Bugünün bülteninde, CoinDesk'ten Joshua de Vos, birinci çeyrekte kripto paraların performansını analiz ediyor ve kurumsal talepteki değişimlerle yeni düzenleyici netliklerin ikinci çeyreğe hazırlık yaptığını vurguluyor.
Dijital varlıklar, 2025'in sonunda başlayan bir düşüşü uzatarak, 2026 birinci çeyreğini önemli bir baskı altında kapattı. CoinDesk'in en son "Çeyreklik İnceleme ve Görünüm" raporunda sunulduğu gibi, bu çeyrek, artan coğrafi politik gerginlikler, dikkatli bir Federal Rezerv ve son aya doğru kısmen iyileşen kurumsal akışlarla şekillendi.
Q1 in review
CoinDesk 20 Endeksi, 1.952 seviyesine %27,4 düşerek; bitcoin ise %22,1 düşerek 68.228 $ seviyesine ulaştı; bu, Q2 2022'den beri ikinci en büyük çeyreklik düşüşü. Orta Doğu'da artan gerginlikler, ham petrolü bardaş başına 100 $'ın üstüne çıkardı; Federal Rezerv, Mart toplantısının ardından faizleri %3,5–%3,75 aralığında sabit tuttu. S&P 500 ve Nasdaq sırasıyla %4,63 ve %5,98 düştü; altın ise %8,19 artışla 4.671 $ seviyesine ulaşıp öne çıktı.
BTC ile altın, SPX ile Nasdaq ve CD20 Endeksi, Q1 2026
Çeyreğin ikinci yarısında dikkat çekici bir dinamik ortaya çıktı. Coğrafi gerilimlerin Şubat sonunda keskin bir şekilde artmasından önce, bitcoin Şubat tepe noktasından yaklaşık %30 düşüş yaşamıştı; bu da korku ve zorunlu likidasyonların olaydan önce fiyatlandırıldığını gösteriyor. Gerilimler arttıkça, bitcoin %3,54 kazanç sağlarken, S&P 500 ve Nasdaq %5,09 ve %4,89 düşüş yaşadı. CoinDesk Memecoin Endeksi en zayıf performansı gösterdi ve -%41,7 oldu; CoinDesk 80, bitcoinin %16,5 düşüşüne karşın daha iyi performans gösterdi ve içindeki varlıklardan Hyperliquid (%43,8) ve Morpho (%40,9) pozitif getirilerde öne çıktı.
BTC ve CD20 Endeksi ile seçili varlıklar, 28 Şubat'tan beri getiriler
Kurumsal akışlar odakta
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot bitcoin ETF'lerinde, Ocak ve Şubat aylarında 1,81 milyar dolarlık net çıkışlar, önceki yıl boyunca oluşturulan kurumsal talebin büyük bir kısmını sildi. Mart ayında 1,32 milyar dolarlık net girdiyle bir iyileşme yaşansa da, Q1, yaklaşık 496 milyon dolarlık net iadeyle kapandı. Bitcoin'in Mart'taki istikrarı, pozitif net girdilerin geri dönmesiyle aynı zamana denk geldi ve bu, kurumsal pozisyonların çeyrek sonuna kadar yeniden inşa edilmeye başladığını gösteriyor.
Bitcoin ETF akışları ve BTC fiyatı, Q1 2026
Spot ETF eraında, kurumsal akış verileri, önceki döngülerde mevcut olmayan bir duygu sinyali sunuyor. Mart recovery, özellikle Morgan Stanley'in 0,14% ücretle bir spot bitcoin ETF ($MSBT) hazırladığına dair raporlar nedeniyle, Q2 için izlenmesi değerli bir temel oluşturuyor.
Düzenleyici görünüm netleşiyor
17 Mart'ta SEC ve CFTC'nin ortak kararı, SOL, XRP ve DOGE dahil 16 varlığı dijital mallar olarak tanımlayıp menkul kıymet tanımının dışına çıkardı. Bu, temel bir düzenleyici baskı kaldırarak daha geniş bir varlık yelpazesinde spot ETF onayları için yol açtı. Sepet ve endeks temelli ETP'ler, bekleyen başvurular sayısı bakımından artık sadece bitcoin odaklı ürünlere arkadan ikinci sırada yer alıyor; CoinDesk endeksleri arasında CD20 ve CD100, bu araçlar için doğal referanslar olarak giderek daha çok kullanılıyor.
Bekleyen kripto ETP başvuruları sayısı, 2025
İkinci çeyreğe doğru bakış
İkinci çeyrekte piyasa yönü, Orta Doğu çatışmasının seyri ve Federal Rezerv'in enflasyon verilerine verdiği tepki ile şekillenecek. Bir gerileme, enerji fiyatları baskısını hafifletecek ve iyileşme koşulları yaratacaktır; uzun süren çatışma ise finansal koşulları sıkı tutacaktır. Bitcoin'in Ekim 2025'teki yaklaşık 126.000 dolarlık zirvesi ve ardından gelen düzeltme, genel olarak 18-24 aylık zirveden sonra gelen düşüşü içeren tarihsel yarılma döngüsüyle uyumludur. Bu döngünün yapısal farkı, kurumsal ETF talebidir; 2024'te zirve günlerinde girdiler 1 milyar doları aşmış, bu da tek bir oturumda madencilik arzının 30 günden fazlasını emerek tamamlamıştır. Daha destekleyici bir düzenleyici ortam ve derinleşen kurumsal ürün yelpazesiyle birlikte, bu düzeltmeye girerken yapısal temel, önceki döngülere kıyasla anlamlı ölçüde daha dayanıklıdır.
Bileşen vurguları
Ethereum, Q1'de %29,1 düştü ve ABD spot ethereum ETF'leri 758 milyon dolarlık net çıkış kaydetti. Daha da önemli olan ileriye dönük gelişme, Ethereum'un tokenleştirilmiş varlıklardaki yapısal pozisyonu; Q1 2026 itibarıyla toplam gerçek dünya varlık arzının %59,4'ü Ethereum üzerinde yer alıyor. BlackRock'ın 12 Mart'ta başlatılan ETHB staking ETF'si, yıllık %3–7 beklenen getiri ile ETH'ye gelir getiren bir boyut katıyor ve bu da getiri odaklı yatırımcılar için ETH'in çekiciliğini artırabilir.
Solana %33,2 düştü ancak bir önemli milat kaydetti: Noktadan noktaya stablecoin işlem hacmi, 2026 Q1’de 832 milyar dolarlık yeni rekor seviyeye ulaştı ve ödeme altyapısına doğru bir geçiş yansıttı. Solana’nın gerçek dünya varlığı sahibi sayısı, Ondo Global Markets ve xStocks gibi platformlar sayesinde ilk kez Ether’i geçti.
XRP %27,1 düştü, ancak hikâye artıktan Ripple'in kurumsal altyapısının genişlemesine odaklanıyor. RLUSD, çeyrek sonunda 1,42 milyar dolarlık bir piyasa değeri elde etti ve Ripple'in prime brokerage'den Hidden Road'a ($1,25 milyar, yıllık $3 trilyon temizleme) ve treasury yönetiminden GTreasury'ye ($1 milyar) kadar uzanan satın alma stratejisi, XRP ve RLUSD etrafında kapsamlı bir finansal ekosistem inşa etmeye işaret ediyor. Q2 için ana katalizör, bu entegrasyonların ölçülebilir bir zincir içi aktiviteye dönüştürüp dönüştürmediğidir.
Bu özet, CoinDesk Araştırma'nın en son raporu olan “Dijital Varlıklar: Çeyreklik İnceleme ve Önizleme, CoinDesk 5 ve CoinDesk 20 ile” temel alınarak oluşturulmuştur.