Daniel Gross'un Dikkat Çeken AGI İşlemleri
Yazar: @johncoogan
Peggy, BlockBeats
Editör Notu: 2024 yılının başlarında, Yapay Zeka hâlâ heyecan ve belirsizlik içindeydi. O dönemde, Daniel Gross, bir sayfada 18 soru ortaya koydu: Değer nereye akacak? Enerji bir darboğaz olacak mı? Yazılım mühendisleri yerini mi kaybedecek? Uluslararası rekabet dinamikleri nasıl değişecektir?
İki yıl sonra bakıldığında, bu sorular kendileri, herhangi bir spesifik tahminden daha çok ilham vericidir. AI kazançları gerçekten altyapı katmanında yoğunlaşmıştır—NVIDIA en büyük kazanan olmuştur; enerji ve elektrik hızla yeni bir stratejik darboğaza dönüşmüştür; API maliyetleri düşüş eğrisinde keskin bir şekilde azalmıştır, aynı zamanda hesaplama gücü, sermaye ve coğrafi siyasi riskler ise sürekli artmaktadır.
Bu makale, Gross'un o dönemde ortaya attığı kilit soruları gözden geçirir ve geçen iki yılın gerçek gelişmeleriyle birlikte tek tek sınar. Bu, yalnızca AI yatırım mantığının bir değerlendirmesi değil, aynı zamanda teknolojik devrimin piyasa yapısını, endüstri zincirini ve küresel güç dengesini nasıl şekillendirdiğini gözlemlemenin bir haritasıdır.
Aşağıda orijinal metin yer almaktadır:
Ocak 2024'te Safe Superintelligence CEO'suydu, şimdi Meta AI ürün lideri olan Daniel Gross, "AGI Trades" adlı bir makale yayınladı.
Bu makale, yalnızca bir sayfadan oluşuyor ve AI ilerlemesinin getirebileceği etkilerle ilgili bir dizi soru listeliyor. İki yıldan fazla bir süre sonra geri dönüldüğünde, bu sorular o dönemde her biri için net bir sonuç verilmemesine rağmen özellikle öngörücü görünüyor. Aşağıda, ortaya atılan 18 soruyu tek tek gözden geçiriyoruz.
Piyasalar
Post-AGI dünyasında değer nereye akacak?
Şu anda değer gerçekten altyapı katmanında—çip, paketleme, enerji alanlarında—konsantre olmuş durumda. NVIDIA, birçok şirket hâlâ zarar etmesine rağmen AI dalgasından %100’ün üzerinde kâr elde etti. Bu, piyasa değerindeki değişikliklerde de açıkça görülmektedir: NVIDIA’nın piyasa değeri 1,2 trilyon dolardan 4,4 trilyon dolara yükselterek 3,2 trilyon dolar arttı; buna karşılık bulut platformlarının artışları daha mütevazıdır (Microsoft %4, Amazon %30 arttı).
Özel piyasadaki OpenAI, Anthropic ve xAI'nin değerlemelerindeki artış da çok etkileyiciydi, ancak üçünün toplam 1,4 trilyon dolarlık değer artışı, aynı dönemde NVIDIA'nın artırdığı piyasa değeri altında kaldı.
2024 yılının başlarında bu çok önemli bir sorun.
NVIDIA ve Microsoft ne olacak?
NVIDIA son derece güçlü bir performans sergiliyor. Geliri 2024 mali yılında 60,9 milyar dolarlıktan 2026 mali yılında 215,9 milyar dolara yükseldi ve neredeyse üç katına çıktı.
Microsoft ise o kadar avantajlı değil. Azure'nın büyümesi yıllık bazda %40'a kadar hızlanmıştır, ancak Ocak 2024'ten Mart 2026'ya kadar Microsoft hisse senedi fiyatı sadece %4 artmıştır. Piyasa, her yıl 80 milyar doları aşan AI sermaye harcamalarına şüpheyle bakıyor — yatırımın ne zaman getiriye dönüşeceği hâlâ belirsiz.
Bu "kürek ve palası satan" AI altın avı sırasında NVIDIA açıkça en büyük kazanan, ancak Microsoft'un altyapıya yaptığı yatırımlar şimdilik hissedarlara açık bir getiri sağlamamıştır.
Bakır yanlış fiyatlandırılmış mı?
Ciddi şekilde düşük değerlendirildi. Ocak 2024'te bakır fiyatı saatte 3,75 dolar iken, iki yıl sonra 6,61 dolarlık rekor yüksek seviyeye ulaştı.
Yapay zekânın bakır talebi son derece büyüktür. Örneğin, NVIDIA GB200 NVL72 sunucu rafı 5.000’den fazla bakır tel kullanır. Tüm teller doğrultulduğunda toplam uzunluk 2 milin üzerindedir; 100 MW’lık bir veri merkezi yaklaşık 3.000 ton bakır gerektirir.
Genel olarak, veri merkezleri her yıl 500.000 ton bakır tüketebilir. Bu nedenle bazıları "bakır, yeni petrol" diyor. Elbette, AI altyapı inşasının son derece karmaşık olması ve neredeyse her aşamasında darboğazlar bulunması nedeniyle birçok başka şey de "yeni petrol" olarak adlandırılmıştır. Bu nedenle bu ifadeye dikkatli bir şekilde bakmak gerekir.
Gayrimenkul (Real Estate)
Eğer AI tüm yazılımları yazabilirse, San Francisco yeni Detroit olur mu?
Bu, "Yeni Detroit"in ne olduğunu bağlıdır.
Yapay zeka aslında San Francisco'yu, Detroit gibi bir çöküşe uğramaktan kurtardı. Şimdi San Francisco hâlâ gelişiyor:
Ofis boşluk oranı %36,9'dan %33,5'e düştü
OpenAI, 1 milyon kare ayak ofis alanına sahiptir.
Anthropic, 25 katlı bir ofis binasına sahiptir.
Sierra, 300.000 kare ayak ofis alanı imzaladı.
2025 yılının ilk yarısında, ABD'deki yapay zeka başlangıç sermayesi fonlarının %78'i Körfez Bölgesi'ne yönlendirildi. Ancak diğer bir yön de var: San Francisco'da toplam istihdam hâlâ pandemi öncesi seviyelerin altında, ancak ev fiyatları hâlâ güçlü kalıyor. Bu nedenle, şehir kesinlikle bir “boş kasaba” olarak tanımlanamaz. Şehir ortamı aynı zamanda daha temiz hale geldi.
Yapay zeka servet eşitsizliğini nasıl etkileyecek?
Şu anda sonuç çıkarmak erken, verilerde belirgin bir değişiklik olmasa da dikkat edilmesi gereken bazı araştırmalar mevcut.
IMF'nin 2025 yılı araştırmasına göre, AI yüksek gelirli işleri otomatikleştirdiği için ücret eşitsizliğini azaltabilir, ancak sermaye kazançlarının teknoloji şirketlerinin sahipleri arasında yoğunlaşması nedeniyle servet eşitsizliğini artırabilir. OECD'nin araştırması, düşük becerili işlerde ücret artışının en hızlı olduğunu (montajcı +11,6%), yüksek becerili işlerde ise en yavaş olduğunu buldu (CEO +2,7%), ancak bu durumun AI'nın kendisinden ziyade en düşük ücret politikalarını yansıttığı olasılığı yüksektir.
Piyasa sermayesinde yoğunlaşma da artıyor: "Yedi Büyüklük" (Mag7), S&P 500'in yaklaşık %32'sini oluşturuyor ve 2025 yılında toplam getirinin yaklaşık %42'sini sağlıyor; aynı zamanda AI startup'larının büyük finansmanları (OpenAI 110 milyar dolar, Anthropic 30 milyar dolar) az sayıda kurucuya ve yatırımcılara büyük özel servet kazandırıyor.
Enerji ve Veri Merkezleri
Eğer AI bir enerji yarışması haline gelirse, nasıl yatırım yapılmalı?
Bu değerlendirme tamamen doğrudur. AI gerçekten bir enerji oyunu haline geldi.
Bu işlemi yapan trader'lar çok fazla kazandı. Örneğin:
- Vistra: %321 artış, 2024'te S&P'de ikinci en büyük artış (Palantir'den sonra)
- Constellation Energy: ChatGPT'in piyasaya sürülmesinden beri hisse fiyatı üç katına çıktı
- NRG Enerji: 2025 yılında tek yıllık yaklaşık %95 artış
- Oklo: 12 ayda %700'den fazla artış
Nükleer enerji patlama yaşıyor:
- Microsoft, 16 milyar dolarlık 20 yıllık bir PPA imzalayarak Three Mile Island nükleer santralini yeniden faaliyete geçirdi
- Google, Kairos Power ile 500 MW küçük modüler nükleer reaktör (SMR) anlaşması imzaladı
- Meta, 6,6 GW elektrik sözleşmesi imzaladı
Enerji, AI çağındaki en başarılı yatırım temalarından biri haline geldi.
Veri merkezi tedarik zinciri boyunca, hangi aşamalar 10 kat genişletmek için en zordur?
Çip endüstrisinin darboğazı, CoWoS paketleme teknolojisidir (TSMC'nin Çip-on-Wafer-on-Substrate).
Veri merkezi alanında en büyük darboğaz, güç transformatörü olabilir.
- Teslimat döngüsü 3 yıla yaklaşmakta
- 2025 yılında %30'luk bir arz açıklığı ortaya çıkacak
2020'den beri maliyet %150 arttı
100 yıllık bu teknoloji, veri merkezlerinin şebekeye bağlanma hızının ana kısıtlayıcısı haline geldi.
Kömür abartılıyor mu?
Bir ölçüde evet, ancak bakır kadar değil. 2025 yılında kömür fiyatı aslında %22 kadar düştü ve 2026 başlarında biraz yükseldi.
Kömür şirketleri iyi performans gösteriyor:
- Peabody Energy: +34%
- CONSOL Energy: %37 arttı
Aynı zamanda, ABD'de kömürden elektrik üretimi Eylül 2025'e kadar %13 arttı.
Veri merkezi büyümesi en hızlı olan eyaletler özellikle dikkat çekiyor:
- Ohio: +23%
- Oklahoma: +58%
Ülkeler
Kazanan kim, kaybeden kim?
Kazanan açıkça ABD.
2024 yılında ABD, özel AI yatırımlarında 109 milyar dolar harcadı (Çin sadece 9,3 milyar dolar), 2013'ten beri toplamda 470 milyar dolar yatırım yaptı ve diğer tüm ülkelerin toplamını aştı. 2024 yılında ABD, 40 önemli AI modeli yayınladı, Çin ise 15.
Oyun hâlâ bitmedi, ancak şu anda ABD, AI rekabetinin merkezi.
Hindistan'ın 250 milyar dolarlık GDP ihracatı GPT-4 token'larına bağımlıysa, ne olur?
Durum ortaya başlamıştır, ancak hâlâ erken aşamadadır. Hindistan IT dış kaynaklama sektöründe istihdam belirgin şekilde azalmıştır. 2024–2025 yılları arasında büyük IT şirketleri yaklaşık 58.000 kişiyi işten çıkarmışken, 2021–2023 yılları arasında bu sektör 360.000 yeni çalışan almıştı.
Yazılım mühendisi, tarihteki makine operatörleri gibi yerini mi alacak?
Şu anda yazılım mühendisleri hala mavi yaka işlerini yapmamaktadır, ancak mesleki yapıda bir ayrılma gözlenmektedir:
- Yapay Zeka Mühendisi talebi %143 arttı
- Büyük teknoloji şirketlerinde başlangıç seviyesi iş ilanlarında %25 azalma
- Staj pozisyonları %30 azaltıldı
Gelecekteki seçenekler şunlar olabilir: ya «AI ajantlarının yöneticisi» olmak, ya da imalat sanayii gibi alanlara yönelmek—çünkü birçok fabrika, üretim süreçlerini otomatikleştirmek için yazılım bilen insanlara ihtiyaç duyar.
Benzer bir "yeni politika" büyük istihdam planı ortaya çıkacak mı?
Henüz yok.
Temmuz 2025'te Trump yönetimi "Amerika AI Eylem Planı"nı hayata geçirdi, bunlar dahil:
- Yapay Zeka Eğitim İkrazı
- Eğitim Beceri Programı
- İş Bakanlığı, 84 milyon dolarlık çıraklık programı desteği
Ancak ABD'nin işgücü eğitimi harcamaları GSYİH'nin yalnızca %0,1'ini oluşturuyor ve OECD ülkeleri arasında neredeyse en düşüktür. Şu anda WPA'nın (8,5 milyon iş yaratma programı) ölçeğine ulaşmak için hiçbir plan yoktur.
Sürekli öğrenmeye yatırım yapmak değerli mi?
Bu çok soyut ve çok kişisel bir soru. Ancak cevabım: değerli.
Enflasyon
Eğer AI gerçekten deflasyonysa, bu sinyali ilk olarak nasıl göreceğiz?
En iyi göstergelerden biri AI API fiyatı olabilir.
GPT-4 seviyesi mantıksal maliyet:
2022 yıl sonu: Milyon token başına 20 dolar
Aralık 2025: 0,40 USD
Üç yılda 50 kat düştü. Bu hız, PC hesaplama maliyetindeki veya internet bant genişliği maliyetindeki düşüşü bile aşıyor. Bu, hizmet fiyatlarındaki deflasyonun öncü göstergesi olabilir.
Eğer bilgi ürünleri talebi sürekli artarken üretim maliyetleri düşüyorsa, deflasyon nasıl anlaşılmalıdır?
AI API fiyatlarında düşüş yaşanmasına rağmen, AI şirketlerinin gelirleri patlamaktadır. Fiyat düşüşü → kullanımda patlama → toplam harcama artışı. Bunun yanı sıra, SaaS şirketleri hala abonelik yenileme sırasında %20–37 arasında bir “AI vergisi” eklemektedir. Bu nedenle, yazılım üretim maliyeti sıfıra yaklaşsa bile, SaaS gelirleri artmaya devam etmektedir.
Bu, Moore Yasası dönemine ait hesaplama endüstrisiyle benzerdir: bireysel ürünler giderek daha ucuzlarken, toplam pazar boyutu sürekli genişlemektedir.
Coğrafi politika
İnterconnect gerçekten önemli mi?
Çok önemlidir.
Büyük GPU kümelerinde, eğitim süresinin %30–%50'si GPU'lar arasında iletişim için harcanır, hesaplama için değil.
Örneğin, Google TPUv7 Ironwood, 9216 çip bağlantısı için 3D torus topolojisi kullanır, Nvidia NVL72 ise 72 GPU’yu birbirine bağlar; bu nedenle bağlantı ağı AI ölçeklendirmede kritik öneme sahiptir.
Bir ülkenin daha fazla enerjisi varsa, geri kalmış süreçlerle AGI elde edilebilir mi?
Şu anda pek mümkün görünmüyor.
Tüm önde gelen AI çipleri 4nm veya 3nm prosesini kullanır: Nvidia Blackwell, Google TPUv7, AWS Trainium3
Çinli Huawei Ascend 910C (SMIC 7nm), çıkarım açısından rekabetçi olmakla birlikte, eğitim için daha fazla çip ve daha fazla enerji gerektirir. Sadece enerji tüketimini artırarak teknoloji farkını kapatmak, nihayetinde ekonomik maliyet sınırlarıyla karşılaşır.
En olası "Tayvan olayı" nedir?
En olası senaryo Tayvan Boğazı'nın kapatılmasıdır.
Ve gerginlik zaten artıyor:
- 2024: Çin, "Birleşik Kılıç-2024B" tatbikatını gerçekleştirdi
- 2025: "Adalet Misyonu 2025" 100'den fazla uçak ve 13 adet askeri gemi harekete geçirdi
- Fujian'dan 27 roket fırlatıldı, bunların 10'u Tayvan'a bitişik bölgeye düştü.
Aynı zamanda Çin, 2026–2030 Beş Yıllık Planı'nda "Barışçı Birleşme" ve "Birleşme" ifadelerini ayrı ayrı kullanmaya başlıyor.
TSMC önceden hazırlanıyor: Arizona'da 8 adet çip fabrikası inşa ediliyor ve gelecekte ileri çip üretiminin %30'unu üstlenebilir.
Ancak tüm sistem hâlâ son derece kırılgan bir dengede.