Ethereum, zincir içi aktivite arttıkça Q2'de bitcoin'i geride bıraktı

Piyasa yeni bir çeyreğe girerken, Q2 sonu hedefleriyle ilgili tahminler yavaş yavaş oluşmaya başlıyor.

Ancak potansiyel yönü ölçmek için geriye bakmak önemlidir. Q1, Bitcoin [BTC]’nin 2018’den beri en kötü çeyreklik performansı olan %22,2 düşüşle düşmanca geçti.

Ethereum [ETH], bununla birlikte, çeyrekliği %29,36 kayıpla kapadı, ancak hâlâ 2025 Q1’deki %45,41 kayıptan daha iyi bir performans sergiledi.

Ancak 2025 döngüsünü temel durum olarak alırsak, Ethereum’un %36,48’lik Q2 yükselişi, Bitcoin’i yaklaşık 1,2 katıyla geride bıraktı ve ETH’nin daha güçlü bir toparlanma gösterdiğini vurguladı. Bununla birlikte, недавний rapor CryptoQuant, bu trendin zaten gerçekleşmeye başladığını ve Mart ayının bu değişimde öncü olduğunu gösteriyor.

Ay boyunca bitcoin %1,83'lük hafif bir artış kaydederken, ethereum %7,12 yükseldi ve bu da sermayenin açık bir şekilde dönüşümünü gösterdi.

Aynı anda, bitcoin’in piyasa değeri hafifçe daraldı (%-0,43), ethereum ise genişledi (%2,97), bu da sermayenin daha yüksek beta’lı varlıklara doğru kaydığı senaryosunu güçlendirdi.

Özellikle bu ayrılma, arz tarafı dinamiklerinde daha da doğrulanmaktadır.

Örneğin, ethereum’un sürekli borsa dışına akışı, uzun vadeli tutuma doğru yavaş bir geçiş işaret etmektedir. Ek olarak, zincir içi veriler bunu daha da destekliyor: Coinbase Premium Farkı iyileşiyor ve erken aşamadaki kurtuluşu gösteriyor.

Aynı zamanda, Ethereum’un aktif adresleri artan bir eğilim göstermeye devam ediyor, bu da ağ kullanımının arttığını gösteriyor.

Temelde, ETH/BTC oranının Mart'ta %5,15'e çıkması tesadüfi değildi. Bunun yerine, döner akışlar, sıkılaşan arz dinamikleri ve iyileşen zincir içi aktivite tarafından desteklendi.

Doğal olarak bunu, Ethereum'un Q2'de Bitcoin'i geçip geçemeyeceği sorusuna getiriyor.

Ethereum'nin gücü, kısa vadeli teknik fiyat hareketleriyle her zaman tam olarak yansıtılamaz.

Bunun yerine, fiyat genellikle temel faktörlerden geride kalır. Mantık basittir: DeFi'de artan ağ aktivitesi, ETH için daha yüksek talebe doğrudan dönüşür. Ancak bu talep, fiyat hareketlerinde hemen yansıtılmaz.

Bunun yerine, önce zincir üzerinde birikir ve daha sonra piyasa tarafından fiyatlanır.

Son CryptoQuant raporuna bakıldığında, ethereum bu aşamaya daha da yaklaşmış görünüyor. Verilere göre, ethereum’un ‘Toplam Transfer Sayısı’nın 7 günlük SMA’sı tekrar 1,3 milyonun üzerine çıkmış ve Şubat ortalarındaki tarihi zirve seviyelerini tekrarlamıştır.

Bağlam olarak, 'Toplam Transfer Sayısı'nın yüksek 7 günlük SMA'sı genellikle transferler, alım satım ve DeFi etkileşimleri boyunca artan bir zincir içi aktiviteyi gösterir.

Daha da önemlisi, son zamanlardaki birikim trendleri, kurumsal katılımın bu temel ağ gücünü yakalamaya başladığını gösteriyor.

Şimdi, artan Coinbase Prim Endeksi, artan aktif adresler ve Mart'ta gözlemlenen daha güçlü sermaye akışları ile birlikte, görünüm daha yapıcı hale geliyor.

Bu göstergeler, hem bireysel hem kurumsal katılımcıların erken hizalanma belirtileri gösterdiği şekilde, zincir içi talebi “birlikte” işaret etmektedir.

Bunun birlikte değerlendirilmesi, ETH/BTC Q2 dönüşümü için erken bir taban oluşumunu göstermektedir; Ethereum, Q2 sonuna kadar Bitcoin'i geride bırakma yönünde giderek daha güçlü bir konuma sahip olmaktadır.

• Mart sermaye döngüsü ve ETH/BTC akışlarındaki iyileşme, Ethereum'a doğru erken aşamada bir pozisyon değişikliğini göstermektedir.
• Artan transfer aktivitesi, iyileşen Coinbase Premium ve artan aktif adresler, ethereum'un Q2'de performans avantajı kazanması için zemin hazırlıyor.