Bir yıl içinde tek bir yılda %400'den fazla artış kaydeden bir hisse senedi, dört işlem gününde değerinin neredeyse %40'ını kaybetti. Fujikura Ltd., yapay zeka altyapısı talebine yönelik en çok övülen oyunlardan biri haline gelen Japon optik fiber kablo üreticisi, beklentilerin çok altında bir kar beklentisi sundu ve bu durum, Tokyo'nun çok ötesinde hissedilen bir satış dalgasına neden oldu.
2028 mali yılı, Nisan 2028'de başlayan yıl için şirketin operasyonel kâr hedefi 315 milyar japon yen, yaklaşık 2 milyar dolar olarak belirlendi. Analistler 455 milyar japon yen bekliyordu. Yönetim tarafından tahmin edilen ve piyasa tarafından fiyatlandırılan değer arasında 140 milyar japon yenlik bir fark var. İngilizce'de ifade edilirse, şirket yatırımcıların beklediğinden yaklaşık %30 daha az kâr elde edeceğini düşünüyor.
Dört günlük yok oluşun anatomisi
19 Mayıs'ta Fujikura hisseleri, tek bir oturumda %17'ye kadar düştü. Bu sadece bir başlangıçtı. Takip eden üç işlem gününde satışlar devam etti ve birikmiş kayıplar yaklaşık %40'a ulaştı, yaklaşık 5,6 trilyon yenlik piyasa değeri yok oldu.
Bunu bir perspektifte değerlendirmek gerekirse, Fujikura Nikkei 225 endeksindeki en iyi performansı gösteren hisselerden biriydi. Şirket, 2024 yılında %400'ü aşan kazançlar elde etmek için AI altyapı dalgasını kullandı. 2025'in son Ekimine kadar hisseler, ek olarak %160 daha arttı. Bir kablo şirketinin bu tür bir performans göstermesi, genellikle sunucuları bağlayan telleri üreten firmalar yerine, AI modellerini doğrudan oluşturan firmalara özgüdür.
Şirket, AI iş yüklerini işleyen veri merkezleri için vazgeçilmez olan optik fiber kablolar ve yüksek hızda bağlantı çözümleri üretmektedir. Nvidia, Microsoft veya Google tarafından duyurulan her yeni hiper ölçekli tesis, büyük miktarlarda ileri düzey kablolaştırma gerektirmektedir. Fujikura, birçok yatırımcının zihninde, altın çığırında kürek ve kürekle oynayan bir oyuncu olarak görülmüştür.
Neden bu boşluk bir hisse senedi ötesinde önemli
Etkiler neredeyse hemen görünür hale geldi. Fujikura'nın açıklamasının ardından, özellikle Nvidia gibi şirketlerin önemli kar bildirimlerinden önce, Japon teknoloji ve AI bağlantılı hisselerde daha geniş kayıplar görüldü.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Gerçek ürünler ve gerçek geliri olan bir şirketin dört gün içinde %40 düşüşü normal bir fiyat belirleme değildir. Bu, heyecanlı fazda sistematik olarak göz ardı edilen riskin yeniden fiyatlandırılmasıdır. Fujikura'yı tepe fiyatlarından alan yatırımcılar, şirketin ürünlerinin gerekli olduğunu düşünmekle yanlış yapmamıştır. Yanlış yaptıkları, fiyata ne kadar fazla artışı zaten dahil edildiğidir.