ECB, Avrupa'nın Sermaye Piyasalarında Tokenizasyon İçin Koşulları Açıklıyor

• ECB, tokenizasyon kazançlarını destekliyor ancak takasın merkez bankası parasına dayalı olmasını istiyor.
• Banka, parçalanmış platformların verimliliği zayıflatabileceğini ve piyasa risklerini artırabileceğini uyardı.
• Tokenize edilmiş tahviller ve stablecoinler potansiyele sahip, ancak ECB risklerin devam ettiğini söylüyor.

Avrupa Merkez Bankası, Avrupa'nın sermaye piyasalarında tokenizasyon için açık koşullar belirledi. En son Makroprudensiyel Bülteni'nde ECB dedi ki, teknoloji verimliliği artırabilir.

Pazartesi günü yayınlanan duyuruda, dağıtılmış kitap teknolojisinin Avrupa Birliği'nin tasarruf ve yatırımlar birliğini güçlendirmeye yardımcı olabileceğinden bahsedildi. Ancak ECB, bu faydaların altyapının bölgede ne kadar iyi bir şekilde bağlanmasına bağlı olacağını uyardı.

ABD, tokenizasyonun ve DLT'nin artık teoriyle sınırlı olmadığını söyledi. Şirket pazarın kavramdan erken ölçekli uygulamaya geçtiğini tanımladı. Bununla birlikte, güvenli ilerlemenin, Avrupa politikası eylemleriyle hızı yakalamayı gerektirdiğini vurguladı.

Bülten içindeki bir makale, tokenleştirilmiş varlıkların ihracattan varışa kadar olan süreci nasıl yeniden şekillendirebileceğini inceledi. Menkul kıymetlerin ve nakitlerin uyumlu defterlere yerleştirilmesinin operasyonel sürtüşmeyi azaltabileceğini belirtti. Ayrıca otomasyonun şirket içi işlemlerini basitleştirebileceğini ve çok sayıda aracı kurum ve eski sistemlere olan bağımlılığı azaltabileceğini ifade etti.

Kaynak: ECB

ECB, bu değişikliklerin piyasa yapısını iyileştirebileceğini belirtti. Tokenizasyonun ikincil piyasa likiditesini de destekleyebileceğini söyledi. Bununla birlikte, bu kazanımları garanti edilmiş sonuçlar yerine olası sonuçlar olarak sundu.

Bültenin önemli bir endişesi parçalanmaktı. ECB, uyumsuz platformların bir çapraz halini oluşturmanın tokenizasyonun faydalarını zayıflatacağını uyardı. Verimlilik kazanımlarının, izole olarak çalışmak yerine farklı sistemler arasında çalışabilen altyapıya bağlı olacağını belirtti.

Bülten, aynı zamanda varlık setleme katmanına büyük vurgu yaptı. ECB, tokenleştirilmiş pazarların yalnızca ticari banka parasına veya özel olarak çıkarılmış tokenlara dayanmaması gerektiğini söyledi. Bunun yerine, pazar güvenliği ve finansal istikrarın korunması için merkez bankası parasının setleme amacıyla kullanılabilir kalması gerektiğini savundu.

Başka bir makale, erken dönem tokenleştirilmiş bono piyasasını inceledi. Tokenleştirilmiş bonoların kredi maliyetlerini azaltabileceğine dair ilk kanıtları buldu. Ayrıca, geleneksel bono formatlarıyla karşılaştırıldığında daha dar teklif-ihale aralıklarına işaret etti.

Bülten, bu erken sonuçları operasyonel verimliliklere bağladı. Ayrıca, varlık yönetimi ve teminat yönetimi alanında artan şeffaflık ve programlanabilirliği de vurguladı. Ancak ECB, bu faydaların hâlâ geçici ve koşullu olduğunu belirtti.

Ayrıca, politika yapıcıların, tokenizasyonun öne çıkan işlemler ve dikkatle seçilmiş çıkarıcılar dışına genişledikçe mevcut faydaların devam edip etmediğini izlemesi gerektiği de belirtildi. Bu açıdan, ECB erken belirtileri faydalı ancak kesin olmayan olarak değerlendirdi.

Bülten, değerlendirdi tokenize edilmiş para piyasası fonlarını ve euro cinsinden stablecoin'leri. Bunları, zincir üzerinde nakit benzeri araçlarda paralel deneyler olarak tanımladı. Tokenize edilmiş para piyasası fonları konusunda ECB, bunların büyük ölçüde tanıdık likidite ve koşma risklerini tekrarladığını, aynı zamanda yeni operasyonel zayıflıklar da eklediğini belirtti.

Euro stablecoin'larla ilgili duyuruda, söylendi ki MiCA uyumlu ürünler, devlet tahvilleri talebini yeniden şekillendirebilir. Bunların, dalgalı piyasalarda likidite yedekleri olarak hizmet verebileceği veya yeni bir banka bulaşma kanalı haline gelebileceği eklenmiştir. ECB, bu sonucun, çıkarıcıların yatırma ve rezerv gereksinimlerini nasıl yönettiğine bağlı olacağını belirtmiştir.

İlgili: Larry Fink, Tokenizasyonun Finansal Altyapının Sonraki Aşaması Olduğunu Söylüyor