4 Mayıs'ta Beyaz Saray, Clarity Act adlı yasanın 4 Temmuz'a kadar Kongre'den başkanın masasına ulaştırılmasını istedi. Bu kripto piyasa yapısı yasası, 2025 yılında Temmuz'da Temsilciler Meclisi'nde 294'e karşı 134 oyla kabul edildi, ancak Senato'da yaklaşık bir yıl boyunca takılı kaldı.
Tim Scott, Mayıs içinde markup işlemini tamamlayarak, Haziran veya Temmuz'da Senato genel oylamasına sunmayı hedefliyor. Aradaki engel, demokrat milletvekillerinin, yüksek devlet yetkililerinin kripto varlıklardan görev süresi boyunca bireysel kâr elde etmesini yasaklayan "etik maddesi" talebidir. Bu madde, hedefi başkan olan bir yakalama aracıdır.
İki gün sonra, 6 Mayıs'ta Morgan Stanley'ye ait E*Trade, 8,6 milyon bireysel yatırımcıya Bitcoin, Ethereum ve Solana spot alım satımını %0,50 ücretle açtı; bu, Wall Street'in mevcut en düşük bireysel kripto ücretidir. Yasama süreci henüz tamamlanmamışken, geleneksel büyük bankalar zaten harekete geçti.
Kongre yasayı mı beklesin, Wall Street zaten cevap verdi.
Caddesi zaten açıldı
Yasa tasarısı henüz kabul edilmedi, ancak geleneksel menkul kıymet şirketleri 2026 yılının Nisan ve Mayıs aylarında yoğun bir şekilde girerek küçük yatırımcılar için ücretleri yeni bir alt seviyeye indirdi.
Zaman çizelgesi şu şekildedir. 22 Şubat 2018'de Robinhood, ilk kez bireysel yatırımcılar için kripto alım satımı sunarak, hemen ücretsiz (spred dahil) hale getirdi. Aynı yıl Coinbase, bireysel kullanıcılar için uygulamasını piyasaya sürdü ve bireysel kullanıcılar için ücretler %0,99 ile %2,99 arasında ve %0,5 spred eklenerek belirlendi. 2022'de Coinbase, Advanced Trade'yi piyasaya sürdü ve bireysel kullanıcılar için ücretler %0,40 ile %0,60 arasına indirildi. 2023'te Fidelity Crypto piyasaya çıktı ve %1 ücret uygulandı. Ardından iki yıllık bir boşluk geldi.
2026 yılının Nisan başlarında Charles Schwab, Schwab Crypto’yu piyasaya sürerek bireysel yatırımcılara adım adım Bitcoin ve Ethereum spot alım satım hizmetlerini, %0,75 ücretle sundu. Bir ay sonra, 6 Mayıs’ta Morgan Stanley’in E*Trade hizmeti, Bitcoin, Ethereum ve Solana olmak üzere üç kripto varlık için %0,50 ücretle hizmete girdi. BeInCrypto’ya göre, bu mevcut geleneksel büyük bankaların bireysel yatırımcılar için sunduğu en düşük alım satım ücretidir.
Ücret yapısı karşılaştırıldığında baskı açıkça görülür. Coinbase'in standart uygulaması, küçük yatırımcılar için en yaygın olarak %0,99-%2,99 ücret ve %0,5 spread sunar, bu da gerçek ödenen ücretin %1,5-%3,5 anlamına gelir. E*Trade'in %0,5 ücreti bu rakamı üçte birine indirir. Fidelity'in %1 ücreti ise sektörde en pahalı hale gelir. Coinbase Advanced Trade hâlâ rekabetçi olsa da, bu arayüz yüksek frekanslı ve yüksek varlıklı kullanıcılar için profesyonel bir arayüzdür ve genel küçük yatırımcıları kapsayan retail tercih değildir.
Neden 2026 yılının Nisan-Mayıs ayında yoğun bir şekilde açılış yapılıyor? İki zaman noktası var. Birincisi, 2025 yılının Temmuz ayında yasalaşan GENIUS Yasası, yani kararlı para birimi için hukuki çerçeve; bu yasa, geleneksel finansal kurumların kararlı para birimlerini saklamasına ve temizlemesine yönelik uyumlu bir yol sunuyor. İkincisi, Clarity Yasası'nın yakında senatoda görüşmeye alınması; sonuç ne olursa olsun, ana akım piyasa yapısının hatları netleşti ve geleneksel büyük bankalar artık giriş yaptıktan sonra düzenleyici geriye doğru işlem yapma endişesi duymuyor. Wall Street, yasanın imzalanmasını beklemek yerine, "Clarity Yasası büyük olasılıkla kabul edilecek" olasılığına göre karar veriyor.
Etik maddeler, başkanı engellemektedir.
Demokrat partili milletvekilleri talep ettikleri etik maddeler, 2025'ten beri Beyaz Saray'a tekrar tekrar sunulmuş ve tekrar tekrar geri çevrilmiştir. Gerekçeler soyut değildir. Bloomberg, 2026 Ocak'ta, Trump ailesinin 68 milyar dolarlık varlığının yaklaşık beşte birinin doğrudan kripto projelerinden geldiğini rapor etti.
Bu projeleri daha ayrıntılı bir şekilde inceleyin. Gerçekleşen nakit akışı yaklaşık 1,47 milyar dolar olup, bunun ana kaynağı dört ürün. World Liberty Financial (WLFI) token satışları en büyük paya sahip olup, 2025 Aralık itibarıyla Trump ailesi bu DeFi projesi aracılığıyla toplamda yaklaşık 1 milyar dolar kazanç elde etti; bunun içinde 550 milyon dolar halka açık toplama kaynaklıdır.
$TRUMP memecoin, 2025 yılı Ocak ayındaki yemin töreninden 3 gün önce piyasaya sürüldü ve aileye 362 milyon dolarlık ücret ve işlem kârı getirdi. Melania'nın $MELANIA memecoin'i bunu takip ederek yaklaşık 65 milyon dolar katkı sağladı. USD1 stabil parasının rezerv faizi 42 milyon dolar.
Gerçekleşmemiş pozisyon değerlendirmesi yaklaşık 2,8 milyar ABD dolarıdır. WLFI'nin hesapta 1,5 milyar ABD doları değerinde satılmamış tokenleri bulunmaktadır, ancak bu miktar WLFI fiyat dalgalanmalarından büyük ölçüde etkilenmektedir. FinanceFeeds'e göre Trump Media'nın bitcoin rezervi 9.500 ile 11.500 bitcoin arasında olup, mevcut bitcoin fiyatı baz alınarak yaklaşık 840 milyon ABD dolarıdır. USD1 iş modeli değerlendirmesi ve American Bitcoin madenciliği gibi hisseler toplamda yaklaşık 460 milyon ABD dolarıdır.
Gerçekleşen ve gerçekleşmeyenler toplamı yaklaşık 43 milyar ABD dolarıdır. Bu, etik maddesinin gerçek rakamıdır. Elizabeth Warren gibi milletvekillerinin önceden savunduğu versiyon, "mevcut üst düzey yetkililerin kripto varlıklardan kişisel kâr elde etmesini yasaklar" şeklinde açıkça belirtilmişti; ancak uzlaşma versiyonu Beyaz Saray'a ulaştıktan sonra geri gönderildi. Bu maddeyle birlikte senatoda tam oylama yapılmasını istemek, aslında her bir senatöre şu soruyu yöneltmektedir: Başkanlık ailesinin bu 43 milyar dolarlık keki açıkça paylaşmak için yüz yüze oy vermek istiyor musunuz?
CLARITY bu yıl geçilebilir mi?
Clarity Act, tüm dijital varlıkları üç havuza zorla yerleştirir. İlk havuz, CFTC tarafından denetlenen ve "olgun blockchain sistemleri" üzerinde çalışan tokenlardan oluşan "dijital ürünler"tir. Kanun, "olgun" tanımı için iki kesin kriter belirler: birincisi, ağ işlevsel tamamlanmış ve konsensüs sağlayabilmelidir; ikincisi, yeterince merkeziyetsiz olmalı ve hiçbir tek varlık protokolü veya yönetimi tek taraflı olarak değiştirememelidir.
İkinci havuz, "Yatırım Sözleşmesi Varlıkları" olup, SEC tarafından denetlenir ve hisse senedi, tahvil veya benzeri hakları temsil eden tokenları içerir; örneğin tokenize edilmiş hisse senetleri, zincir üzerinde dağıtılan geleneksel menkul kıymetler, RWA (emlak, senetler, alacaklar). Üçüncü havuz, bankacılık denetim kurumları tarafından yönetilen ödeme stabilitesi tokenlarıdır ve sermaye, teminat ve manipülasyona karşı koruma tüm kriterleri karşılamak zorundadır.
2024 yılında Senato'da ölen FIT21 ile karşılaştırıldığında, Clarity Act'in üç üstünlüğü vardır. Stabil para birimi ataması, "belirsiz bırakılmış" olarak değiştirilerek "alışveriş platformuna göre dağıtılmıştır"; CFTC platformundaki stabil para birimi işlemlerinin denetimi CFTC'ye, SEC platformundakilerin denetimi SEC'ye aittir, ancak SEC yalnızca dolandırıcılıkla mücadele yetkisini korur.
DeFi muafiyeti, ilke temelli bir güvenlik limanından, listelenmiş belirli faaliyetler için muafiyete dönüştürüldü;托管 ön uç, düğüm çalıştırmak ve kod yayınlamak üç faaliyet, kayıt yükümlülüğünü tetiklemeyecek. Borsa kaydı, "kurumlar arası koordinasyon" yerine, dijital ürünleri işlemeyen aracılara zorunlu çift kayıt talep edilmesine dönüştürüldü; hatta bu aracının SEC tarafından lisanslı bir broker-dealer olması durumunda bile.
Yasanın mantığı, son birkaç yıldır kripto endüstrisindeki en büyük belirsizlik olan “bu şeyin tam olarak kimin denetiminde olacağını” bir kez ve net bir şekilde yasalaştırmaktır.
Clarity Act, şu anda bulunduğu pozisyonda önünde pek çok eşlik eden yok.
French Hill milletvekili ofisinin açık açıklamasına göre, yalnızca 116. Kongre (2019-2020) döneminde 40'tan fazla kripto ve blok zinciri ilgili yasa tasarısı sunuldu. Bu yasa tasarılarının sonunda kabul edilme oranı sıfır oldu. 118. Kongre (2023-2024) döneminde FIT21 ortaya çıktı ve 2024 Mayıs'ta Temsilciler Meclisi'nde kabul edildi. Bu, Temsilciler Meclisi'nin tamamının oyuyla kabul edilen ilk kripto piyasa yapısı yasa tasarısıydı, ancak Senato'da kalıcı olarak kaldı.
18 Temmuz 2025'te Trump, GENIUS Yasası'nı imzalayarak ödeme için stabilite para birimlerine dair yasal düzenleme yaptı. Bu, 6 yıldır kabul edilen ilk ve şu ana kadar tek kripto ile ilgili federal yasa. Aynı ayın 17'sinde, Temsilciler Meclisi, Clarity Yasası'nı 294'e karşı 134 oyla kabul etti. Teorik olarak Clarity Yasası, FIT21'in o yılki aşamasına ulaşmış durumda: Temsilciler Meclisi'nden geçti ve Senato oylaması bekleniyor.
Fark, siyasi ortamdadır. FIT21 döneminde Demokrat Parti Beyaz Saray'ı kontrol ediyordu ve kripto yasalaşması üst düzey destek alamadı; şimdi Trump yönetimi açıkça destekliyor. Ancak etik maddelerin uzlaşmaya varılmış versiyonu Beyaz Saray tarafından reddedildi ve Demokrat Parti'nin temel milletvekilleri hâlâ ikna edilemedi. Ağustos'un ilk haftasını kaçırmak, Senato'nun 14 Eylül'e kadar tatil yapacağı anlamına gelir. 3 Kasım'daki ara seçimleri de göz önünde bulundurursak, 2026 yılı içinde yasanın imzalanıp imzalanmayacağının artık sadece "Beyaz Saray'ın isteyip istememesi"yle belirlenemeyeceğini görüyoruz.
Geçmiş verilere göre, 6 yılda 50'nin üzerinde yasa tasarısı, sadece biri yasa haline geldi. Clarity Act ikinci mi olacak? Bu iki ay içinde netlik kazanacak.