Japon yeninin yılı gerçekten kötü geçiyor ve Wall Street'teki en büyük cüzdanlara sahip kişiler, durumun daha da kötüleneceğine bahis yapıyor. CFTC verilerine göre, leverajlı fonlar, 2007'den beri en bearish pozisyon olan 138.000 kontrata yaklaşan bir yen üzerine net kısa pozisyon oluşturdu.
Yen'in düşüşünün ardındaki sayılar
Yen, 1986'dan beri görülmemiş bir seviye olan ABD dolarına karşı yaklaşık 162 seviyesine düştü. Japonya'nın referans faiz oranları %0,5 ile %0,75 arasında iken, ABD tahvilleri yaklaşık %4 getiri sunuyor. Yaklaşık %3,25'lik bu fark, düşük faizli bir para biriminde borçlanıp tutarı daha yüksek getirili varlıklara yatıran carry trader'lar için neredeyse çekici olmayan bir senaryo yaratıyor.
Goldman Sachs, USD/JPY tahminini 165'e çıkardı ve bu, bankanın yen alıcıları için daha fazla zorluk öngördüğünü gösteriyor. Opsiyon piyasası verileri, çiftin 2027 ortasına kadar bu seviyeye ulaşma olasılığının %72 olduğunu gösteren fiyatlamalarla benzer bir inancı yansıtmaktadır.
Japonya'nın müdahale rehberi tükenmiş gibi görünüyor
Nisan ve Mayıs 2026 arasında Japonya, yen'i desteklemek için döviz piyasalarında 73,5 milyar doların üzerinde müdahalede bulundu. Sonuç? Yen yine de düşmeye devam etti.
Japonya Merkez Bankası, faizleri negatif bölgeden şu anki %0,5 ile %0,75 aralığına doğru yavaş yavaş yükseltti. Ancak bu hız, ABD faizlerinin seviyesiyle karşılaştırıldığında buz gibi yavaş görünüyor. Japonya'nın önceki döviz müdahaleleri, özellikle 2022 ve 2024 yıllarında, benzer bir desen izledi. Kısa süreli yen güçlenmeleri, ardından yeniden satış baskısı.
Neden kripto trader'lar dikkat etmeliler
Ağustos 2024'te, Bank of Japan'in sürpriz faiz artırımı, küresel piyasalarda şok dalgaları yaratan şiddetli bir yen yükselişine neden oldu. Bitcoin, tüm varlık sınıflarında kaldırmalı pozisyonların likidasyonuyla birlikte hisse senetleriyle birlikte keskin bir şekilde düştü.
2007'den beri görülmemiş seviyelerde kısa pozisyonlarla, işlem giderek daha çok kalabalıklaşmaktadır. Birkaç katalizör, tersine dönüşü tetikleyebilir: Beklenmedik bir Japonya Merkez Bankası faiz artırımı, ABD ekonomik verilerindeki ani bir bozulma ve bununla birlikte tahvil getirilerinin düşmesi, ya da geçmiş çabalarından daha inandırıcı olan sözlü müdahaleler. Bunlardan herhangi biri, yene üzerinde hızlı bir kısa pozisyon kapatma dalgalanmasına neden olabilir ve bu da kripto piyasalarını özellikle zorlayan, kaldıraç ve likidite koşullarına duyarlı olan çoklu varlık volatilitesini yaratabilir.