CoinShares Projeleri, ethereum fiyat aralığını 2031 yılına kadar 1,4 bin ile 14 bin dolar arasında tahmin ediyor

CoinShares, Ethereum için beş yıllık değerleme çerçevesi yayınladı ve ETH’nin uzun vadeli değerini temel katman ücret gelirinden uzaklaştırarak, geniş Ethereum ekosisteminde para, teminat ve setlement altyapısı olarak rolüne odaklandı. CoinShares'te Ethereum için üst araştırmacı olan Luke Nolan tarafından yazılan rapor, bir parçaların toplamı modelini ortaya koyarak 2031 yılı için geniş bir sonuç aralığı belirliyor: korku senaryosu yaklaşık 1.443 dolar, temel senaryo 4.935 dolar ve iyimser senaryo 14.135 dolar — bu da bugünkü seviyelerden (basın anında ETH yaklaşık 1.870 dolar seviyesindeydi) yıllık getirilerin yaklaşık -9%, 16% ve 43% olduğu anlamına geliyor. Neden değerleme değişti? CoinShares, Dencun yükseltmesinin Ethereum ekonomisini temel şekilde değiştirdiğini söylüyor. İşlem aktivitesi L1’den layer-2’lere kaydı ve verimliliği artırdı, kullanıcı maliyetlerini düşürdü — ancak ETH’in “ultrasounds para” anlatısını destekleyen ücret gelirini çöktürdü. 2024 başlarında haftalık ücretler 200 milyon doları aştığında, şimdi aylık aktif kullanıcılar yaklaşık iki katına çıkmasına rağmen haftalık ücretler yaklaşık 10 milyon dolara düşmüş durumda. “Ether bir teknoloji hissesi değil, dijital altın da değil,” rapor belirtiyor. “Bu, inşa edicilerin neredeyse her şeyi dağıtabileceği izinsiz bir platformun yerel varlığıdır… Bu ekosistem içinde, ether aynı zamanda para ve teminat olarak işlev görür.” Model nasıl oluşturuldu? Nolan, üç parçalı bir parçaların toplamı yaklaşımını kullanıyor: - Nakit akışı (blok alanı) değerlemesi: Ethereum’u blok alanı satan bir işletme gibi ele alır ve DEX ticareti, stablecoin transferleri, DeFi, blob işlemlerine, ETH transferlerine, gerçek dünya varlıkları setlementine, staking operasyonlarına ve “diğer” kategorisine ait ücret gelirini tahmin eder. Bu akış, raporda ETH’nin 2031 yılındaki fiyatına nispeten az katkı sağlar: yaklaşık 25 dolar (korku), 385 dolar (temel) ve 2.055 dolar (iyimser). - Para/teminat premiumu: Modeldeki ana bileşen. Staking, DeFi teminatı, L2 rezervleri, ETF girdileri, kurumsal kasa tahvilleri ve değer saklama alımlarından kaynaklanan ETH talebini modelleyerek 2031 yılı için yaklaşık 1.774 dolar (korku), 3.960 dolar (temel) ve 10.065 dolar (iyimser) fiyat katkıları üretir. - Ağ/ spekülatif ekstra: Likidite dinamiklerini, fiyat keşfini ve spekülatif talebi yansıtan bir piyasa rejimi çarpanı. İyimser, temel ve korku varsayımları İyimser senaryo açıkça ambisyonludur. Birden fazla talep katalizörünün yüksek seviyelerde birikeceğini varsayar: - 2031 yılına kadar ücret geliri 5,7 milyar dolara ulaşır (DEX hacimleri %25 yıllık büyüme oranı; Ethereum L1 pazar payı %35’e çıkar). - Ethereum üzerindeki stablecoin arzı 2,8 trilyon dolara ulaşır (%50 yıllık büyüme oranı). - Ethereum üzerindeki tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları 420 milyar dolara çıkar. - Yıllık ETF girdileri 2031 yılına kadar 40 milyar dolara ulaşır; kurumsal alımlar toplamda 25 milyar dolardır. - Satın alma baskısını yansıtmak için 3 kat rejim çarpanı uygulanır; bu da daha sıkı arz / daha güçlü fiyat keşfini gösterir. CoinShares bu senaryoyu “her şey mükemmel bir şekilde çalıştı ve daha fazlası” olarak tanımlıyor. Temel senaryo daha konservatif ancak hâlâ olumlu: Ethereum akıllı sözleşmeler platformları arasında hakimiyetini korur, DEX hacimleri %17 yıllık büyüme oranı ile büyür, L1 DEX payı yaklaşık %20 seviyesinde kalır, Ethereum üzerindeki stablecoin arzı yaklaşık 450 milyar dolara ulaşır ve DeFi TVL %25 bileşik oranla büyür — bu da 2031 yılı için 4.935 dolar tahminini (şu anki fiyatlara göre yaklaşık %110 yukarı potansiyel) üretir. CoinShares’in en yüksek olasılığı gördüğü nokta Şirket, en olası sonucun temel ve iyimser senaryolar arasında olduğunu söylüyor. En az temel senaryoya ulaşmak için Ethereum, DEX payını korumalı, stablecoin konumunu sürdürmeli, daha fazla ölçeklendirme yükseltmeleri sağlamalı (CoinShares Glamsterdam’ı örnek olarak gösteriyor) ve ETH ETF akışlarının bitcoin ayarlanmış seviyelere yaklaşmasını görmelidir. Ana riskler CoinShares, modelin revizyonuna neden olabilecek birkaç aşağı yönlü değişkeni işaretliyor: sürekli zayıf ücret geliri, çözülmemiş blob mekanikleri, alternatif L1’lerden artan rekabet, düzenleyici zorluklar, makro para politikası değişiklikleri ve ölçeklendirme aşamalarında gecikmeler. Sonuç Rapor, ETH’nin değerleyici faktörlerini yeniden tanımlıyor: Dencun sonrası temel katman ücretleri azaldığından, gelecekteki fiyat çok daha fazla ETH’nin para ve teminat altyapısı olarak rolüne ve ETF’lerin, kurumsal kasaların ve tokenize edilmiş varlıkların Ethereum üzerinde ne ölçüde ölçekleneceğine bağlı olacak. Sonuçlar geniş bir aralıkta — düşük binlerden on katlı bir yükselişe kadar — ve önümüzdeki beş yıl içinde kabul edilme eğilimlerine ve piyasa yapısına büyük ölçüde bağlı olacak.