Japonya'nın 30 yıllık tahvil getirisi %3,79'a yükseldi ve bir kripto stratejisti, bunun kripto dünyasında kimse tarafından izlenmeyen tetikleyici olabileceğini söylüyor.
500 milyar dolar olarak tahmin edilen yen carry trade, her seferinde bitcoin ve ethereum'u %20'ye kadar düşürdü.
Japonya Merkez Bankası'nın 28 Nisan toplantısında faizleri tekrar artırması yaygın olarak bekleniyor.
Sonraki kripto çöküşü tamamen kriptoda başlamayabilir.
Bu, bugün ilginç bir gönderide kripto stratejisti Ted tarafından ileri sürülen argümandı; Japonya’nın tahvil piyasasında yaşanmakta olan sessiz likidite krizini, dijital varlıklardaki bir sonraki büyük satış dalgasının olası bir tetikleyicisi olarak gösterdi.
Zamanlama hipotetik değil. Japonya'nın 30 yıllık hazine bonosu getirisi, 30 Mart itibarıyla bir yıl önceye göre 1,27 puan yükselerek %3,79'a çıktı. 40 yıllık getiri, aynı dönemde 1,23 puan artarak %4,03'e ulaştı. 10 yıllık getiri, 1999'dan beri en yüksek seviyelerine yakın olan yaklaşık %2,36'da seyrediyor ve yen, tarihsel olarak Bank of Japan'a müdahale baskısı tetikleyen 1 dolar başına 160 kritik seviyesini aştı.
Dünyanın dördüncü büyük ekonomisinden, onlarca yıldır neredeyse sıfır faiz politikasını aktif olarak ortadan kaldıran canlı veriler endişe verici.
Nasıl Ucuz Yen Kripto Para İçin Gizli Yakıt Oldu
Bağlantı, piyasaların yen carry trade olarak adlandırdığı sistemi üzerinden çalışır. Yıllarca yatırımcılar, Japon yeninde ucuz kredi çekerek bu fonları küresel olarak daha yüksek getiri sağlayan varlıklara yönlendirdi – ABD hisse senetleri, doğu Avrupa tahvilleri ve giderek artan ölçüde kripto para birimleri.
“Kripto, bu küresel kolay para akışına büyük ölçüde bağımlıdır,” Ted yazdı. “Likidite daraldığında, insanlar riski azaltır ve kripto gibi volatil varlıkları satar.”
Japon faizleri yükseldiğinde, japon lirası ile borçlanmak daha pahalı hale gelir. İşlem tersine döner. Yatırımcılar sermayelerini geri çeker, küresel likidite daralır ve en volatil ve likit risk varlığı olan kripto para birimleri genellikle ilk satılır. Aynı nedenle altcoin'ler, bitcoin'den daha sert düşer.
BIS verileri, Japonya dışındaki non-banklara verilen milyarlarca dolarlık yen cinsinden kredileri gösteriyor. Morgan Stanley, Aralık 2025 itibarıyla yenis carry pozisyonlarının yaklaşık 500 milyar dolar olduğunu tahmin etti.
Zaten iki kez gerçekleşti
Bu sadece teorik bir risk olduğunu düşünüyorsanız, kötü bir haber var.
Ağustos 2024'te bir BOJ faiz artışı, bitcoin ve ethereum'un %20'ye kadar düşmesine neden olan bir carry trade geri çekilmeye yol açtı. Aralık 2025'te başka bir 0,75%'lik artış, açıklamadan hemen sonra bitcoin'u 91.000 $'dan 88.500 $'a düşürdü.
Japonya Merkez Bankası'nın 28 Nisan'daki toplantısında faizleri %1'e çıkarması yaygın olarak bekleniyor; bu, 1990'ların ortalarından beri en yüksek seviye olacak.
Counter Case
Ted diğer tarafı da kabul eder. Getiriler, piyasaları istikrarsızlaştıracak kadar keskin bir şekilde yükseliyorsa, BOJ tarihsel olarak tahviller satın alarak likidite sağlar. Bu durumda, kripto dahil riskli varlıklar genellikle keskin bir şekilde iyileşir.
“Daha fazla likidite kripto paraları yukarı iter, daha az likidite ise aşağı çeker,” yazdı. “Yükselen Japon faiz oranları, likiditenin sıkıştırılmasına eşdeğerdir ve kripto paralara kısa vadeli baskı oluşturur. Ancak merkez bankaları tepki verirse, bu daha sonra bir sonraki ayaklanma dalgası için yakıt haline gelebilir.”
Nisan BOJ toplantısı, kripto takvimindeki en önemli makro olaylardan biri haline geldi.