Avrupa Merkez Bankası, euro stablecoin genişlemesinin bankalar için ciddi riskler taşıdığını AB maliye bakanlarına uyardı. Yetkililer, daha geniş çaplı çıkarımın kredi verme kapasitesini azaltabileceğini ve ECB faiz kararlarının etkinliğini zayıflatabileceğini söyledi.
Uyarı, Brüksel merkezli düşünce kuruluşu Bruegel'ün, AB mali yetkililerinin bir toplantısında bir makaleyi yayması sonrasında geldi. Makale, stablecoin çıkarıcıları için daha esnek likidite gereksinimleri ve merkez bankası finansmanına potansiyel erişim talep ediyordu.
ECB, Yatırma Taşınması Riskini Hedefliyor
ECB'nin temel endişesi, daha büyük bir stablecoin pazarının bireysel tasarrufları ticari bankalardan çekeceğidir. Daha az yatırma, kredi verenlerin kredi verme kapasitesini azaltır ve euro bölgesi çapında kredi alma koşullarını sıkıştırır. Stablecoin benimsenmesi erken kullanıcılar dışına doğru ilerledikçe sorun artar.
Yetkililer, özel dijital para birimi büyümesinin aynı zamanda faiz politikasını da karmaşık hale getirdiğini savundu. Tasarruflar banka hesaplarında değil stablecoin'larda tutulduğunda, ECB'nin faiz kararlarının etkisi azalır. Para politikasının iletimi, yatırma destekli kredi sistemi faaliyetlerine bağlıdır.
ECB, daha önce stablecoin için daha sıkı MiCA kuralları aramıştı, daha gevşek olanlar için değil. Son uyarı, bu tutumu doğrudan AB maliye bakanlarına iletti.
Dolar Hâkimiyeti Tartışmaları Şekillendiriyor
Bruegel’in makalesi, dolarla desteklenen tokenların küresel kripto piyasalarındaki artan etkisinden kaynaklandı. Düşünce kuruluşu, Kripto Varlıklarda Piyasalar (MiCA) kapsamında sıkı AB kurallarının, Avrupalı yayıncıların rekabet edememesine neden olduğunu savundu.
Sonucu, uluslararası finansta doların hakimiyetini derinleştirebilecek bir "dijital dolarlaşma" şeklinde tanımladı.
AB yetkilileri, dolar stablecoin'in büyümesinin euroyu sınır ötesi işlemlerdeki rolünü zayıflatabileceğini uyardı. ECB'nin tercih ettiği karşı önlem, özel sektör çıkışı yerine bir merkez bankası alternatifidir.
Başkan Christine Lagarde, dijital euroyu Avrupa finansal altyapısı için bir stratejik öncelik olarak tanımladı.
Bu, özel sektör planlarını yavaşlatmadı. Dokuz kredi veren, 2026 yılında bir MiCAR euro stablecoin piyasaya süreceğini hazırlıyor ve AB politika yapıcıları, Avrupalı çıkarıcıların konumunu iyileştirmek için MiCA'yı hafifletmeyi tartıştı.
Finansal istikrar endişeleri ile dolar tokenlarından kaynaklanan rekabet baskısı arasındaki çatışmanın net bir çözümü yok. Bakanların nihai kararları, Avrupa'nın dijital varlık düzenlemesinin yolunu belirleyebilir.