok zinciri ağlarının hızı ve esnekliğiyle birleştirdiğini söylüyor.
Fon hisselerini blockchain üzerine yerleştirerek, tokenleştirilmiş fonlar neredeyse anlık settlement, 24/7 transferler, otomatik uyumluluk ve daha verimli teminat yönetimi sağlayabilir. Destekçiler, tokenizasyonun operasyonel maliyetleri azaltabileceğini, şeffaflığı artırabileceğini ve varlıkların alım satım, hazine ve ödeme sistemleri arasında daha sorunsuz hareket etmesine izin verebileceğini savunuyor.
Tokenize edilmiş para piyasası fonları daha hızlı settlement ve daha geniş erişim vaat eder, ancak likidite, karşı taraf maruziyeti, düzenleyici belirsizlik ve tokenleri destekleyen geleneksel varlıkların temel istikrarı ile ilişkili risklerle karşı karşıyadır.
Analistler, bu tokenleştirilmiş fonların getiri sağlama özelliğinden dolayı stablecoin'lerden daha hızlı büyüyeceğini söyledi, ancak anlamlı bir düzenleyici değişiklik olmadıkça stablecoin piyasasının %10-15'ini aşmaları olası değil.
Düzenleyiciler şu ana kadar sadece sınırlı destek sağlamıştır. Banka, bu yıl başlarında, blockchain üzerindeki para piyasası fonlarının çıkarılması ve iade edilmesini basitleştirmek için tanıtılan sadeleştirilmiş Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sürecine işaret etti. Rapor, geleneksel finans kurumları ile kripto-native şirketler arasında ortaya çıkan ortaklıkların da, kurumların getiri kazanmaya devam ederken, tokenleştirilmiş para piyasası fonlarını borsa dışı ticaret teminatı olarak kullanmasına izin verdiğini vurguladı.
Rapor, bunların yine de “marjinal” olduğunu ve tokenize edilmiş para piyasası fonlarının, kripto piyasalarında stablecoin'lerin sorunsuz kullanımını karşılamasını engelleyen daha geniş düzenleyici dezavantajları aşamayacağını ekledi.
Daha fazlasını okuyun: Mike Cagney’in ikinci aşaması: Blok zincirini Wall Street’in yeni boru hattına dönüştürmek