Onlarca yıldır strateji basitti: Amerika'da ölçekli para transferi yapmak istiyorsanız, bir banka lisansına ihtiyacınız vardı. 18 Temmuz 2025'te Başkan Donald Trump tarafından yasalaşan GENIUS Yasası, bu stratejiyi tamamen değiştirdi. Banka dışı finTek firmaları artık federal denetim altında ödeme stablecoin'leri çıkarabilecek ve geleneksel bankacılık sektörü, rekabet avantajının biraz daha daraldığını izliyor.
25 Haziran 2025'te Senato tarafından 68-30, 17 Temmuz'da ise Temsilciler Meclisi tarafından 308-122 oyla kabul edilen bu yasa, çoğu tasarıyı kıskandıracak şekilde ikili destekle geçti.
Yasanın aslında yaptığı
GENIUS Yasası, ABD'de ödeme stablecoin'ler için ilk kapsamlı federal çerçeveyi oluşturur. Bu token'leri yalnızca onaylanmış varlıklar, özellikle sigortalanmış mevduat kurumlarının alt şirketleri ve OCC tarafından denetlenen nonbanklar çıkarabilir.
Sahipler, ABD doları veya kısa vadeli hazine bonoları gibi likit varlıklarla 1:1 rezerv oranı korumak zorundadır. Yasaya göre bu rezervlerin aylık kamuoyuna açıklanması, para aklama ve yaptırımlarla ilgili düzenlemelere sıkı uyum ve tokenlara herhangi bir faiz veya getiri ödenmesinin yasaklanması zorunludur.
Bir çıkarıcı iflas ederse, token sahipleri iflas süreçlerinde öncelikli talepte bulunur.
Fintech'ler harekete geçiyor, bankalar geri dönüyor
OCC, çerçeveyi uygulamaya geçirmek için zaman kaybetmedi. Aralık 2025'te, kurum, Circle, Paxos ve üç ek nonbank firmaya koşullu ulusal trust bankası lisansları verdi. Aynı ay, FDIC, bankaların stablecoin'leri tüzel kişilikler aracılığıyla çıkarmasına izin verecek olan önerilen düzenlemeyi onayladı.
Geleneksel bankalar, FDIC sigortası tutar ve müşteri yatırımlarını ödünç verebilir; bu iki yapısal avantaj, Amerikan bankacılığını neredeyse bir yüzyıldır tanımlamıştır. GENIUS Yasası kapsamında olan stablecoin çıkarıcıları, rezervlere dayalı ödünç veremez ve faiz ödemez, ancak işlem yapmak için bir banka lisansının tam donanımına da gerek duymaz.
Bankalar, tüketici ve iş letmelerinin fonlarını banka hesapları yerine stablecoin'lere yatırma yönünde harekete geçmesi durumunda, kredi verme faaliyetlerini destekleyen geleneksel mevduat tabanının zayıflayabileceği endişesiyle, düzenleyicilere lehlerine doğru uygulama detaylarını şekillendirmeye çağrıda bulunuyor.
Önümüzdeki düzenleyici yol
8 Nisan 2026 tarihinde Hazine, izin verilen stablecoin çıkarıcıları için para aklama ve terörizmin finansmanına karşı mücadele gerekliliklerini önerdi. Sermaye standartları ve yasadışı finans kuralları halen geliştirilmektedir ve tartışmaların 2026 boyunca devam etmesi beklenmektedir.
Bu alanda gözlem yapan yatırımcılar için ana değişkenler, yeni lisans onaylarının hızı, bankaların fin teknolojisi rakiplerini yavaşlatmak için başarıyla lobi yapma çabaları ve Hazine'nin AML kurallarını ne kadar hızlı tamamlamasıdır. Circle ve Paxos zaten koşullu lisanslarına sahiptir.