Christopher Waller, Federal Reserve'in en güvenilir güvercinlerinden biriydi. İstihdam piyasasının yumuşamasının faiz indirimlerini gerekçelendirdiğini aylarca savunan bu kişi, fikrini değiştirdi.
22 Mayıs'ta Waller, Federal Açık Piyasa Komitesi açıklamalarından "kolaylaştırma önceliği" ifadesini kaldırma yönünde sinyal verdi; bu adım, Fed'in artık kesintilere doğru eğilimli olmadığını piyasalara net bir şekilde iletecektir. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan PCE endeksi, Nisan ayında %3,8'e ulaştı; bu değişim tam olarak şaşırtıcı değil. Ancak yine de etki etti. Bitcoin, bunun ardından geçici olarak 77.000 doların altına düştü.
Waller'ın aslında ne dediği ve bunun anlamı
Komitenin açıklamalarında “hafifletme eğilimi” ifadesini kullanması, faiz indirimlerinin artırımよりも daha olası olduğunu ima eder. Bu ifadeyi kaldırmak, artırmaların yarın geleceğini anlamına gelmez; bunun anlamı, Fed’in her iki yöne de eşit şekilde açık, nötr bir durum sergilemek istediğini gösterir.
Waller, hemen bir faiz artırımı talep etmediğini açıkça belirtti. Federal fonlar oranı şu anda %3,5 ile %3,75 hedef aralığında bulunuyor ve şu anda bu seviyede bırakmayı uygun görüyor. Ancak Fed'in tutumunun gerçekliği yansıttığını istiyor ve şu anki gerçeklik, enflasyonun %3,8 seviyesinde olup, Fed'in %2 hedefinin neredeyse iki katı olması.
Özellikle ilginç olan, Waller’in neden yön değiştirdiğidir. Daha önceki yumuşak tutumu, işgücü piyasası endişesine dayanıyordu. Faizleri yüksek tutmanın işgücü verilerinde bir kırılma yaratacağından endişe ediyordu. Şimdi kendi değerlendirmesine göre, işgücü piyasası istikrar kazanmıştır. Artık politika kararlarının ana itici gücü değildir. İstihdam endişeleri gerileyince, enflasyon ön plana çıkmıştır ve enflasyon uygun davranmamaktadır.
Daha geniş Fed hesaplaması
%3,8 bir PCE okuması belirli bir hikâye anlatıyor. Enflasyon sadece birkaç dirençli kategoride kalıcı değil, ekonomi genelinde genişliyor ve bunu geçici ya da sektör-spesifik olarak göz ardı etmeyi zorlaştırıyor. Fed tabii ki daha önce burada olmuştu, ancak mevcut dinamikler, faizlerin önceki yükseklerden şu anki %3,5-%3,75 aralığına zaten düşürülmüş olmasından dolayı karmaşık hale gelmiştir.
Kripto ve riskli varlıklar için bu ne anlama geliyor
Waller'ın açıklamalarının ardından bitcoin'in 77.000$ altına düşüşü anında ve açıklayıcı oldu. Faiz indirim döngüsü için pozisyon kurmuş olan trader'lar aniden yeniden değerlendirmeye zorlandı.
Bu alanda gözlem yapan yatırımcılar için önemli değişken, Waller'in bugün ne dediğinden ziyade, önümüzdeki birkaç PCE okumasının nasıl görüneceğidir. Enflasyon %3,8 veya üzerinde bir trende devam ederse, Fed'in sadece konuşmak yerine harekete geçme baskısı artacaktır.
Yatırımcıların dikkatle izlemesi gerekenler: Haziran PCE açıklaması, bunu takip eden FOMC dilindeki herhangi bir değişiklik ve diğer Fed yöneticilerinin Waller’ın tonunu benimsemeye başlayıp başlamadığı. Eğer rahatlayıcı eğilimden nötr eğilime bu geçiş, bir yöneticinin görüşü yerine bir uzlaşmaya dönüşürse, riskli varlıklara etkisi $77K altına kısa bir düşüşle sınırlı kalmayabilir.