Küçük Program: Günlük Yatırım / Kurumsal Görüşlerin Özeti
Yurt dışı
1. Goldman Sachs: Altın hedef fiyatını 4900 dolar olarak düşürdü, FED'in bu yıl faiz indirmeyeceğini tahmin ediyor
Fed'in 2026'da faiz indirimi yapma beklentisinin azalması nedeniyle Goldman Sachs, yıl sonu altın fiyat tahminini 500 dolar düşürdü. Lina Thomas ve Daan Struyven analistleri bir raporda, “Aralık altın hedef fiyatını ons başına 4.900 dolar (önceki hedef: 5.400 dolar) olarak revize ettik; bu, altının ikinci yarısında hâlâ artış göstereceğini ancak daha önce tahmin edildiği kadar olmayacağını ima ediyor. Altın fiyatları konusundaki görüşümüz yapısal olarak hâlâ olumlu, ancak taktiksel olarak dikkatli ve yakın vadeli düşüş riski ile orta vadeli yükseliş riski mevcut.” Analistler, Goldman Sachs ekonomistlerinin ABD faiz indirimi beklentilerini 2026 Aralık ve 2027 Mart'tan 2027 Haziran ve Aralık'a ertelemesi ve altın ETF para akışları tahminlerinin düşürülmesi nedeniyle bu görüşü revize ettiklerini belirtti. Ayrıca, Wash liderliğindeki ilk Fed toplantısının “beklenmedik şekilde hawkish” olması nedeniyle merkez bankası bağımsızlığına ilişkin endişelerin sınırlı olabileceğini eklediler.
2. Goldman Sachs: Wash'in sert tutumu, ABD tahvillerinin kısa vadeli dalgalanmalarını artıracaktır.
Goldman Sachs Asset Management'dan Kay Haigh, Wash'in "açıkça hawkish" mesajının piyasa için sürpriz olduğunu belirtti, çünkü kısa vadeli enflasyon kontrolünü öncelikli hale getirdi. Trader'lar, karar vericilerin daha önce tahmin edilenden daha erken faiz artırma kararı alacağını öngörmek için pozisyonlarını artırdı. Veriler, piyasanın şimdi美联储 Eylül toplantısında faiz artırma olasılığını %80'in üzerinde gördüğünü ve Ekim ayında bir defadan fazla faiz artırma beklentisini fiyatlandırdığını gösteriyor. Ancak Salı günü hâlâ en erken Aralık ayında faiz artırma ihtimali düşünülüyordu. Haigh, "Gelecek 2 yıl vadeli tahvillerin volatilitesi önemli ölçüde artacak. İlk olarak, piyasa enflasyon meselesine yeniden odaklanıyor ve bu da getiri eğrisinin uzun ucunu sabitleştiriyor ve düzleşmeye doğru ilerliyor. İkinci olarak,美联储'in ileriye dönük ipuçlarıyla ilgili yorumları, gelecekte bu tür ipuçlarının azaltılacağını ve verilere daha fazla dayanılacağını gösteriyor; bu değişiklikler büyük ölçüde 2 yıl vadeli tahvillerde volatiliteye dönüşecek." Piyasanın美联储 politika beklentilerini yansıtan 2 yıl vadeli ABD tahvili getirisi,美联储 kararından sonra önemli ölçüde yükseldi ve Perşembe günü dalgalanma gösterdi. Bu getiri, Çarşamba günü 13 baz puan yükseldi ve 2025 Nisan'dan beri en büyük artışını kaydetti ve 2008'den beri美联储 toplantı gününde kaydedilen en büyük günlük artışla eşitlendi. Perşembe günü 30 yıl vadeli ABD tahvili getirisi iki aylık en düşük seviyesine ulaştı.
3. Goldman Sachs, merkez bankalarının altın satın alma hızının hafifçe yavaşlayacağını ancak hala altın fiyatlarına destek olmaya devam edeceğini tahmin ediyor.
Goldman Sachs, 2026 yılında merkez bankalarının ayda 50 ton altın satın almaya devam edeceğini, 2027 yılında ise bu hızı ayda 40 tona düşüreceğini tahmin ediyor. Ancak ayda altın satın alma hızı önceki zirve seviyelerine göre düşse bile, bu trend altın fiyatlarına kalıcı yapısal bir alt destek sağlıyor. Merkez bankalarının rekor oranda altın rezervlerini artırma niyetinde olduğu bu talep ortamı, altın fiyatlarının düşüş riskine önemli bir tampon oluşturuyor. Goldman Sachs'ın tahminleri, aylık verilerde dalgalanmalar olsa bile, merkez bankaları talebinin gelecek iki yıl içinde altın fiyatlarının en kalıcı yapısal destek faktörlerinden biri olacağını gösteriyor. Dünya Altın Kuruluşu'nun Şubat-Mayıs arasında 76 merkez bankası üzerinde gerçekleştirdiği başka bir anket de bu görüşü destekliyor. Anket sonuçlarına göre, rekor düzeyde %45'i gelecek 12 ay içinde altın rezervlerini artıracağını belirtti; bu, anket tarihi boyunca elde edilen en yüksek seviye. Yanıt verenlerin yaklaşık %90'ı, aynı dönemde küresel merkez bankalarının altın tutarlarının artacağını tahmin ederken, kalanlar tutarın yaklaşık olarak sabit kalacağını öngördü. Hiçbir yanıt veren, düşüş beklemiyor.
4. Citigroup: 2027 birinci çeyreğe kadar petrol fiyatının varil başına 60-65 dolar seviyesine düşmesini bekliyor.
Citigroup, Çarşamba günü, ABD ile İran arasında çatışmaları sona erdirmeyi amaçlayan bir anlaşma tutanağı imzalanması nedeniyle Hormuz Boğazı'ndaki petrol taşımacılığının normalleşmesiyle, önümüzdeki 6 ila 12 ay içinde petrol fiyatlarının düşüş eğiliminde olacağını ve 2027 birinci çeyreğinde barrel başına 60-65 dolara düşeceğini tahmin etti. Banka, Hormuz Boğazı'ndaki petrol akışının zamanla yeniden normalleşmesinin, petrol fiyatlarını daha zayıf temel faktörlere yeniden sabitleyeceğini ekledi. Çarşamba günü, petrol fiyatları, 28 Şubat'taki savaşın başlamasından bu yana en düşük seviyeye düştü ve analistler, boğazdan yapılan petrol ihracatının — dünya petrol arzının yaklaşık beşte birini oluşturuyor — önümüzdeki aylarda normalleşmeye başlayacağını belirtti.
5. Mitsubishi UFJ: Müdahale sadece spekülatif Yen zayıflamasını bastıracaktır.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities stratejisti Daisaku Ueno, Japonya hükümetinin spekülatif yen zayıflığını sadece döviz piyasası müdahaleleriyle bastırebileceğini belirtti. "ABD-Japonya arasındaki gerçek politika faiz farkı süresince, döviz müdahalelerinin 'sihiri' yen satış baskısını kalıcı olarak bastıramaz. Bu baskı, Japon şirketlerin ve bireylerin ekonomik faaliyetlerinden kaynaklanan yatırım kararları ve gerçek taleplerle temellendirilmiş, yapısal bir özelliktir." Dedı. Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato, hükümetin gerekli durumlarda uygun döviz piyasası eylemlerine hazır olduğunu açıkladı.
6. OCBC: Eğer Japonya Merkez Bankası daha agresif bir politika izlemeyecekse, Yen yatırım para birimi olma olasılığı düşük.
Çinli banka döviz stratejisti Sim Moh Siong ve Christopher Wong, bir raporda, yenin müdahale riskinin hâlâ yüksek olduğunu, ancak yalnızca müdahaleyle yenin zayıf durumunun tersine çevrilmesinin mümkün olmayacağını belirtti. Onların görüşüne göre, yenin finansman para biriminden yatırım para birimine dönüşmesi için Japonya Merkez Bankası'nın daha net bir şekilde hawkish bir tutum benimsemesi gerekiyor. Japonya yetkililerinin Nisan ayında uyguladığı döviz müdahaleleri henüz tamamen etkili olmamış olup, şu anda dolar/yen hâlâ 160 seviyesinin üzerinde seyrediyor. Japonya Maliye Bakanı Katsunobu Kato, Pazartesi günü maliye bakanlığının "döviz piyasasında gerekli durumlarda uygun tepkilerde bulunacağını" ifade etti.
Yerel
Huatai Securities: AI sunucu test güç kaynaklarında yerel alternatif fırsatı ortaya çıkabilir
AIDC inşaatı, elektrik sağlama altyapısının hızla modernleşmesini teşvik ediyor ve test güç kaynakları için gelişim fırsatları ortaya çıkıyor. Bu kurum, veri merkezi elektrik sağlama altyapısının UPS'ten HVDC ve SST'ye doğru sürekli ilerlediğini, bu da test nesnelerinin tek bir PSU'dan PowerShelf, BBU ve tüm raf sistemlerine genişlediğini düşünüyor. Aynı zamanda dolap güç seviyeleri sürekli artıyor, bu da test güç kaynaklarının hem miktar hem de fiyat açısından yükselişini destekleyebilir. Yerel üreticilerin yüksek güç teknolojisi birikimi ve yerel alternatif fırsatları sayesinde sektörün genişlemesi ve teknoloji yükseltmesi bağlamında hızlı bir büyüme sağlayacağını düşünüyoruz.
2. Huatai Securities: Büyüme öncelikli, ancak yükselişte dikkatli davranın; yapılandırmada üç ana hat üzerinde durun
Huatai Securities, Çin A hisse senedi stratejisi raporunda geçen hafta Çin A hisse senedi piyasasının ağırlığının yukarı kaydığını ve büyümeye dayalı hisselerin öne çıktığını belirtti; AI endüstri zinciri, politika teşvikleriyle aşırı bir hareket sergiledi, ancak görünür yoğunluk zaten yüksek seviyede. K tipi kalkınma kısa vadeli olarak devam edecek; iç talep gibi zayıf faktörler, politika desteklerinin artırılması beklentisini artıracak. AI endüstri döngüsünün senkronizasyonu hâlâ güçlüdür ve trendin tamamen bozulması olası değildir; ancak piyasa duygusu yeterince düşmedi ve koruyucu önlemler eksik, bu da zayıflık birikimine yol açıyor. Bu nedenle, pozisyon boyutunu dengeli tutmak ve yüksek fiyatlara takılmamak, yeterli bir güvenlik payı bırakmak öneriliyor. Portföy seçimi açısından üç ana iz takip edilmeli: Birincisi, AI donanım zinciri ve fiyat artışı zincirindeki şirketlerin performansı net olduğundan, ışık modülleri, depolama/CCL, MLCC ve MPO gibi alanlara odaklanılabilir; ikincisi, mali tablolar açısından arz ve talebin ikili olarak iyileştiği ürünler; tüketim elektroniği, küçük metaller ve dekorasyon malzemeleri gibi alanlar göz önünde bulundurulabilir; üçüncüsü, hissedar getirisi istikrarlı ve savunma özelliği taşıyan sektörlerin devam eden takibi, teknoloji işlemlerinin dalgalanma riskini dengelemek için önemlidir.
3. CITIC Securities: 2026 yılında küresel çip üretimi ekipmanları pazarında %26 büyüme bekleniyor.
Zhongxin Securities'in raporuna göre, alt zincir büyük müşterilerinin aktif sermaye harcaması yönlendirmeleri ve üretim genişletme planları sayesinde yarı iletken ekipman talebi güçlü kalabilir. 2026 ve 2027 yıllarında küresel çapta wafer üretim ekipmanı (WFE) pazar büyüklüğünün sırasıyla %26 ve %35 artışla 147,8 milyar ve 199,5 milyar dolara ulaşmasını bekliyoruz; bu dönemde alt zincir depolama sektörünün payı daha da artacaktır. Ekipman kapasitesinin adım adım serbest bırakılması ve yeni ürünlerin yenilenmesi göz önünde bulundurulduğunda, yarı iletken ekipman üreticilerinin fiyatlandırma gücü artabilir. Alt zincir talebi, rekabet yapısı, ekipman harcaması yoğunluğu, şirket performansı ve değerleme durumu birlikte değerlendirildiğinde, ilgili hisselerin takip edilmesi önerilir.
4. CITIC Construction Investment: Nanometer zirkonyum oksit, ülkemizde hızlı gelişim fırsatı yaşamaktadır
Zhongxin Jian Tou araştırması, katı durumlu pil endüstrisinin hızla gelişmesi, SOFC sektörünün hızlı büyümesi, elektronik seviyesinde biyokeramik ve nükleer enerjinin yeni bir iyileşme döngüsüne girmesiyle birlikte, yeni alanlarda kullanılan yüksek kaliteli zirkonya talebinin istikrarlı bir şekilde artacağını öngörüyor. Zirkonyanın en önemli stabilizatörü olan itriyum oksit, nadir toprak tedarikinin sınırlı olması nedeniyle, Japonya'daki Toto ve First Rare Elements Chemical gibi küresel liderlerin üretimi büyük ölçüde azaldı ve Çinli üreticilerin küresel yüksek kaliteli zirkonya pazarındaki payının önemli ölçüde artacağı tahmin ediliyor. Şu anda hammadde olarak kullanılan zirkonyl klorürün fiyatı yıl başından bu yana %30 arttı; zirkonyl klorürün en büyük uygulama alanlarından biri olan zirkonyanın fiyatı da yıl başından bu yana yaklaşık %30 yükseldi. Zirkonyanın daha yüksek katma değerli bileşenleri olarak, elektronik amaçlı yüksek saflıkta nano zirkonyanın fiyatı şu anda 50–65,7 ABD doları/kg arasında; itriyumla stabilize edilmiş zirkonya (YSZ) yüksek kaliteli tozunun fiyatı ise 50–150 ABD doları/kg arasında değişiyor ve fiyatlar büyük ölçüde yükseldi. Yerel yüksek kaliteli zirkonya pazarı, hem miktar hem de fiyat açısından yükseliş dönemine girdi.
5. CITIC Construction Investment: Yerli büyük modeller ve hesaplama gücü sektörünü desteklemeye devam ediyor
Zhongxin Jian Tou araştırması, Zhipu'nun yeni nesil büyük modeli GLM-5.2'yi resmen duyurduğunu belirtti. GLM-5.2'nin piyasaya sürülmesi, yerli büyük modellerin küresel lider yetenek modelleri arasında fiyat belirleme hakkına sahip yeni bir aşamaya girdiğini gösteriyor. Artificial Analysis verilerine göre: GLM-5.2 küresel olarak dördüncü sırada. Zhongxin Jian Tou, Zhipu ve yerli modellerin hızlı gelişiminin, yerli modeller için hesaplama gücü talebini de aynı ölçüde artırdığını ve yerli büyük modeller ile hesaplama gücü sektörünü yine güçlü bir şekilde desteklediğini düşünüyor.
6. CITIC Construction Investment: Yabancı nadir toprak eksikliği, alt zincirde üretim duruşlarına ve duraklamalara neden oluyor; ulusal zincirin üst, orta ve alt katmanları tümüyle fayda görecektir.
Zhongxin Jian Tou araştırması, ulusal diş hekimliği zirkonya şirketlerinin, Japonya'nın Toto Corporation'dan zirkonya tozu tedarikinin durdurulmasına dair bir bildirim aldığını doğruladığını belirtiyor; bu, yurt dışı nadir toprak tedarikinin kısıtlanmasının ardından ham madde eksikliği sorununun beklentiden gerçekliğe geçtiğini işaret ediyor. Yttriyum ile stabilize edilmiş nano zirkonya (YSZ), yttriyum ilavesiyle üretilen yüksek performanslı seramik bir malzemedir. Yurt dışı nadir toprak tedarikinin kısıtlanması nedeniyle iç ve dış fiyat farkı en fazla yüzlerce kat olmuştur. Ülkemizde yttriyum oksit fiyatı yaklaşık 55.000 yuan/ton, Rotterdam limanı fiyatı 457,50 dolar/kg, Baichuan verilerine göre Avrupa pazar fiyatı ise 1.175 dolar/kg; iç ve dış fiyat farkı büyük ölçüde açılmıştır. Ayrıca Baichuan verilerine göre, dözyum oksit iç-dış fiyat farkı yaklaşık 8 kat, terbiyum oksit iç-dış fiyat farkı yaklaşık 5 kat, gadolyum oksit iç-dış fiyat farkı yaklaşık 40 kat, skandiyum oksit iç-dış fiyat farkı yaklaşık 6 kat vb. Nadir topraklar, yüksek teknolojik malzemeler ve yüksek teknolojili üretimin vazgeçilmez katkı maddeleridir; yurt dışı nadir toprak tedarikinin sıkışmasıyla iç-dış fiyat farkının genişlemesi, Türkiye'de nadir toprak içeren yüksek teknolojik malzemelerin küresel pazar payını artırması beklenmekte ve nadir toprak zincirinin üst, orta ve alt seviyeleri bu nedenle fayda sağlamaktadır.
7. Galaxy Securities: Fırtınanın yatışmasının ardından altın fiyatları yeniden yükselişe geçebilir.
Galaxy Securities raporu, 2026 yılının ilk yarısında Orta Doğu çatışmaları nedeniyle petrol fiyatlarının yükselişini, enflasyon beklentilerinin artmasını ve bunun sonucunda piyasanın Federal Reserve'un faiz indirim beklentisini yıl içinde faiz artırma beklentisine dönüştürmesini; likiditenin geri çekilmesiyle birlikte altın fiyatlarının yükselişten sonra baskı altında kalmasını belirtiyor. Şu anda piyasa, 2026 yılının ikinci yarısında Federal Reserve'un bir kez faiz artırması yapacağı senaryosunu altın fiyatlarında tamamen fiyatlandırmış durumda. Eğer ikinci yarılarda Orta Doğu çatışmaları ve Hormuz Boğazı kapanışları hafiflerse, petrol ve enflasyon düşer, Federal Reserve'un para politikası açısından gevşeme beklentisi artar ve bu durum altın fiyatlarının yeniden yükseliş eğilimine dönmeye yardımcı olabilir. Aynı zamanda küresel düzenin ve ABD borç güvenliğinin kötüleşmesi, “dolar dışına geçiş”in küresel kredi para sistemi için yeni bir referans noktası oluşturarak, küresel merkez bankalarını, yatırım kurumlarını ve bireysel aileleri altın satın alımı ve altın varlık portföyüne yönlendirmeye devam edecek; bu da altın fiyatlarının uzun vadeli yükseliş eğilimini ve A hisse senedi altın sektörünün değerlemesini destekleyecektir.