Odaily Yıldız Günlüğü 3 Haziran'da Tom Lee'nin Ethereum kasa şirketi Bitmine, 300 milyon ABD doları toplamak için %9,50 sürekli tercihli hisse senedi halka açmayı planladığını duyurdu; teminatlar haftalık nakit olarak ödenir. Daha önce Mayıs sonunda, Strategy dört yıldır ilk kez 32 Bitcoin (yaklaşık 2,5 milyon ABD doları) satarak tercihli hisse senedi teminatlarını ödedi; bu haber bir çöküşe neden oldu: Bitcoin 65.000 ABD dolarının altına düştü ve iki işlem gününde %14'ten fazla geriledi.
İki şey, DAT şirketinin ortak zorluğunu gösteriyor: mNAV (piyasa değeri/eltik değer, yani piyasanın şirketin her 1 dolarlık jetonuna ne kadar ödeme yapmaya razı olduğu) 1'in altına düştükten sonra hisse senedi finansman kanalı pratikte kapanıyor, temettü ve borç sabit giderlerdir, şirket yalnızca jeton satarak ödeme yapabiliyor ve jeton satışı satış baskısını artırıyor — bu da spiral bir düşüş döngüsü oluşturuyor. Şu anda Strategy ve Bitmine'in mNAV'leri sırasıyla 0,82 ve 0,80.
SoSoValue araştırmacısı, bu比特币 döngüsünün finansal temelini iki motorun ardışık olarak sürmesiyle açıklıyor: İlk olarak DAT şirketleri borçlanarak kripto para alıyor, ardından spot ETF'ler sürekli net girişi sağlıyor. Şimdi ise bu iki motor aynı anda durdu—SoSoValue ETF ve kripto hisse panoları, BTC spot ETF'lerinin 12 gün boyunca sürekli net çıkış yaşadığını ve toplam net çıkışın 4 milyar dolara yaklaştığını gösteriyor; ETH spot ETF'leri 16 gün boyunca net çıkış yapmış ve toplam net çıkış yaklaşık 800 milyon dolara ulaşmış durumda. Strategy ve Bitmine öncülüğündeki DAT grubu ise mNAV seviyesinin altına düşmüştür. Yeni sermaye kaynaklarının iki ana kaynağı aynı anda kurumuş olduktan sonra, DAT şirketlerinin krizi bu kripto döngüsünün dip noktasını oluşturuyor mu, gözlemlemeye devam edilmektedir.