Hyperliquid, BTC İkili Opsiyon Pazarını Başlatıyor ve Günlük Hacimde Polymarket'i Geçiyor

Yazar | Asher (@Asher_ 0210)

2 Mayıs'ta Hyperliquid, ana ağında HIP-4 Outcome Markets'i canlı hale getirerek sonuç pazarlarını kendi zincir üstü işlem sistemine resmen dahil etti. İlk olarak BTC günlük ikili sonuç sözleşmeleri piyasaya sürüldü; kullanıcılar, belirli bir zamanda BTC fiyatının belirli bir fiyattan yüksek olup olmayacağını tahmin ederek işlem yapabilir. Sözleşmelerin fiyatı 0,001 ile 0,999 arasında dalgalanır ve bu, olayın meydana gelme olasılığına ilişkin piyasa fiyatlamasını yansıtır; olay gerçekleşirse sonuç 1, gerçekleşmezse sonuç 0 olarak setlenir. Sözleşmeler USDH ile tamamen teminatlıdır ve pozisyon açarken herhangi bir ücret alınmaz.

Bu, basit bir ürün genişlemesi değil. Geçmişte, Polymarket, kullanıcıların seçimler, spor, coğrafi çatışmalar veya kripto sıcaklıkları nedeniyle belirli bir pazarlara girip sonuçları fiyatla ifade ettiği bir olay merkezli bilgi pazarıydı; Kalshi ise olay sözleşmelerini daha net bir uyum çerçevesine sokmaya çalıştı.

Hyperliquid'in yaklaşımı farklı. Bağımsız bir tahmin pazarı kurup kullanıcıları para transferi için çekmek yerine, en iyi bildiği işlem ortamından başlıyor—sonuç sözleşmelerini, kalıcı ve spot işlemi aynı işlem ortamında bir araya getiriyor. Hyperliquid için tahmin pazarı, sadece bir sonucu tahmin etmek değil, tradersin yönü ifade etmek, riski yönetmek ve strateji oluşturmak için kullanabileceği yeni bir araçtır.

HIP-4'ün ilk pazarı, günlük olarak hesaplanan BTC fiyat performansı pazarıdır. Bu seçim kendisi oldukça "Hyperliquid" — siyasi, spor veya eğlence olaylarından ziyade, kripto ticaretçilerinin en iyi bildiği BTC fiyat dalgalanmaları etrafında kurulmuştur.

İlk gününde HIP-4, iyi bir veri gösterdi. Predictefy'in açıklamalarına göre, Hyperliquid'in上线 etkinliği sözleşmesinin ilk gününde BTC fiyatına ilişkin olay sözleşmelerinin işlem hacmi 6,15 milyon ABD dolarına ulaştı ve bu, Kalshi, Polymarket ve diğer tahmin pazarlarındaki benzer pazarları ciddi şekilde geride bıraktı. Yani sadece BTC fiyatına ilişkin olay sözleşmeleri alt pazarına bakıldığında, Hyperliquid ilk gününde kesinlikle önde yer aldı.

Veri kaynağı: Predictefy

Ayrıca, HIP-4'ün ilk gününde toplam işlem ücreti 12.000 doları aştı, işlem sayısı 54.000'i geçti ve 3.000'den fazla kullanıcı işlem yaptı. Yeni açılan bir tahmin pazarı olayı olan HIP-4 için bu veriler oldukça dikkat çekici; bu, geniş bir olay kategorisi yayılmasıyla değil, yalnızca BTC günlük piyasasında soğuk başlatma yapılarak elde edildi ve bu da HIP-4'ün ilk adımını daha değerli hale getirdi.

Hyperliquid, daha önce HIP-3 üzerinden Builder'in kalıcı sözleşmeler pazarını dağıtmasını desteklemişti. Peki, kalıcı pazarlar zaten dağıtılabilirken, neden HIP-4 ayrı olarak tasarlandı? Cevap, sonuç sözleşmelerinin hesaplama mantığının tamamen farklı olmasıdır.

Sürekli vadeli sözleşmeler sürekli fiyatlandırma gerektirir, tahminci fiyatları adım adım ayarlanabilir; ancak ikili sonuçlu sözleşmeler sonunda yalnızca 0 veya 1 olarak sonuçlanabilir. İkili sözleşmelere uygun olmayan bir tahminci mekanizması kullanılırsa, olay sonucu belirlendikten sonra hala uzun bir yanlış fiyatlandırma penceresi kalabilir ve arbitrajcıların neredeyse risksiz işlem fırsatları elde etmesine olanak tanır.

Bu nedenle HIP-4, ayrı bir sonuç pazarı primitive'si olarak tasarlanmıştır. Bu, bir yeniden kaplamalı kalıcı sözleşmeden ziyade, sonlanma, setleme, itiraz ve Oracle sonuç onayı için özel olarak tasarlanmış bir sözleşme türüdür. Ortalama kullanıcılar için tahmin pazarları sadece Evet veya Hayır satın almak gibi görünür; ancak gerçek işlem sistemleri için gerçek zorluk, olayın nasıl tanımlanacağı, kimin tarafından onaylanacağı, ne zaman setleneceği, itirazların nasıl ele alınacağı ve hatalı sonuçların nasıl düzeltilip cezalandırılacağıdır. Tahmin pazarlarının çekirdeği, sadece ön uç sayfaları ve işlem girişleri değil, setleme mekanizmasıdır.

Hyperliquid'te başlatılan HIP-4, Polymarket ve Kalshi'yi birlikte değerlendirdiğinizde, üçü de tahmin pazarlarının üç farklı yönünü temsil eder:

• Polymarket’in temel avantajı olay zenginliği ve kullanıcı zihnidir: En büyük yeteneği, karmaşık olayları ticari sorunlara dönüştürmek, genel ilgiyi, medya yayılımını ve piyasa olasılıklarını birleştirmektir. Siyasi seçimler, coğrafi çatışmalar, ünlü olayları, spor müsabakaları, kripto projelerinin düğüm noktaları hızlıca piyasaya dönüşebilir.
• Kalshi'nin avantajı, uyumlu yoldur: Geleneksel finansal bağlamda olay sözleşmeleri platformuna daha yakındır; hedef kullanıcıları ve düzenleyici çerçevesi Polymarket ve Hyperliquid ile tamamen aynı değildir. Son zamanlarda ABD'de tahmin piyasalarına ilişkin düzenleyici yetki etrafında yaşanan tartışmalar artmakta olup, CFTC ile eyalet düzeyindeki düzenleyiciler arasındaki çatışma, olay sözleşmelerinin artık kenar ürünleri olmadığını, finansal düzenlemelerin merkezi tartışma alanına girdiğini göstermektedir.
• Hyperliquid’in avantajları, işlem deneyimi ve sermaye verimliliğidir: Hyperliquid’in kendi L1’i, HyperCore eşleştirme motoru, zincir üzerindeki emir defteri ve spot ile kalıcı altyapısı vardır. Resmi belgeler, HyperCore’nin tamamen zincir üzerindeki kalıcı ve spot emir defterlerini içerdiğini, emirlerin, iptallerin, işlemlerin ve tahliyelerin şeffaf bir şekilde yürütüldüğünü ve saniyede 200.000 emir işleme kapasitesine sahip olduğunu göstermektedir.

Bu nedenle, Hyperliquid, Polymarket’in tüm kullanıcılarını kısa sürede çalmayabilir. ABD başkanlık seçimleri, spor etkinlikleri veya eğlence haberleriyle ilgilenen hafif bir kullanıcı, bir olay sözleşmesi almak için Hyperliquid’in işlem arayüzüne girmeyebilir. Ancak zaten Hyperliquid’de BTC, ETH, altın, ham petrol veya hisse senedi türü sürekli sözleşmelerde işlem yapan bir trader, BTC günlük sonuç sözleşmelerini portföyünün bir parçası olarak doğal bir şekilde ekleyebilir.

HIP-4, Hyperliquid için yalnızca yeni bir işlem senaryosu eklemekle kalmaz, tahmin pazarlarını HYPE'nin staking, ücret ve geri alım mekanizmalarıyla daha da sıkı bir şekilde birleştirir. HIP-4 tasarımına göre, ilk aşamada doğrulayıcılar standartlaştırılmış pazarlar kurar; ikinci aşamada izinsiz dağıtım açılacaktır. Gelecekte kendi tahmin pazarlarını oluşturmak isteyen pazar oluşturucular, 1 milyon HYPE stake etmek zorunda kalacaktır. Her stake pozisyonu, yuvarlanan ve periyodik pazarları destekleyebilir; sonuçlandıktan sonra yeniden kullanılabilir. Tahminci manipülasyonu, pazar durumu anomalisi veya uzun süreli kesinti gibi sorunlar ortaya çıkarsa, stake edilen varlıklar cezaya çarptırılabilir.

Bu eşik, HIP-3'ün 500.000 HYPE'sinden açıkça daha yüksek. Nedeni kolayca anlaşılabilir: sonuç pazarları, sürekli pazarlara göre olay tanımlarına ve Oracle sonuçlarına daha çok bağımlıdır. Sürekli pazarların fiyatları sürekli olarak ayarlanabilir, ancak sonuç pazarlarında sonucun yalnızca 0 ve 1 olabileceği gibi, bir hesaplama hatası sadece bir pazarın işlem deneyimini değil, tüm tahmin pazarlarının güvenilirliğini etkiler.

HYPE için HIP-4, iki katmanlı talep artışı getiriyor. Birincisi, stake talebi. Daha fazla Builder, sonuç pazarlarını dağıtmak istiyorsa, daha fazla HYPE kilitlemelidir. Özellikle spor, makroekonomi, siyaset, kripto olayları ve eğlence gibi kategoriler yavaş yavaş açıldıkça, kaliteli pazar oluşturma hakkı yüksek bir giriş engeline dönüşebilir. İkincisi, ücret ve geri alma mantığı. Hyperliquid zaten güçlü bir işlem hacmi ve ücret yakalama kapasitesine sahiptir; protokol ücretlerinin büyük bir kısmı HYPE'nin geri alınması için kullanılacaktır. Eğer HIP-4 yeni işlem hacmi getirirse, sonuç pazarları sadece yeni bir özellik olmayacak, aynı zamanda ücret artışı ve HYPE geri alma döngüsünün bir parçası haline gelecektir.

Bu, Hyperliquid'in Polymarket ve Kalshi ile önemli bir farkıdır. Polymarket ve Kalshi'nin büyümesi, daha çok platform ticaret hacmi, pazar payı ve marka etkisi artışı olarak yansır; Hyperliquid'in büyümesi ise HYPE talebi ve değer yakalama üzerinde daha doğrudan etki edecektir.

HIP-4'e yönelik piyasa tepkisi iyimser. Nedeni basit: Hyperliquid, olgun bir işlem altyapısına, aktif işlemcilerine ve net bir HYPE değer yakalama mekanizmasına sahip. Tahmin piyasasına girdiğinde, eşleştirme sistemini yeniden kurmaya veya ilk işlemcileri sıfırdan bulmaya gerek yok.

Ancak HIP-4 hâlâ çok erken bir aşamada. Şu anda pazar, BTC fiyat sonuçlarına odaklanmış durumda; spor, siyaset, makroekonomi, kripto olayları ve eğlence gibi daha fazla kategoriye genişletilip genişletilmeyeceği, ikinci aşamanın izinsiz dağıtımının sorunsuz ilerleyip ilerlemeyeceği ile ilgili. Aynı zamanda, sonuç pazarları, öngörücü ve sonuçlandırma mekanizmalarına daha yüksek talepler getiriyor; olay tanımları, veri kaynağı seçimi, anlaşmazlık çözümü ve hatalı sonuçlandırma, doğrudan pazar güvenini etkileyecektir.

Bu nedenle, HIP-4'ün anlamı, Hyperliquid'in tahmin pazarını kazandığı değil, bu alana yeni bir rekabet yönü sunmasıdır. Polymarket, olayların bilgi pazarları olabileceğini kanıtladı, Kalshi uygun olay sözleşmelerinin yolunu temsil ediyor ve Hyperliquid, olay sözleşmelerinin de zincir üstü işlem sistemlerinin bir parçası olabileceğini kanıtlamak istiyor.

Eğer geçmişte tahmin pazarlarındaki rekabet, daha fazla popüler olayı yakalayıp daha fazla kullanıcının bahis yapmasını sağlamaya yöneliktiyse, HIP-4 sonrası rekabetin bir başka boyutu daha ortaya çıktı: Olay sonuçlarının gerçek olarak trader’ların fonlarına, pozisyonlarına ve stratejilerine nasıl dahil edileceği.

Bu, Polymarket'in tek rakibinin Kalshi olmadığını da anlamına gelir. Hyperliquid'in girişiyle, tahmin pazarlarının bir sonraki aşaması, sadece olay pazarları arasındaki rekabet değil, aynı zamanda işlem sistemleri, likidite ve varlık fiyatlandırma yetenekleri arasındaki rekabet olabilir.