Orijinal yazar:Garrett
Çevirmen: Jiahuan, ChainCatcher
Son zamanlarda bazı analistler, BTC fiyat hareketini 2022 ile karşılaştırmaya devam etmektedir. Elbette, kısa vadeli fiyat formları birbirine benzer gibi görünebilir.Ancak uzun vadeli genel bir bakış açısıyla, bu karşılaştırma tamamen saçmadır.
Ne olursa ne:
Uzun Vadeli Fiyat Şekilleri
Makroekonomik Arka Plan
Yatırımcı Bileşimi ve Tedarik/Sahipsilik Yapısı
OnunTemel mantıkta temel farklar mevcuttur..
Finansal piyasalarda analiz ve işlem yapmada,En büyük hataKısa vadeli, yüzeysel istatistiksel benzerliklere odaklanmak ve uzun vadeli, makro ve temel faktörleri göz ardı etmekten başka bir şey değildir.
Ters makro arka plan
Mart 2022'de ABD yüksek enflasyon ve faiz artırma döngüsü içindeydi ve bunu sağlayan unsurlar şunlardı:
Kovid-19 salgını sırasında likidite fazlası
Ağır bir enflasyonun seviyesini daha da artıran kriz, Ukrayna Savaşı'nın patlaması ile tetiklendi.
Bu dönemde, risk-siz faiz oranları artmaya devam etti, likidite sistematik olarak emildi ve finansal koşullar giderek daraldı. Bu tür bir ortamda sermayenin öncelikli hedefi,Riski azaltmakO sırada BTC'de gördüklerimiz, temeldeydıDaralma Döngüsündeki Yüksek Seviyeli Dağıtım (Satış) Yapısı.
Şu anda makro ortam tamamen farklıdır:
Amerika Birleşik Devletleri'nin enflasyonu ve faiz oranlarını azaltma çabaları nedeniyle Ukrayna çatışması soğuyor.
Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve ABD'de riskli olmayan faiz oranı düşmektedir.
Yapay zeka teknolojisi devrimi, ekonominin uzun vadeli "enflasyon dışı" bir döngüye girmesinin olasılığını büyük ölçüde artırdı. Uzun vadeli döngüde faiz oranları faizlerin düşmesine geçmiştir.
Merkez bankası likiditesi finansal sisteme yeniden enjekte ediliyor.
Sermaye davranış kalıbı "risk eğilimi artıyor"
Yukarıdaki grafikten de görülebileceği gibi 2020'den beri BTC ve CPI yıllık değişimleri belirgin bir şekilde ortaya koymaktadır.Negatif korelasyonBTC, enflasyonun arttığı dönemlerde düşerken, enflasyonun azaldığı dönemlerde geri döner. Yapay zeka destekli teknoloji devrimi ile uzun vadeli deflasyon büyük olasılıkla gerçekleşecek. Musk bu görüşe katıldığını belirtti ve bu da bizim argümanımızı destekler.
Yukarıdaki grafikten de görülebileceği gibi BTC, 2020 yılından beri ABD likidite endeksi ile çok güçlü bir korelasyon göstermektedir (2024 yılında ETF'lerden gelen fonlar nedeniyle meydana gelen sapmalar hariç). Şu anda ABD likidite endeksi, kısa vadeli (beyaz) ve uzun vadeli (kırmızı) düşüş eğilim çizgilerini zaten aşmıştır.Yeni bir yükseliş trendi zaten görünüyor..
Farklı teknik yapılar
2021–2022: Haftalık çizgi seviyesinde "M zirvesi" yapısı, bu tür yapılar genellikle uzun periyotlu piyasa zirveleriyle ilişkili olup, fiyata uzun vadeli baskı oluşturur.
2025: Haftalık seviyede yükseliş kanalını kırılması. Olasılık açısından bakıldığında bu daha çok "boşluk tuzağı" gibi görünüyor.
Evet, 2022 stili bir borsa çöküşünün devam edebileceğini tamamen dışlayamayız. Ancak burada dikkat edilmesi gereken nokta şudur: 80.850 / 62.000 Bu bölge, yeterli bir düzeltme ve hisse senedi el değiştirmesi yaşadı. Bu önceki hisse senedi sindirimi, alım tarafı pozisyonlarına harika bir risk-getiri oranıyla yer açtı: Yukarı yöndeki potansiyel, aşağı yöndeki riskten önemli ölçüde fazladır.
2022 yılındaki boğa piyasasının yeniden canlanabilmesi için hangi koşullar gerekli?
Kaç tanesinin karşılanması gerekir?Zorunlu koşullar:
- Yeni bir enflasyon darbesi veya 2022'dekine benzer ölçekli ciddi jeopolitik krizler
- Merkez Bankası, faiz artırımlarını veya bilanço daraltmasını yeniden başlatıyor.
- Fiyat kararlı ve sürekli olarak düşerken 80.850
Bu koşullar karşılanmadan önce yapısal bir bear market (ayı piyasası) iddiası, rasyonel bir analiz yerine erken ve spekülatiftir.
Farklı yatırımcılar
2020–2022: Piyasayı bireysel yatırımcılar egemendir, kurumların katılımı sınırlıdır, özellikle uzun vadeli yapılandırma fonları eksiktir.
2023'ten sonra: BTC ETF'nin piyasaya sürülmesi, yapısal uzun vadeli yatırımcılar getirerek, arzunun kilidini etkili bir şekilde açmayı, işlem döngüsünü büyük ölçüde azaltmayı ve fiyat dalgalanmalarını önemli ölçüde azaltmayı sağlar.
2023, BTC'nin hem makro hem de kantitatif düzeyde bir varlık olarak yapısal bir dönüm noktası olarak işaretlenmiştir. BTC'nin volatilite mekanizması geçmişteki durumundan farklı bir hale gelmiştir: 80–150%Dönüştürmek %30–60Bu, varlıkların davranış modellerinde temel bir farktır.
Temel yapısal farklar
Şu anda (2026 yılının başı) ile 2022 yılı BTC yatırımcısı yapısı arasındaki en büyük farklar şu şekilde değişmiştir:
İtibaren Küçük yatırımcılar tarafından yönlendirilen, yüksek kaldıraçlı spekülasyon
Yönlendirme Kurum öncelikli, yapısal uzun vadeli tutma.
2022 yılında BTC, temel olarak dayanak kaynaklı panik satışı ve zincirleme kaldıraç pozisyonlarının kapanması (patlama) ile sürülen klasik bir "kripto doğası bozukluğu" piyasası yaşadı. Bugün BTC, şu özelliklere sahip daha dağınık bir kurumsal döneme giriyor:
Dengi taban talepleri
Kilitli Arz Miktarı
Kurum Seviyesindeki Oynaklık
Aşağıda, Glassnode ve Chainalysis gibi zincir üzerindeki verilerle Grayscale, Bitwise ve State Street gibi kurumsal raporlara dayanarak Grok'un yaptığı temel karşılaştırmalar yer almaktadır. Veriler 2026 yılının ilk yarısına kadar (BTC fiyatı yaklaşık 90.000–95.000 dolar aralığındadır):
