Dünya hisse senedi piyasası şu anda 166 trilyon dolar değerindedir. Bu rakam, yalnızca düşünmek için zorlu bir sayıdır. Onun önemini açıklayan bağlam şudur: bu, dünyanın tüm ekonomik çıktısının yaklaşık %137'sini temsil eder ve bu oran, Warren Buffett'ın "ateşle oynamak" olarak adlandırdığı alanlara derinlemesine girilmiş, tarihin en yüksek seviyelerine ulaşmıştır.
Sayı, yıllık bazda 32 trilyon dolarlık bir artışa işaret ediyor ve bu %23,6'lık sıçrama neredeyse tamamen bir hikâyeye dayanıyor: yapay zeka.
Buffett Göstergesi çığlık atıyor
Toplam hisse senedi piyasa değerinin GSYİH'ye oranı bazen Omaha'nın Bilgeliği olarak bilinen Buffett Göstergesi olarak adlandırılır ve bir zamanlar “şu anda değerlemelerin durumunu göstermenin muhtemelen en iyi tek ölçütü” olarak tanımlanmıştır. %100'ün üzerinde önemli ölçüde yükseldiğinde, tarihsel olarak hisse senetlerinin ekonomik temellere göre aşırı değerli olduğunu gösterir.
%137 seviyesinde, bu ölçütün küresel versiyonu önceki düzeltmeleri önceden belirleyen seviyeleri aşıyor. Oran, 2024 yılında yaklaşık %130'da kaldı, bu da yükselişin 2025 ve 2026 projeksiyonlarına hızla ilerlediğini gösteriyor.
Yalnızca ABD hisse senetleri, bu 166 trilyon dolarlık toplamın arasında 75 trilyon ile 81 trilyon dolarını oluşturuyor. Başka bir deyişle, dünyanın hisse senedi piyasa değerinin yaklaşık yarısı tek bir ülkede yer alıyor.
Yapay zeka, bulut bilişim ve yarı iletkenlerdeki sıradan adayları içeren,所谓的“Muhteşem 7” olarak bilinen mega-kapitali teknoloji hisseleri, 2022'nin sonlarından beri tahmini 27 trilyon dolarlık piyasa değeri ekledi. Bu bir yazım hatası değil. Birkaç şirket, ABD ve Çin dışındaki tüm ülkelerin GSYİH'sinden daha fazla yeni piyasa değeri oluşturdu.
Yapay zeka ağır işleri yapıyor ve bu sorun.
2022'nin sonlarından beri AI ile elde edilen 27 trilyon dolarlık kazanç, küresel piyasanın değer artışının büyük bir kısmını temsil ediyor. Bu şirketleri çıkarırsanız, durum çok daha az iyimser görünüyor. Bu, bir kırılganlık sorunu yaratıyor. Bir piyasanın rekor seviyedeki değerlemesi, çok yüksek beklentileri karşılayan dar bir hisse setine bağlıysa, kazançlar, düzenlemeler veya benimseme zamanlamalarında herhangi bir hayal kırıklığı, büyük ölçekli düşüşlere neden olabilir.
Burada tarihsel bir örnek umut verici değil. Dot-com balonu, benzer dinamikleri gördü: devrimci bir teknoloji, küçük bir hisse grubunu mükemmellik varsayımıyla değerlemeye ulaştırdı. Tarihsel analiz, dot-com balonu ve diğer döngü tepe noktalarında %137-183 civarında zirveleri ortaya koydu; bu zirveler büyük piyasa düzeltmelerini takip etti. Nasdaq, 2000'deki zirvesinden neredeyse %80 düştü.
Bu, kripto yatırımcılar için ne anlama geliyor
Geleneksel görüş, 2020'den beri kripto varlıkların ve hisse senetlerinin, özellikle bitcoin ile Nasdaq'un artan şekilde ilişkili olduğunu söyler. Buffett Göstergesi'nin uyarısı doğru çıkarsa ve hisse senetleri gerileirse, kripto varlıkların zarar görmeden kurtulması olası değildir.
Kripto-native medyalar, hisse senedi piyasasının rekor değerlemelere ulaşma süreci hakkında nispeten sessiz kalmıştır; bu da dijital varlık yatırımcılarının kendi katalizörlerine odaklandığını göstermektedir: ETF akışları, zincir içi metrikler, düzenleyici gelişmeler.
GDP'nin %137'sine denk gelen küresel bir hisse senedi piyasası, uzun vadeli hisse getirileri için geçmişte düşük bir giriş noktası olmuştur. Geçen yıl elde edilen 32 trilyon dolarlık kazançlar, mevcut fiyatların gösterdiği kadar kalıcı olmayabilir ve bitcoin gibi ilişkili varlıklar için bulaşma riski çok gerçek hale gelmiştir.