Fed'nin Powell, sürekli enflasyon sinyali veriyor, piyasa satış dalgasına ve bitcoin düşüşüne neden oluyor

Yazar: Şen Çay TechFlow

Çarşamba günü, Fed beklendiği gibi faizleri %3,5-%3,75 aralığında sabit tuttu, nokta grafiği 2026 yılında bir kez, 2027 yılında bir kez daha faiz indirimi beklentisini korudu—bütün bu gelişmeler beklenenler doğrultusunda oldu ve piyasa sakin kaldı.

Ancak Powell, basın toplantısında bir cümle söyleyerek satış dalgasını tamamen tetikledi.

"Enflasyon konusunda ilerleme kaydedeceğimizi tahmin ediyoruz, ancak bu ilerleme beklentilerimiz kadar büyük olmayacak," dedi Powell basın toplantısında.

Ana endeksler daha sonra günün en düşük seviyesine düştü. Dow Jones Sanayi Ortalaması, günlük bazda 600 puandan fazla düşerek %1,3 kaybetti; S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi %0,9 düştü.

18 Mart'ta piyasanın beklediği cevap şuydu: "Merkez Bankası faizleri tutacak mı?" değil, "鲍威尔 'sonraki' adımları nasıl tanımlayacak?" idi. Cevap şuydu: Enflasyon beklentilerden daha dirençli, faiz indirimleri beklentilerden daha uzak.

Nokta grafiğindeki "sert detaylar": Yedi üye, 2026 yılında faiz indirimi yapılmayacağını öngörüyor.

19 FOMC katılımcısından 7'si, bu yıl faizlerin sabit kalacağını beklediğini belirtti; bu, Aralık'taki son güncellemeye göre bir artıştır. En büyük değişim, 2026 yılı enflasyon beklentisindeki yükseliştir; temel PCE ve genel PCE,美联储'ın %2 hedefinin üzerinde olmak üzere her ikisi de %2,7 olarak tahmin edilmektedir.

Gelecek yıllara ilişkin tahminler oldukça büyük bir dağılım gösterse de, medyan beklenti, 2027 yılında bir kez daha faiz indirimi yapılması ve ardından联邦基金 oranının uzun vadede yaklaşık %3,1 seviyesinde sabitlenmesidir.

Powell, "stagflasyon" terimini kullanmayı reddetti, ancak "çift hedefin gerilim içinde olduğunu" kabul etti.

Powell, ABD ekonomisinin "stagflasyon" yaşadığını iddia edenleri reddetti—bu, fiyat artışları, yavaş ekonomik büyüme ve yüksek işsizliğin karanlık bir kombinasyonudur. Enflasyonu kontrol altına alma ve istihdam piyasasını istikrarlı hale getirme konusundaki Fed'in çift hedefleri arasında gerilim olduğunu kabul etse de, "bu bizim durumumuz değil" dedi.

“Enflasyon ve işsizlik birlikte olduğunda ‘stagflasyon’ terimini kullandığım zaman, bunun 1970'lerin bir terimi olduğunu vurgulamak isterim; o dönemde işsizlik iki haneli seviyelere ulaşmış, enflasyon çok yüksekti ve acı endeksi aşırı düzeydeydi. Şimdi durum böyle değil. Gerçek işsizlik oranımız uzun dönem normal seviyesine çok yakındır, enflasyon ise (Fed hedefine göre) yalnızca bir yüzde fazladır… Stagflasyon terimini daha ciddi durumlar için saklıyorum.”

Ancak piyasa bunu kabul etmiyor. Powell, petrol şoklarının ABD ekonomisini yavaşlatabileceğini söyledi. "Petrol şoklarının net etkisi, harcamalar ve istihdam üzerindeki bazı aşağı yönlü baskılar ve enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskılar halini almaya devam ediyor."

Bu,鲍威尔 bu kelimeyi kullanmayı reddetseniz bile "durağan enflasyon" tanımıdır.

Powell, basın toplantısında siyasi bir konuya değinerek, "Soruşturmanın tamamen ve tamamen bitmesinden önce kuruldan ayrılmayı planlamıyorum," dedi ve Kevin Warsh'in adaylığının ertelenmesi durumunda geçici başkan olarak görev yapacağını ekledi. Ayrıca, sorun çözüldükten sonra Federal Rezerv Yönetim Kurulu üyesi olarak kalmayı kararlaştırmadığını belirtti.

Powell'ın yönetim kurulu üyeliği 2028 başlarına kadar geçerli. Bu, Trump'ın Warsh'ı başkan olarak ataması olsa bile, Powell'ın FOMC'de oy kullanmaya ve para politikasına devam ederek etki sağlamaya devam edebileceğini anlamına gelir.

12 Mart itibarıyla İran, ticari gemilere 21 kez onaylanmış saldırı gerçekleştirdi. Uyarılar ve ardından gelen gemi saldırıları, deniz taşımacılığını keskin bir şekilde azalttı; tanker trafiği ilk olarak yaklaşık %70 düştü ve riskten kaçınmak için 150'den fazla gemi boğazın dışında demirledi.

8 Mart'ta, ham petrol fiyatı, 2022 yılında Rusya'nın Ukrayna'ya saldırdığı günden beri ilk kez barrel başına 100 doları aştı. 11 Mart'ta, Uluslararası Enerji Ajansı'nın 32 üyesi, dünya çapında yaklaşık dört günlük tüketime denk gelen 400 milyon varil petrolü acil rezervlerden serbest bırakmaya karar verdi.

IEA, Orta Doğu savaşının küresel petrol piyasasında tarihte en büyük tedarik kesintisini yarattığını belirtti. Ham petrol ve petrol ürünleri için Hürmüz Boğazı üzerinden geçen akış, savaş öncesi günlük yaklaşık 20 milyon varilden şu anda sadece az miktara düşmüş durumda; bu kritik su yolu etrafında dolaşmak için sınırlı kapasite mevcut ve depolama tesisleri dolmaya başlamıştır. Körfez ülkeleri toplam petrol üretimi üzerinde en az günlük 10 milyon varil azalma yapmıştır.

Seçici açılış: İran, bazı müttefik gemilerinin geçişine izin veriyor.

5 Mart'ta İran İslami Devrim Güçleri, İran'ın Hormuz Boğazı'nı yalnızca ABD, İsrail ve batı müttefikleri için kapatacağını duyurdu. Bu, 8 Mart'ta tekrar doğrulandı. 13 Mart'ta Türkiye Ulaştırma Bakanı Abdulkadir Uraloğlu, İran'ın bir Türk gemisinin boğazdan geçişini onayladığını belirtti. Ayrıca, iki Hindistan bayraklı doğalgaz taşıyıcı gemi ve Hindistan'a 1 milyon varil petrol taşıyan bir Suudi petrol tankerinin geçişine izin verildiği bildirildi.

Ancak bu "seçici açık" küresel tedarik kesintilerini gerçekten hafifletemiyor. İngiliz Deniz Ticaret Operasyon Merkezi (UKMTO) verilerine göre, savaşın başından beri boğazdan günlük geçiş yapan gemi sayısı 5'ten fazla değilken, tarihsel ortalama günlük 138 gemi geçiş yapmaktaydı.

Trump'un "Koruma İttifakı" planı ilgi görmüyor.

ABD Başkanı Trump, dünya çapında yaklaşık beşte birlik petrol tedarikinin taşındığı Hormuz Boğazı'nın yeniden açılması için diğer ülkelerden yardım istemiştir. Trump'ın önerisine şimdiye kadar verilen tepkiler sönük olmuştur; Çin, Japonya, Fransa ve İngiltere gibi belirttiği ülkeler, boğazı korumak için donanma göndermeye açıkça taahhütte bulunmamıştır.

Pazar günü Financial Times'a verdiği röportajda Trump, önerisinin "yanıtlanmaması veya olumsuz bir yanıt alması" durumunda NATO'nun "çok kötü" bir gelecekle karşı karşıya kalacağını söyledi. Japonya ve Avustralya, pazartesi günü askeri gemi gönderme planları olmadığını açıkladı.

Petrol fiyatları beklentisi: Kısa vadeli 109 dolar, yıl sonuna doğru 70 dolara düşebilir.

Hormuz Boğazı'nda kalıcı ciddi kesintiler yaşanırsa, Brent原油 100 dolar/barile ulaşabilir, ancak pazar nihayetinde uyum sağladığı için 2026 yıl sonuna kadar yaklaşık 70 dolar/barile gerilecektir. İran rejiminin bölgedeki enerji altyapısını hedef alması ve boğazdaki deniz trafiğini bozması senaryosunda, Brent原油 130 dolar/barile kadar yükselebilir.

Şu anda fiyatların yükselişine rağmen, ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), tedarik akışlarının normalleşmesi durumunda fiyatların bu yılın ilerleyen dönemlerinde düşeceğini tahmin ediyor. EIA, 2026 yılı için Brent原油 ortalama fiyatını bir ay önceki saatte 58 dolar tahmininden önemli ölçüde yükselterek, şu anda her bir varil için 79 dolar olarak tahmin ediyor.

Çarşamba günü Federal Rezerv kararının ardından kripto para piyasası, beklentilere uygun bir "haberi sat" tepkisi gösterdi.

Bitcoin, 3. ay FOMC toplantısı öncesinde güçlü bir performans sergileyerek sekiz günlük artışı takiben 74.000 doların üzerinde işlem gördü. Ancak Bitcoin kira şirketi Two Prime'in hazırladığı verilere göre, bu güçlü durum, FOMC toplantılarının geleneksel olarak BTC için kısa vadeli düşüş katalizörü olduğu tekrarlayan bir deseni gizleyebilir.

2025 yılını gözden geçirirsek, Bitcoin, FOMC toplantısından sonraki 48 saat içinde 8 toplantıdan 7'sinde negatif getiri kaydetmiştir. Mayıs ayında Bitcoin'in büyük bir artış göstermesine rağmen, daha geniş trend, Federal Rezerv'in faizleri sabit tutması veya politika yönünü değiştirmesi ne olursa olsun, toplantı sonrası sürekli zayıflığı göstermektedir.

Bitcoin, toplantıdan önce iyimser bir durumda olduğu için risk, klasik "haberi sat" tepkisine doğru kaydı.

Powell, petrol fiyatlarıyla ilgili açıklamasıyla kripto piyasasına daha fazla belirsizlik katıyor.

Fed Başkanı Powell, artan enerji fiyatlarının enflasyon beklentilerini etkilediğini, ancak "kimse" bu etkinin ne kadar sürecekğini bilmediğini söyledi.

Fed Başkanı Powell, artan petrol fiyatlarının, beklentilerini %2,4'ten %2,7'ye çıkarmak suretiyle bu yılın enflasyon öngörülerine kesinlikle dahil olduğunu söyledi. İşsizlik oranının uzun vadeli standartlara yakın olduğunu ve enflasyonun hedefin sadece biraz üzerinde olduğunu belirterek 1970'ler tarzı durgunlukla karşılaştırma yaptı.

Ancak bu sözler kripto piyasasını yatıştırmadı. Hormuz Boğazı krizi, 2026 yılının başlarında petrol fiyatlarını barrel başına 119 doların üzerine çıkarttı. Petrol fiyatlarındaki artış enflasyon beklentilerini artırdı, bu da faiz indirimleri olasılığını azalttı ve dolayısıyla riskli varlıkların likiditesini düşürdü.

Şu anda pazarın odaklandığı ana göstergeler: ETF sermaye akışları.

Önem sırasına göre: (1) 19 ve 20 Mart'ta Farside Investors'ın BTC ETF net akış verileri; (2) Bitcoin piyasa payı yönü, %60'a mı yükseliyor yoksa %55'e mi düşüyor; (3) Ethereum, 2000 dolar psikolojik seviyesini koruyabilecek mi; (4) XRP'nin ETF akışları tersine mi dönecek yoksa akışa devam mı edecek; (5) Solana'nın Bitcoin'e göre fiyat tepkisi, altyapı duygu şiddeti sinyali olarak.

ETF sermaye akışı verileri karar verici okumalardır. 19 ve 20 Mart'ta devam eden net girdi, kurumların toplantıyı olumlu veya en azından nötr olarak yorumladığını göstermektedir.

Bitcoin için üç yol: Şu anda "nötr kalma" senaryosu en olası görünüyor.

Eğer Federal Reserve, 2026 yılında faiz indirimi yapılmayabileceğine dair bir sinyal verirse, bu adım riskli varlıkları geri çekebilir. Bu senaryoda, Bitcoin 65.000 ABD dolarına düşebilir ve alternatif kripto paraların durumu daha da kötüleşebilir.

Eğer Federal Reserve, bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir kez faiz indirimi yapma olasılığını korursa, Bitcoin fiyatı 68.000 dolar ile 74.000 dolar arasında işlem görecektir.

Son olarak, politika yapıcılar iki kez faiz indirimi yapabileceğine dair sinyaller verirse, kripto pazarı bunu olumlu bir işaret olarak görebilir. Bu sonuç, Bitcoin'in 75.000 doları aşmasını ve alt coin pazarında daha büyük artışları tetikleyebilir.

Şu anda Fed, ikinci yolu seçti—bir indirim beklentisini korudu, ancak enflasyon beklentileri daha yüksek ve indirim zamanı ertelenebilir. Bu, Bitcoin'in gelecek 48 saat içinde %3-5'lik bir "haber satışı" düzeltmesi yaşayabileceğini ve ardından 68.000-74.000 ABD doları aralığında dalgalanabileceğini anlamına gelir.

18 Mart'ta, piyasa Powell'in basın toplantısını beklerken nefesini tuttu. Cevap açıklandığında herkes hayal kırıklığına uğradı.

Federal Reserve Başkanı Powell, basın toplantısında petrol fiyatlarındaki şoklardan kaynaklanan belirsizlikleri vurguladı ve ABD'de enflasyon konusundaki ilerlemenin beklentilerin altında kaldığını söyledi. Borsa ardından düştü.

2026 yılı için PCE enflasyon beklentisi 2,7% olarak öngörülüyor ve bu hedefin üzerinde; Fed, enflasyonda daha net bir iyileşme gösterilene kadar faiz indirimi yapmak istemiyor. FOMC'nin çoğu üyesi, faiz artışının temel senaryo olmadığını düşünüyor, ancak enflasyonda ilerleme sağlanmazsa faiz indirimi yapılmayacak.

Bu, 18 Mart'ta piyasanın aldığı cevap:

Enflasyon beklentilerden daha dirençli — 2026 yılında genel PCE ve çekirdek PCE'nin her ikisi de 2,7% olarak tahmin ediliyor, bu da Fed'in 2% hedefinin çok üzerinde.

İndirimler beklentiden daha uzak — Nokta grafiği 2026'da bir indirimi korurken, 7 üye bu yıl hiç indirim olmayacağını bekliyor.

"Kimse etkileri bilmiyor" — Powell, savaşın ekonomiye etkilerini erken olduğunu kabul etti, ancak enflasyon beklentisini %2,4'ten %2,7'ye çıkardı.

Powell istifa etmeyi reddediyor — Warsh, başkan olarak aday gösterilse bile, Powell 2028 yılına kadar理事 olarak kalmaya devam edecek ve FOMC’de oy kullanmaya devam edecektir.

Piyasa bu cevaplara şu şekilde tepki verdi: ABD hisse senedi piyasalarında düşüş, petrol fiyatlarında yükseliş ve kripto para birimlerinde "haberi sat" davranışı.

18 Mart'in sonu değil, daha uzun bir belirsizlik döneminin başlangıcı. Petrol fiyatları düşer mi? Enflasyon düşer mi? Federal Rezerv 9 ayda faiz indirimi yapacak mı, yoksa 2027'ye kadar mı bekleyecek?

Kimse bilmiyor. Hatta Powell şöyle diyor: “SEP’i (Ekonomik Tahmin Özeti) atlamamız gereken bir toplantı olmalıysa, bu toplantı en iyi seçim olur, çünkü gerçekten bilmiyoruz.”

Ancak tahminleri yine de yayınladılar. Piyasa yine tepki verdi. İşte 18 Mart 2026 — belirsizlikle tanımlanan bir kesinlik anı.