DeFi Pioneer AC, token cinsinden keskin bir düşüşle Sonic Kurulu'ndan ayrılıyor

Yazar: Kuri, Şen Çoğu TechFlow

Bu yıl kripto para ile yapmanın hissi, ABD hisse senedi piyasasının her gün yeni zirvelere ulaşmasını izlemek, kendi pozisyonunuzu açıp üç saniye sessizce bakıp kapatmak gibi.

BTC, bu yıl başından beri neredeyse %20 düştü, ETH daha kötü durumda, diğer alternatif coinlerden bahsetmeye gerek yok. Bu tür bir piyasa koşulunda, herhangi bir blockchain'in token'ının %90 düşmesi haber değeri taşımaz. Fiyatlardan daha soğuk olan ise insanların ayrılmalarıdır.

19 Haziran'da, DeFi'nin babası AC ve diğer iki kurucu yönetici, Sonic Labs Yönetim Kurulu'ndan ayrıldı. S tokeni o zaman 0,028 seviyesindeydi ve yıl başındaki 1,03 yüksek noktasına kıyasla sadece bir payı kalmıştı; zincir üzerindeki TVL, geçen yıl Mayıs'taki 1,14 milyar dolarlık zirveden 20 milyon dolara düştü. DefiLlama verilerine göre, %98'lik bir kayıp yaşandı.

AC'nin ayrılması konusunda sektörde büyük bir tepki yok. Zira o, 2022 yılında zaten bir kez sektörden ayrılmıştı ve daha sonra geri dönmüştü. Bu ayrılma açıklaması da standart bir şekilde, "Sonic'a hâlâ inandığını" ancak iş süreçlerine katılımını durdurduğunu belirtti.

Ancak rahatsız eden bir sonraki paragraf.

Geçen 18 ay boyunca tüm odak noktası Flying Tulip oldu. Bu proje geçen yıl Ağustos'ta 200 milyon dolarlık özel finansman topladı ve 1 milyar dolar değerindeydi; bu yıl Şubat'ta CoinList'te halka açık finansman başlattı. Yatırımcılar arasında Brevan Howard, DWF Labs ve Susquehanna gibi isimler yer alıyor.

Yani S'nin 1,03'ten 0,028'e düşmesi sırasında, AC tam olarak tamamen yeni bir milyar dolarlık projeye temel hazırlıyor.

Daha da rahatsız edici olan, Flying Tulip'in token tasarımı.

Birinci kademe alımlarında yatırımcılar, ftPUT adlı bir NFT alır; bu, sürekli düşüş opsiyonudur ve kayıp durumunda anında token yok edilerek ana para geri ödenebilir. CoinList'in kamuya açık sayfası, açık piyasada satın alınan FT'lerin (bölünebilir token, yani normal para birimi) bu hakkı taşımadığını ve yalnızca birinci kademe katılımcılarının bu hakka sahip olduğunu açıkça belirtmektedir.

Buna karşılık, S sahipleri ikinci el piyasada alım yapar, 0,028'e düşerse 0,028 olur. Alt sınır yok, iade yok, kimse size bir çıkış yolu sunmaz...

AC'nin X üzerindeki çıkış açıklaması kısa, ancak her cümlesi dikkatle hesaplanmış gibi görünüyor.

2018 yılında Fantom'a teknik danışman olarak katıldığını, 2022 Aralık'ta resmen yönetim kurulu üyesi olduğunu söyledi. Fantom'un kurucusu değildir, asla da olmamıştır; sadece ilk teknik mimarıdır. Alt yapı teknolojilerini, daha sonra Sonic'in temel sistemini ve çapraz zincir geçitlerini sorumlu olarak yönetmiştir.

Ardından kritik bölüm:

Teknik kararlarım için sorumluyum, ancak taşıma, airdrop, token ekonomisi ve eski ağın处置 gibi kararların başlatıcısı ya da karar vereni değilim.

S sembolündeki %97'lik düşüşten kendimi ayırdım. Teknolojiyi ben yaptım, teknolojide sorun yok. Sizlerin satın aldığınız sembolün bir dolarından üç cente düşmesi, başka birinin kararıdır.

Bu iddianın doğru olup olmadığını değerlendirmiyorum, ancak bu ayrımın inanılmaz derecede net olduğunu kabul ediyorum.

Çoğu proje kurucusu kaçtığında ya susar, ya da “biz” ve “ekip” kelimeleriyle dolu belirsiz bir açıklama yayımlar ve sorumluluğu bir karış haline getirir. AC farklıdır; sorumluluk sınırlarını çok net bir şekilde çizer, çünkü gerçekten token ekonomisiyle ilgilenmez, bu yüzden itiraz etmek zordur.

Ve bu fikri anlık olarak düşünmedi.

Mart 2022'de AC, düzenleyici baskı ve yorgunluk nedeniyle kripto endüstrisinden çekildi. O dönemde Fantom'un TVL'si bir hafta içinde neredeyse üçte birini kaybetti ve topluluk şiddetle eleştirdi. Birkaç ay sonra sessizce geri döndü ve geri döndüğünde Sonic'in teknik yeniden yapılandırmasını yaptı.

Gitmek istediğinde yoruldun dedi, döndüğünde sessizce, tekrar gitmek istediğinde "Geçen 18 ay aslında başka şeylere meşguldüm" dedi.

Sonic tarafında ise, o ayrılmadan önceki altı ay içinde üst düzey yöneticiler sürekli değişti. Geçen yıl Eylül'de getirilen CEO Mitchell Demeter, bu yıl Şubat'ta istifa etti; aynı zamanda iş birimi sorumlusu da ayrıldı. CEO'nun ayrılması sonrası, yönetim kurulu birkaç ay boyunca kendi kendini yönetti; şimdi yönetim kurulunun da geri çekilmesiyle, hiç bir zaman halka açık zincirlerde yönetimsel deneyime sahip olmayan yeni CEO Matt Visser atandı.

Beş ay içinde, tüm yönetim kadrosu üstten alta kadar değiştirildi. Sonic'in resmi açıklaması da pürüzsüzleştirmedi; doğrudan "Para birimi düştü, topluluk ruhu da düştü, böyle olmadığını iddia etmeyeceğiz" yazdı.

Bu tür bir "yatıp durma tarzı dürüstlük", kripto endüstrisinde nadirdir. Ancak sorun şu ki, gerçekten konuşan yeni ekip, isminin değeri olan kişi ise ayrıldı.

AC'nin geçen yıllardaki yolculuğuna geri dönüldüğünde, bir ritim göreceksiniz.

2020'de Yearn Finance yazıldı, DeFi Yazının sembolik ürünü, TVL bir zamanlar onlarca milyar dolara ulaştı. O pek ilgilenmeden ayrıldı, sonrasında Yearn kendi başına ilerledi ve iyi ilerledi, ancak artık onunla pek ilişkisi kalmadı.

Fantom'un teknik mimarisine devam edin, Fantom bir dalga yükseliş yaşadı. 2022 yılında Mart'ta çevreden ayrıldığını duyurdu, Fantom ardından uzun bir düşüşe girdi; daha sonra Sonic olarak yeniden adlandırılıp yeniden piyasaya sürüldü ve o, CTO unvanını aldı. Sonic'in ilk çıkışında TVL on milyarın üzerine çıktı, ancak ardından sürekli düştü ve şu anki duruma geldi.

Her seferinde, sıcaklık en yüksek olduğunda veya hafif soğumaya başladığında ayrılıyor ve bir sonraki şeye geçiyor. Her seferinde, eski projenin sahipleri, onun gitmesinden sonra en büyük düşüşü yaşıyor.

Flying Tulip, şu anda yaptığı dördüncü projedir. Yazar, bu seferin de, önceki deneyimlerden dersler alıp token tasarımı içine kattığını düşünüyor.

CoinList üzerinde Flying Tulip'in halka açılışına katılırken, her FT için 0,10 dolar harcayarak, doğrudan token değil, ftPUT adlı bir NFT alırsınız; token bu NFT içinde kilitlenir. Bu NFT, süregiden satım opsiyonudur. Üç seçenekten birini seçebilirsiniz.

Birinci madde: Sabit tutulur, token NFT içinde kalır ve ticarete konu olmaz, ancak iade hakkı her zaman korunur. Ne zaman ayrılmak isterseniz, token'i imha edin ve orijinal fiyatı üzerinden USDC veya ETH'nizi geri alın. Dış piyasadaki FT'nin ne kadar düştüğüne bakılmaksızın, ana paranızın alt sınırı korunur.

İkinci olarak, varlığı NFT'den çekip serbest piyasada işlem yapın. Ancak çekildiği anda, iade hakkı kalıcı olarak geçersiz hale gelir; ne kadar çekerseniz, o miktar ana para protokole geri verilerek geri alınıp yok edilir.

Üçüncü madde: Kısmen çek, kısmen bırak. NFT içinde kalanlar korumaya devam eder, çekilenler korumasız kalır.

AC, The Block ile yaptığı röportajda, süregiden PUT'ların varlığı nedeniyle toplanan bu paraların aslında harcanamayacağını söyledi.

Toplanan gerçek para sıfır. Peki operasyon maliyetleri nereden karşılanacak?

Toplanan fonlar, Aave ve Ethena gibi kredi protokollerine konservatif stratejilerle yatırılacak ve hedeflenen yıllık getiri yaklaşık %4'tür. On milyar dolarlık tam finansmanla, yıllık yaklaşık 40 milyon dolar faiz geliri elde edilecektir. Bu gelir, ekip için harcanacak, geliştirme çalışmaları desteklenecek ve geri alımlar gerçekleştirilecektir. Ekip, başlangıçta hiçbir token almamıştır; tüm FT'ler, protokol gelirleriyle açık piyasadan satın alınacaktır.

Yazar, bu tasarımı DeFi içinde oldukça zarif buluyor. Bu, son birkaç yıldır kripto endüstrisinin en büyük sorunlarından birini çözüyor: projenin sahipleri paranı alıp kaçıyor ya da parayı rastgele harcıyor ve yatırımcılar tüm sermayelerini kaybediyor. AC'nin çözümü, kendi ellerini bağlamak gibi; para hareketsiz kalıyor, ekip tokenleri önceden paylaşmıyor ve yatırımcılar her zaman geri çekilebiliyor.

Ancak ne kadar ince olursa olsun, bu koruma yalnızca birinci piyasadır. FT bir borsada listelendikten sonra ikinci piyasadaki tokenler ftPUT içermemektedir; CoinList sayfasında bu ifade kalın yazılmıştır.

Açık pazardaki alıcılar aynı tokene sahiptir, ancak tamamen farklı muamele görürler.

Bu yıl kripto piyasasından para dışa doğru akıyor, bu bir sır değil.

BTC, bu yıl başından beri yaklaşık %20 düştü, şifreli varlıkların medyan düşüşü bu rakamın çok üzerinde. Alan içindeki insanlar ABD hisse senedi piyasasını açıp Nasdaq'un yeni zirvesine bakıp, sonra kendi portföylerine döndüğünde, bu hissi anlatmama gerek yok.

Bu yıl birçok kişi, pozisyonlarını yavaşça ABD hisse senetlerine ve sabit para finansmanlarına taşıdı ve zincir üzerindeki etkinlik gözle görülür şekilde azaldı.

Bu ortamda, AC'nin Sonic'ten ayrılması sadece buzdağının bir parçasıdır. Tüm L1 yarışması aynı hikâyeyi yaşıyor: TVL azalıyor, kullanıcılar kaybediliyor, kurucu ekipler değişiyor ya da tamamen ortadan kayboluyor. Sonic, sadece ününün yüksekliği ve aşırı düşüşü nedeniyle örnek olarak gösterildi.

Ancak AC durumunun diğer projelerde olmayan bir başka boyutu var.

Uçan Lale'nin şu anki değeri yaklaşık on milyar dolar. Sonic'in şu anki piyasa değeri yaklaşık bir milyar dolar. Aynı kişi, aynı zaman diliminde, biri on milyar, diğeri bir milyar, on kat fark. Fark nedir? Fark, AC'nin isminin nerede yer aldığında yatıyor.

Bu, DeFi endüstrisinde nadiren konuşulan bir gerçek.

Birçok projenin değeri, gelir, kullanıcı veya teknolojik engeller üzerine değil, bir kişinin adı üzerine kuruludur. Ad varsa, para var; ad giderse, para da gider.

Kurtuluş perdesini kurtarışta kaldırdı. Ayı piyasasında tüm L1'ler yükseliyor, temel faktörler mi yoksa isim mi desteklediğini ayırt edemiyorsunuz. Gelgit çekildiğinde kalanlar çok daha net olacak.

Bir başka detay, yazarın en ilginç bulduğu.

Flying Tulip'in ilk dağıtım zinciri Sonic. AC, Sonic yönetim kurulundan ayrıldı ve herhangi bir iş kararına dahil değil, ancak yeni projesinin ilk durağı Sonic'te. O gitti, işi devam ediyor.

Kaptan gemiden indi, ancak iskelede bir dükkan açtı ve orada satılan şeyler gemidekilerden daha pahalı.