CoreWeave, Perşembe günü OpenAI gibi şirketlerin mikroçip müşteri sözleşmeleriyle teminli tarihte ilk kez bir kredi faizli kredi işlemi gerçekleştirdi ve yapay zeka altyapısı finansmanı için kredi patlamasında yeni bir alan açtı.
Bu 3,1 milyar dolarlık finansman, CoreWeave'nin beşinci "GPU finansmanı" (kredi geri ödemeleri için grafik işlemci adlandırılmıştır); ancak önceki işlemler sadece az sayıda yatırımcıya açık olmak üzere özel olarak yürütülmüştür. Bu finansman, Morgan Stanley ve Mitsubishi UFJ Financial Group öncülüğünde, potansiyel yatırımcı kitlesini önemli ölçüde genişletecek ve işlem yapılmasına izin verecek geniş bir sendikasyon kredi modeli kullanacaktır.
Bu kredi, CoreWeave dahil olmak üzere teknoloji şirketlerindeki kredi patlamasını daha da artırdı. Bu şirketler, yapay zekanın gelişimini desteklemek için yeni veri merkezleri inşa etmek amacıyla, çöp bonolarından proje finansmanına kadar çeşitli borç piyasalarından yüz milyarlarca dolar topladı. Aynı zamanda, Meta Platforms Inc. de, yapay zeka patlamasını finanse etmek amacıyla yeni bir yatırım seviyesi bono ihraç etmeyi planlıyor ve bu sayede devasa veri merkezi operatörleri arasında en son büyük bir bono ihraç eden şirket oluyor.
İşletmelerin artan sayısıyla birlikte, bunları çalıştırmak için gerekli olan mikroçipler talep edilmektedir ve GPU kredileri toplam borçta giderek daha büyük bir pay kazanacak gibi görünmektedir. Bu tür krediler genellikle iki temel garantiye dayanır: birincisi, müşteri tarafından imzalanan mikroçip kullanım sözleşmesi, bu sözleşmeden ortaya çıkan nakit akışları faiz ödemeleri ve borç geri ödemeleri için kullanılabilir; ikincisi ise mikroçiplerin kendilerinin değeridir.
GPU kredilerinin derecelendirmesi genellikle müşterinin kredi durumunu yansıtır—bu örnekte OpenAI ve AI geliştiricisi Cohere Inc., her ikisi de daha spekülatif olarak kabul edilir.
Güçlü talep
Bilgili kaynaklara göre, bu halka arz Perşembe günü başlatıldı ve şu ana kadar yaklaşık 60 milyar dolarlık sipariş alındı, bu da piyasa talebinin güçlü olduğunu gösteriyor. Bu kaynaklar, özel bilgilere erişim nedeniyle isimlerini açıklamamayı tercih ediyor. Toplanan fonlar, OpenAI ve Cohere şirketleriyle imzalanmış sözleşmeler doğrultusunda bu teknolojiyi kullanacak olan GPU'ların satın alınması ve kurulması için kullanılacaktır.
Daha fazlasını okuyun: Yapay zekânın 3 trilyon dolarlık inşa ölçeği, borçta patlama ve yeni riskler yaratıyor
CoreWeave ve Morgan Stanley temsilcileri yorum yapmaktan kaçındı. Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) temsilcisi yorum isteğine henüz yanıt vermedi.
Yeni Jersiy'deki Livingston merkezli CoreWeave, son yıllarda yüksek performanslı AI işlemcilerinin kiralama işlemlerini finanse etmek amacıyla özel GPU kredileri dahil olmak üzere kira hacmini büyük ölçüde artırdı. Şirketin bu yıl Mart'ta tamamlanan 8,5 milyar dolarlık son finansmanı, şimdiye kadar gerçekleştirilen en büyük çip destekli işlem olup, arka planda Meta gibi blue-chip şirketlerin sağladığı müşteri sözleşmeleri nedeniyle yatırım düzeyinde kredi notu aldı.
OpenAI ve Cohere şu anda herhangi bir derecelendirmeye sahip değildir; yeni borçların derecelendirmesinin BB seviyesinde, yani çöp seviyesinin en üst düzeyinde olması beklenmektedir. Fitch Ratings, CoreWeave'e BB+ derecesi vermiş olup, bu da "sabıtlı bir iş modeli ve istikrarlı, düzenli gelir" anlamına gelmektedir ve yatırım seviyesinden sadece bir basamak aşağıdadır.
Yeni kredilerin fiyatlandırılması, teminatlı gece finansman oranı üzerinden %5 daha yüksek olan, dolar başına 99 sent faizle görüşülüyor ve getiri %9'a yaklaşıyor. Bu, temel oran üzerinden %2,25 daha yüksek faizle %6 civarında getiri sağlayan önceki Meta teminatlı yatırım sınıfı GPU kredilerinden daha yüksek olup, müşterilerin farklı risk durumlarını yansıtmaktadır.
Bankacılık büyük kazanç elde ediyor
Bu kredi, alt kuruluşu CoreWeave Financing DDTL V, LLC aracılığıyla verilecek olup, 5,5 yıl vadeli olup, GPU kredilerinin beklenen amortisman dönemine uygun tipik bir vade süresidir. Kredi, şirketin belirli bir süre içinde tüm tutarı çekmesine izin veren gecikmeli çekimli dönemsel bir kredidir. Kredinin vade süresi içinde tamamen ödenmesi beklenmektedir.
Yeni kredinin taahhüdü Çarşamba günü sona erecek ve fiyatlandırma yakında belirlenecek, bu da şirkete bu işlemi potansiyel borç alıcılarına sunmak için birkaç gün verecek.
Yapay zeka alanında borç hâlindeki bir dalga, bankacılık sektörüne büyük fırsatlar sunuyor. Morgan Stanley, Meta'nın Louisiana'da Hyperion veri merkezini inşa etmesine yardımcı olmak için geçen yıl 27 milyar doların üzerinde borç finansmanı düzenledi. Aynı zamanda, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), CoreWeave için 8,5 milyar dolarlık bir kredi sağlayarak Morgan Stanley ile birlikte öncülük etti. Ayrıca, MUFG, Oracle'ı hedef alıcı olarak alan veri merkezlerinin inşasını desteklemek için 38 milyar dolarlık bir kredi paketi ve 18 milyar dolarlık bir kredi gibi büyük projelerin finansmanında yer aldı.