Geçen hafta Federal Rezerv'in bilançosu biraz hafifledi. 4 Haziran'da yayımlanan merkez bankasının H.4.1 istatistiksel açıklamasına göre, 3 Haziran 2026 tarihine kadar olan haftada rezerv bankası kredisi 2,5 milyar dolar düşerek yaklaşık 6,665 trilyon dolara indi.
Fed'de tutulan rezerv bakiyeleri, tek bir haftada 52,7 milyar dolar düşerek 3,014 trilyon dolara indi.
Sayıların aslında ne söylediğini
Doğrudan tutulan menkul kıymetler, Fed'in en büyük bilanço varlığı, 6,436 trilyon dolara düşerek 1,3 milyar dolar azaldı. Konut temelli menkul kıymetler 9,2 milyar dolar düştü, ancak ABD hazine bonoları tutarı azalmayı kısmen dengelemek için hafifçe arttı.
Yıl içi bazda, Rezerv Bankası kredisi 4 Haziran 2025 haftasına kıyasla 38,4 milyar dolar arttı. Böylece haftalık yön daralıcı olsa da, yıllık trend, Fed'in bilançosunun tam olarak bir diyet yapmadığını gösteriyor.
Niteliksel sıkıştırmanın ardından hayat
Fed, 1 Aralık 2025'te nicel sıkılaştırma programını resmen sonlandırdı. QT, gelirleri yeniden yatırmadan tahvillerin vadesinin dolmasına izin verme süreciydi ve bu, finansal sistemden para çekmeye eşdeğerdi. Fed, QT'yi Haziran 2022'de başlattı ve bu, Aralık 2025'e kadar toplam varlıkları 2 trilyon doların üzerinde azalttı.
QT resmi olarak arka planda kalırken, Fed, ekonomi büyümeye devam ederken bankacılık sisteminde “yeterli rezervler” korumayı hedefleyen “rezerv yönetimi satın alımları”na geçti.
Bu özel yayın zamanlaması kısa bir not değerindedir. H.4.1 verisi, normal olarak perşembe günü yapılan yayın zamanlamasından bir gün sonra çıktı, bu da Fed’in standart zamanlama ayarlama prosedürlerine uygun düşmektedir.
Bu, kripto ve riskli varlıklar için ne anlama geliyor
Mortgage-backed securities tutarlarındaki azalma sessizce ilgili. MBS'ler Fed'in defterlerinden düşerken, diğer türlü piyasanın daha riskli alanlarına sermaye ayırabilecek özel alıcılar tarafından emilir.
38,4 milyar dolarlık rezerv bankası kredisi artışı, skö bir karşıt argüman sunuyor. Daha uzun bir zaman diliminde, Fed agresif bir sıkılaştırma yapmıyor. Rezerv bakiyeleri 3,014 trilyon dolara ulaştığında ve Fed’in bu rakamın dalgalanmasına razı olacağını göstermesiyle, dijital varlık piyasaları, “yeterli” rezervlerin “sınırsız” rezervler anlamına gelmediği bir ortamda dikkat için rekabet ediyor.