Coinbase (COIN) hisseleri, analistler kısa vadeli baskılar konusunda dikkatli, ancak şirketin gelişen iş modeli konusunda iyimser tepkiler verirken, kripto borsasının dördüncü çeyrek kar beklentilerini kaçırmamasına rağmen Cuma günü %12 arttı.
Şirket, 1,71 milyar dolarlık net gelir açıkladı, bu da Wall Street tahminleri olan 1,81 milyar doların altında kaldı; temel operasyonel kârı (düzeltilmiş EBITDA) ise 566 milyon dolara ulaştı ve yaklaşık 653 milyon dolarlık konsensüsün altında kaldı.
Coinbase, genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) göre 667 milyon dolarlık net kayıp bildirdi; bu kayıp, kripto yatırım portföyündeki 718 milyon dolarlık realized olmayan kayıp ve 395 milyon dolarlık stratejik yatırımlardaki kayıptan kaynaklandı.
Barclays analisti Benjamin Budish, Q4’ü “tüm alanlarda beklentilerin altında” olarak nitelendirdi ve zayıf işlem ve abonelik gelirleriyle beklentilerin üzerindeki operasyonel giderleri neden gösterdi. Budish, fiyat hedefini $258’den $149’a düşürdü ve işlem aktivitesinin, stablecoin ile ilgili faiz gelirlerinin ve kripto varlık fiyatlarının hâlâ Coinbase’in performansının çoğunluğunu oluşturduğunu yazdı.
Yine de, Coinbase’in USDC piyasa değeri payında artış, Coinbase One için abone tabanının büyümesi ve hisse sayısını çeyreklik bazda yaklaşık %8 azaltan devam eden hisse alımları gibi teşvik edici eğilimleri kabul etti.
Benchmark’in Mark Palmer, daha iyimser bir uzun vadeli bakış açısı paylaştı. Ana haber sonuçları hedeflenen seviyeyi aşamasa da, Palmer, Coinbase’in türev işini, ürün portföyünü genişletmesini ve stablecoin benimsemesini, şirketin daha “çeşitlendirilmiş ve dayanıklı” hale geldiğinin göstergesi olarak gösterdi. Hisse senedi üzerindeki satın alma puanını korudu, ancak hedef fiyatını 421 doların 267 dolara yarıya indirdi.
Clear Street’den Owen Lau, Coinbase’in tüketicilerden gelir elde etme baskısının altında olduğunu, perakende alım satım oranının 3. çeyrekte %1,43’ten 4. çeyrekte %1,31’e düştüğünü belirtti. Bu düşüş, ileri seviye işlem araçlarına ve Coinbase One abonelik modeline geçiş nedeniyle her işlemdeki geliri azalttı, ancak daha güçlü katılım ve çapraz satışla kısmen telafi edildi. Uzun süren bir kripto düşüşü, zayıf perakende katılımı ve daha agresif makro bir ortam nedeniyle hedef fiyatını $344’ten $277’ye düşürdü.
Zayıf baskıya rağmen, Lau, Coinbase'in uzun vadeli konumunun daha güçlü göründüğünü söyledi. Şirket, yıllık geliri 100 milyon doları aşan 12 iş hattına sahip; bunların ikisi 1 milyar doların üzerinde. Temel katman ağı, türev platformu ve büyüyen stablecoin altyapısı, işlem dışı daha geniş bir kullanım alanına sahip olduğunu gösteriyor, dedi.
JPMorgan, rapordan sonra COIN üzerindeki fiyat hedefini de düşürdü, kısa vadeli kazanç baskısını gerekçe göstererek.
Yine de Coinbase, toplam mevcut kaynakları 14,1 milyar dolar olmak üzere, tüm piyasa döngülerinde ayarlanmış EBITDA'nın pozitif kalma taahhüdünü tekrarladı. Yönetim, işletmelerden elde edilen gelirin bir kısmını kullanarak hisse senedi geri alımına devam ettiğini ve bitcoin BTC$66,560.23 biriktirmeye devam ettiğini söyledi.