Yazar: Nikka / WolfDAO (X: @10xWolfdao)
Pazarın Mevcut Durumu ve Temel Dönüm Noktaları
2026 yılının başlangıcında, kripto para pazarı toplam piyasa değeri 3 trilyon doların üzerine geri döndü. Bitcoin'in pazar payı geçici olarak %60 seviyesinin altına düştü ve bu da "çalma mevsimi" tartışmalarını beraberinde getirdi. Ethereum kritik bir dönüm noktasında duruyor. Kısa vadeli olarak 3200 dolar seviyesini aşarak, 2025 sonundaki dip seviyeye göre önemli bir geri dönüş gerçekleştirdi. 2025 Eylül'de 4700 dolar seviyesine ulaşan ETH'nin bu zirvesine göre hâlâ %34 değer kaybı yaşadığı görülse de, birçok erken işaret, ETH'nin yapısal bir yükselişin eşiğinde olabileceğini gösteriyor.
1. Teminat kuyruğu tersine döndü: Satış baskısı büyük ölçüde azaldı
2026'da en önemli katalizör, teminat kuyruğunda dramatik bir tersinme olacaktır. "Savunma ve ofansifin yer değiştirmesi" 2025 Temmuzu'ndan beri ilk defa görüldü ve yatırımcı güveninin çekilmekten kilitlenmeye dönüştüğünü gösterdi.
Aralık 2025'in ortasında ETH fiyatı 4700 dolar civarına ulaştığında, toplam 2.66 milyon ETH miktarı güvenceden çekilme kararı aldı ve bu durum aylar süren bir satış baskısı yarattı. Üç buçuk ay süren bu sürecin ardından şu anda yaklaşık 80.000 ETH miktarı güvenceden çıkma kuyruğunda bekliyor. Bu durum, satış baskısının neredeyse tamamen ortadan kalktığını gösteriyor. Aynı zamanda, güvencenin içine girme kuyruğunda bekleyen ETH miktarı ise Aralık ayının sonundaki 410.000 ETH'den yaklaşık %120 artışla 900.000-1 milyon ETH seviyesine ulaştı. Bu rakam, güvenceden çıkma kuyruğunun 15 katı anlamına geliyor ve doğrulayıcıların aktif hale getirilmesi için beklenen süreyi 17 güne çıkardı.
Şu anda Ethereum toplam 35,5 milyon adet ETH olarak stake edilmiş durumda ve bu miktar dolaşımdaki arzın %28,91'ini oluşturuyor. Yıllık getiri oranı %3 ile %3,5 arasında sabit kalıyor. Tarihsel veriler, çıkış kuyruğundan çok daha fazla bir şekilde giriş kuyruğuna girdiğinde fiyat artışlarının genellikle geldiğini göstermektedir. Bu seferki arz kilitlemesi, piyasadaki sıvı ETH miktarını önemli ölçüde azaltacak ve bu da 2025 Temmuz'dan beri balina hesaplarının 310 milyon dolardan fazla alım yapmaya devam etmesiyle güçlü bir yükseliş temeli oluşturacaktır.
2. Kurumların Girişi: Pasif Elde Tutmaktan Aktif Katılıma Geçiş
Sürüklenme tersine çevirme, arz tarafı sinyaliyse, kurumların yoğun girişi talep tarafının temel itici gücünü oluşturuyor. Dünyanın en büyük Ethereum hazinesine sahip olan BitMine Immersion Technologies şirketi, oyunun kurallarını yeniden yazıyor. Şirket, 4.110.000'den fazla ETH'ye sahip olup, toplam arzın %3,41'ini oluşturuyor. Ancak daha da önemlisi, "pasif elde tutma"dan "aktif gelir elde etme"ye geçiyor.
Son 8 günde BitMine, 590.000'den fazla ETH (18,2 milyar dolarlık değer) yatkı koymuştur. Bu miktarın sadece 3 Ocak'ta 82.560 ETH (yaklaşık 2,59 milyar dolarlık değer) olduğu belirtilmiştir. Şirket, kendi doğrulayıcı ağı olan MAVAN aracılığıyla birinci çeyrekte toplam Ethereum arzının %5'ini yatkı koymayı planlamaktadır. Bu da yıllık getirinin 374 milyon dolar olmasının beklendiği anlamına gelmektedir. Bu radikal hareket, sadece yatkı kuyruğunu değil, aynı zamanda BMNR hisse fiyatını da %14 artırmıştır.
Kurumlar arasında daha geniş eğilimler de dikkat çekicidir. ETH spot ETF'leri 2025 yılında toplamda 9,6 milyar dolarlık bir akıma sahip oldu ve tarihsel toplam akım 125 milyar doları aştı. 2026'nın ilk gününde net giren miktar 1,74 milyar dolara ulaştı. BlackRock'in ETHA fonu yaklaşık 3 milyon ETH ve 9 milyar dolarlık değere sahiptir. Coinbase, Grayscale ve diğer kurumlar 2026'nın "kurumsal döneme" gireceğini öngörüyor ve daha fazla ETP ürünleri ile zincir üstü hazinelerin varlık yönetim hacmini iki katına çıkaracağını tahmin ediyor.
Aynı anda, zincir üzerindeki büyük yatırımcı adresleri 2025 yılında 10 milyonun üzerinde ETH satın aldı ve tarihi bir rekor kırdı. Bu veriler, kurumların artık ETH'yi sadece spekülatif bir varlık olarak değil, aynı zamanda getiri sunan bir altyapı varlığı olarak görmeye başladığını göstermektedir.
3. Teknolojik Güncellemeler: Küresel Hesaplama Katmanına Evrilme
2025, Ethereum teknolojisinin büyük olduğu bir yıldır. Pectra ve Fusaka olmak üzere iki büyük yükseltme sırayla uygulandı ve 2026'da daha büyük patlamalar için sağlam bir temel oluşturdu. Bu sadece performans iyileştirmesi değil, stratejik bir dönüşüm - Ethereum'u yüksek hacimli, düşük maliyetli küresel bir hesaplaşma katmanı haline getirmektedir.
Pectra yükseltmesi 2025'in ilk yarısında tamamlanacak. EIP-7251, doğrulayıcıların güvence altına aldığı ETH miktarını 32 ETH'den 2048 ETH'ye çıkararak kurumların büyük ölçekte güvence altına alma işlemlerini büyük ölçüde kolaylaştıracak. Aynı zamanda blob kapasitesini artırarak, doğrulayıcı mekanizmalarını iyileştirerek ve ağ tıkanıklığını azaltarak ağ performansını artıracaktır. Bu, BitMine gibi kurumların agresif güvence altına alma stratejilerini uygulamaları için teknik engelleri ortadan kaldıracaktır.
Daha da önemlisi, Fusaka güncellemesidir. Aralık 2025'te uygulanacak olan bu güncelleme, PeerDAS (Noktadan Noktaya Veri Uygunluk Numunesi) ile Layer 2 veri depolama yöntemini tamamen dönüştürecektir. Tam düğümler tüm blob verilerini indirmek zorunda kalmayacak, teorik olarak blob kapasitesi 8 katından fazla artabilecek ve Layer 2 ücretlerinin 2026 yılında %40 ila %90 oranında düşmesi beklenmektedir. EIP-7892, gelecekte blob parametrelerinin dinamik olarak ayarlanmasına olanak tanıyarak, ek bir katı bölünme olmadan sürekli genişleme sağlayacaktır - bu da uzun vadeli ölçeklenebilirlik için yapısal bir güvencedir.
2026 yılına kadar uzanan yol haritası daha da radikal hale geldi. Beklenen Glamsterdam güncellemesi, Verkle Ağaçları, yerleşik önerici-yapılandırıcı ayrımı (ePBS) ve blok seviyesi erişim listelerini tanıtarak Layer 1 TPS'nin 12.000+'ın üzerine çıkmasını ve MEV çıkarma mekanizmalarını güçlendirerek ağ verimliliğini ve kazanç yakalama kapasitesini önemli ölçüde artırmayı hedefliyor. Bu teknik gelişmeler sadece teorik değil; akıllı sözleşme dağıtımları ve çağrı sayıları tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve zincir üzerindeki aktivite önceden görülmemiş seviyelere çıktı.
4. RWA Monopolleri: Trilyon Dolarlık Fırsat Monopolleri
Ethereum, gerçek dünya varlıkların jetonlaştırılması alanında 2026'nın en güçlü anlatım motoru haline gelecek. Bu, kripto para dünyasındaki içtencilikten ziyade, geleneksel finans kurumlarının gerçek para ile oy kullanmalarıdır.
RWA.xyz'nin en son verilerine göre, Ethereum zincirinde tokenleştirilmiş varlıkların toplam sıvı değerlemesi (TVL) 12,5 milyar dolar ve piyasa payı %65,5'tir. Bu rakam, BNB Chain'in 2 milyar dolarına, Solana ve Arbitrum'un her biri 1 milyar doların altına düşmesiyle çok önde. BlackRock, JPMorgan gibi Wall Street devleri, devlet tahvilleri, özel kredi ve fon ürünleri dahil olmak üzere varlıkları zincirde tokenleştirmeye büyük ölçekte başlamıştır. 2025 yılında RWA pazarı %212'den fazla büyüyecek ve toplam hacim 12,5 milyar doları aşacak. Kurumsal araştırmalara göre, %76 oranında varlık yönetimi şirketi 2026 yılına kadar tokenleştirilmiş varlıklara yatırım yapmayı planlıyor.
Kurumlar, 2026 yılına kadar RWA pazarının 10 katından fazla büyüyeceğini öngörüyor.** En olgun ve en güvenli hesaplaşma katmanı olan Ethereum, bu trilyon dolarlık fırsatın büyük kısmının değerini doğrudan yakalayacaktır. Özellikle yarının ilk yarısında yürürlüğe gireceği tahmin edilen CLARITY Yasası ve Durağan Para Yasası gibi düzenleyici çerçevelerin netleşmesi, bu süreci daha da hızlandırabilir.**
Stabilcoin alanındaki eğilim de aynı şekilde belirgindir. 620 milyar dolardan fazla hacim, Ethereum üzerinde işlem görmektedir. Bu hacim, toplam hacimin %62'sinden fazla ve DeFi TVL'nin %68'ini oluşturur. Kurumsal düzeyde B2B ödemeler ve sınır ötesi işlemler gibi senaryolar, zincir üzerine geçişi hızlandırıyor. Artemis raporuna göre 2024-2025 yılları arasında Ethereum stabilcoin B2B ödeme hacmi kararlı bir şekilde arttı. Bu, spekülatif fonlar değil, gerçek dünyadaki gerçek ihtiyaçlardır.
Özetleme
Tahmini olarak 2026 yılında, arz, talep ve teknoloji yönlerinden gelen üçlü etkileşimin birleşmesiyle Ethereum'un "takipçi"den "lider"e geçişi hikayesi büyük olasılıkla gerçekleşecek. Bu kurum odaklı yapısal bir bolluk olacak, bireysel yatırımcıların duyguları tarafından sürüklenen spekülasyon coşkusu değil.
Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca zor günler yaşayan E Koruyucu için 2026 muhtemelen beklenenin gerçekleşeceği bir yıl olabilir. Ancak bu bir olasılıktır, kesin bir şey değildir. Bu sert piyasada sabır ve rasyonellik hâlâ gereklidir.