TL;DR:
- CryptoQuant, BTC'nin arzının yaklaşık %46'sını oluşturan 9,09 milyon BTC'nin kayıp durumda tutulduğunu gösteriyor, BTC $66.500 civarında işlem görüyor. Bu döngüde son alıcılar, $80.000 ile $108.000 aralığında satın alınan BTC'ler nedeniyle şu anda zarar durumunda.
- Kayıp okuması, Luna ve FTX çöküşü sırasında yaklaşık -10M seviyesindeki 2022 ortaları zirvesinden sonra 2022'den beri ikinci en derin kayıptır.
- Düzenlenmiş gerçekleşmiş fiyat yaklaşık 72.700 $ civarında olduğunda, zarar altında olan tutucular önce satmayabilir, ancak 2022 yılında kayıp arzın iyileşmeden önce azalabileceğini gösterdi.
Bitcoin'ın en son çekilişi, sahiplerin kârlılığında ortaya çıkıyor: CryptoQuant verileri, 9,09 milyon BTC'nin yaklaşık 66.500 dolar civarında zararlı durumda olduğunu gösteriyor; bu, dolaşımdaki arzın yaklaşık %46'sını temsil ediyor. Bu, 2022'den beri en yüksek zarar yoğunluğudur, ancak hâlâ tarihsel olarak yüksekte bir fiyat seviyesinde. Rapor, bu durumu ağ genelinde bir teslimat değil, bir kohort sorunu olarak tanımlıyor: 2024 ile 2025 arasındaki yükseliş sırasında, yaklaşık 80.000 ile 108.000 dolar aralığında işlem yapan katılımcılar şimdi zarar altında kalıyor, bu da risk tutumunu daraltıyor ve iyileşmelere karşı duyarlılığı artırıyor. Bu pozisyon, son dönemde satın alanların günlük olarak çekiliş riskini yönetmeyi ve zaman aralıklarını yeniden değerlendirmeyi aktif olarak sürdürmesine neden oluyor.
Son 2 yıl içinde satın alan çoğu yatırımcı zararda
“Bitcoin'in fiyatı 60.000 $'ın altına düşerse, çoğunluklu yatırımcılar (çok uzun vadeli tutucular hariç) kayıp bölgesine girer.” – @DanCoinInvestorpic.twitter.com/3srPTeNcnT
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2 Mart 2026
Bitcoin’in Pazar Yapısı İçin %46 Altında Ne Anlama Geliyor
CryptoQuant’in Kar/Zarar Miktarı grafiği, Temmuz 2020 ile 2026’nın başı arasındaki dönemi kapsar ve zararlı durumda tutulan coinleri sol eksen üzerinde negatif arz olarak, sıfırın altında kırmızı-kahverengi bir alan olarak gösterir. Daha koyu gölgelendirme, mevcut fiyatlarla daha fazla coinin zarar durumunda olduğunu gösterir. Tarihsel referans noktası 2022 ortasıdır; bu dönemde, Luna ve FTX bulaşma olaylarından sonra bitcoin $60.000’dan $20.000’in altına düşerken metrik yaklaşık eksi 10 milyona ulaşmıştı. Bugün, ikinci en derin zarar kümesi eksi 9,09 milyon civarındadır, ancak fiyat yaklaşık $67.000 seviyesinde olup, bu değer veri setinin tamamında önceki alt sınırın çok üzerindedir.
46% sayısı bağlamda daha net hale geliyor. Dolaşımdaki arz yaklaşık 19,8 milyon coin iken, dokuz milyon coinin zararlı konumda olması, zincir üzerinde hareket eden Bitcoin'in neredeyse yarısının son işlem fiyatının altında kaldığını gösteriyor. Bu nedenle bu düşüş, bir döngü tepesi maliyet bazlı yük gibi görünüyor: zirve fiyatlarında hareket eden coinler şimdi zararlı grubu tanımlıyor ve fiyat bu giriş bölgelerinin üzerinde yeniden yükselene kadar okumalar yüksek kalıyor. Rapor, ayarlanmış gerçekleşme fiyat seviyesini yaklaşık 72.700 dolar olarak temel yapısal bir referans olarak vurguluyor. Bu seviyenin altında, zararlı grup şu anda hemen görünür durumda.
Yüksek kayıp arzı, öngörülebilir piyasa dinamikleri yaratır. Su altındaki elde edenler, kayıplarını kesme veya volatilite üzerinden tutma baskısı ile karşı karşıyadır; en yüksek maliyet bazına ve en az inanca sahip olanlar genellikle önce satar. Bu grup tükenirken, kalan kayıp elde edenler genellikle daha güçlü eller haline gelir, bu nedenle kayıp yoğunluğu hem bir ağırlık hem de sıfırlanma sinyali olabilir. 2022 benzeri, 2022 yılının sonunda yaklaşık 10 milyon coin civarında zirve yapmış, ardından piyasa tabanını bulduğunda ve iyileşme talebi geri döndüğünde azalmıştır. Bu okumanın zirve yapıp yapmayacağı, şu anda 67.000 dolar civarındaki seviyelerde istikrar ya da daha fazla düşüşe bağlıdır.