Akıllı para, bitcoin konusunda hemfikir değil. Hedge fonlar Q1'de 31.400 BTC değerinde spot bitcoin ETF tutarlarını satarak çıkış yapıyorlardı, ancak bankalar tam tersine 7.800 BTC ekledi ve pozisyonlarını iki katından fazla artırdı.
Veriler, CoinShares’in 100 milyon doların üzerinde varlık yönetimi sorumluluğuna sahip profesyonel yatırımcıların SEC’ye zorunlu olarak sunmaları gereken Q1 2026 13F beyanname analizinden elde edilmiştir.
Büyük kurumsal ayrım
Üç aylık dönemde, ABD spot bitcoin ETF'lerindeki toplam profesyonel yatırımcı tutarları 313.000 BTC'den 261.000 BTC'ye düştü. Bu, %17'lik bir düşüş, yani yaklaşık 52.500 BTC'nin dışarı çıkışıdır.
Dolar cinsinden, zarar daha da kötü görünüyordu. Bu pozisyonların toplam değeri %35 düştü ve 17,8 milyar dolara ulaştı. Bunun bir kısmı satışların kendisinden, bir kısmı da aynı dönemde bitcoin fiyatının yaklaşık %22 düşmesinden kaynaklandı.
Neredeyse tüm net satış, sadece iki kategoriden geldi. Hedge fonları, pozisyonlarının %39'unu azaltarak 31.400 BTC sattı. Brokerajlar, stake'lerini %53 azaltarak ek olarak 18.800 BTC sattı. Bu iki grup, toplam kurumsal satışın yaklaşık %96'sını oluşturdu.
Yatırım danışmanları, tutarları itibarıyla en büyük tek kategori, neredeyse tepki göstermediler. Pozisyonlarını sadece %5,9 azaltarak 150.300 BTC’lik bir temel korudular.
Ardından bankalar geldi. JPMorgan, ETF portföylerine yaklaşık 3.000 BTC ekledi. Wells Fargo daha da ileri gitti ve yaklaşık 4.000 BTC aldı. Bankacılık sektörü boyunca toplam pozisyonlar, çeyreğin başlangıcındaki seviyenin iki katından fazla olan 15.200 BTC'nin üzerinde yükseldi.
Neden bölünmenin önemli olduğu
CoinShares analisti Matt Kimmell, bu ayrılığın nedenini basit bir şekilde açıkladı. Düşüşlerde kaldırmalı stratejiler genellikle kapanır. Varlıklar kaybolmaz. Risk arayan elden, bankalar ve yatırım danışmanları gibi daha istikrarlı ellere geçer.
Birçok hedge fon, bitcoinin yükselişine yönelik yön belirleyici tahminlerde bulunmuyor. İkisi arasındaki farkı yakalamak için spot ETF'leri alırken bitcoin vadeli işlemlerini kısa pozisyonla tutuyorlar. Volatilite arttığında ve bu fark daraldığında işlem işlevini kaybeder. Bu yüzden işlemi kapatırlar.
Kurumsal ETF tutarlarının dolar cinsinden değerindeki %35'lik düşüş, yaklaşık 27,4 milyar dolarlık bir değerden 17,8 milyar dolara inmek, bağlamda değerlendirilmelidir. Bu düşüşün önemli bir kısmı, kurumsal yatırımcıların aktif olarak satış yapması değil, bitcoin'in fiyatı düşmesiydi. Gerçek BTC azalması %17 idi, yani fiyat düşüşü, görsel etkiyi önemli ölçüde artırdı.