Bunu bir su balonu gibi düşünün. Bir tarafını sıkıştırırsanız, diğer tarafı şişer. Temelde, Federal Rezerv Başkan Yardımcısı ve Denetim Sorumlusu Michelle Bowman, 8 Mayıs'ta Hoover Enstitüsü'nde katılımcılara bunu anlattı: kriz sonrası on yıl süren bankacılık kuralları, kurumsal kredi verimini düzenlenmiş bankalardan çıkarıp özel kredi fonlarına ve diğer banka dışı kredi verenlere aktarmıştır.
Sayılar hikayeyi net bir şekilde anlatıyor. Bankalar, 2015 yılında kurumsal kredi piyasasının %48'ini tutuyordu. 2025 yılına kadar bu oran %29'a düştü. Bu fark kaybolmadı. Daha az düzenleyici denetim altında çalışan varlıklara kaydı.
Basel III daralması
2008 finansal krizinden sonra, dünya çapında düzenleyiciler, bankaları daha güvenli hale getirmeyi amaçlayan Basel III adlı kapsamlı bir sermaye ve likidite gereksinimleri paketi uyguladı. Bowman’ın argümanına göre, Basel III’ün sermaye gereksinimleri, bankaların bilançolarında doğrudan şirket kredileri tutmayı significantly daha pahalı hale getirdi. Şimdi bir bankanın bir şirkete verdiği her dolar, bankanın karlılığını yiyen daha fazla sermayeyi rezerv olarak ayırmayı zorunlu kılıyor.
Mevcut kurallar, bankaların doğrudan şirketlere kredi verirken değil, özel kredi fonlarına kredi verirken daha iyi sermaye muamelesi sağlıyor. Bir banka, orta boy bir üreticiye kredi verirken, aynı üreticiye ardından kredi vermek üzere olan özel bir fonla eşdeğer bir kredi vermekten daha yüksek bir düzenleyici maliyetle karşılaşıyor.
Neden bankalar dışındaki kurumlar kazanıyor
Kredi verme faaliyeti bankacılık sistemi içindeyken, Fed ve diğer kurumlar bunu izleyebilir, stres testi uygulayabilir ve sorunlar ortaya çıkarsa müdahale edebilir. Bu faaliyet özel fonlara geçtiğinde, görünürlük önemli ölçüde azalır. Bu banka dışı kredi verenler, düzenleyici çevrenin dışındadır ve bankaların karşıladığı aynı sermaye gereksinimlerine, aynı stres testlerine veya aynı açıklayıcılık standartlarına maruz kalmaz.
Bowman, bunu iyi niyetli reformların istenmeyen bir sonucu olarak tanımladı. Kurallar, bankacılık sistemini daha güvenli hale getirmek amacıyla tasarlandı, ancak riske atılmayı denetim altında daha az olan finansal sistemin bazı bölgelerine itti.
Bowman'ın değiştirmek istediği
Bowman’ın konuşması sadece bir teşhis değildi. Temel önerisi, doğrudan kurumsal kredi verimi yerine özel fonlar aracılığıyla dolaylı maruziyetle karşılaştırıldığında cezalandıran Basel III sermaye gereksinimlerini, farklı kredi türlerinin gerçek riskini daha iyi yansıtmak üzere yeniden ayarlamaktır.
Pratik olarak, bu, bir bankanın belirli bir varlığa karşı tutması gereken sermaye miktarını belirleyen risk ağırlıklarını, yani çarpanları ayarlamak anlamına gelir. Kredi gücü yüksek bir kuruma verilen doğrudan bir kredi ile aynı kuruma kredi veren bir özel fonun verdiği kredi benzer gerçek dünya riski taşıyorsa, sermaye muamelesi bu benzerliği yansıtmalıdır.
Bowman, merkez bankası bağımsızlığına odaklanan bir Hoover Enstitüsü konferansında bu açıklamaları sundu. Kredi aktarımını bir piyasa başarısızlığı olarak değil, Fed'in çözmek için araçlara ve yetkiye sahip olduğu bir düzenleyici tasarım sorunu olarak konumlandırdı.